基金三季度狂买金融地产股

　　昨日，鹏华、易方达、泰达荷银等首批21家基金公司的94只基金公布的三季度持股情况显示，金融、保险业、房地产业成为基金在三季度持股市值增加最多的两个行业，而上半年一度红火的部分金属、非金属行业个股则在三季度遭到基金的疯狂抛售。

　　金融、保险业个股被增持44.5亿

　　根据WIND资讯提供的数据显示，94只基金在三季度末持有的金融、保险业股票市值达到92.9072亿元，较前一期整整增加44.5314亿元，增减比例为92.05％；而94只基金持有的房地产业的股票市值为53.2872亿元，较前一期增加了33.3807亿元，增幅高达167.69％；另外，传播文化产业、信息技术业、社会服务业股票也受到基金较大的增持(见图中附表)。

　　从基金增持的单只股票来看，招商银行是基金在三季度增持最明显的股票。已公布的季报显示，三季度末基金持有的招商银行股数达到50553.82万股，较上一期末增加了22894.51万股；同时，中国银行、民生银行、浦发银行也全部都位居基金三季度增持个股的前列。而房地产行业中增持最多的则是万科A，其次，招商地产、中粮地产、金融街等房地产行业个股也在三季度被基金大举吃进。除了金融、地产股外，基金对中国石化、宝钢股份、长江电力等大盘蓝筹股也进行了布局，三季度持有数量明显出现大幅上升。

　　从三季度市场的走势来看，这些基金在三季度大举增仓的金融、房地产行业股也恰恰是三季度引领市场大幅上涨的板块，由此可见，市场受资金推动的作用还是相当明显。

　　基金仍以波段操作为主

　　基金是当前A股市场当之无愧的主流资金，在季度报中透露出的信息对于研判市场后续走势和未来的热点演变方向极具参考意义。

　　从目前媒体评论来看，对基金在三季度加仓招商银行等金融股以及以万科为核心的地产股极为尊崇，认为基金们是顺势而为，根据人民币升值以及海外市场对内地银行股的追捧趋势，而作出的积极的调仓策略。也就是说，基金在三季度狂买金融、地产股体现出基金灵活的操作思路。

　　但仔细推敲，不能不看出内地基金的确与海外基金存在着一定差别，因为内地基金的短视行为依然大量存在，比如说在基金二季度季报里，基金对地产股采取了明显的减仓操作思路，招商银行也一度淡出基金的前十大重仓股。但有意思的是，在接下来的三季度，基金们迅速改变思路，反手加仓，如此的操作，说得好听一点，就是波段操作，说得难听一点，就是短视。

　　频换重仓股可能导致大盘震荡

　　正由于此，市场对基金的后续操作产生了一定的恐惧心理，因为基金减仓与加仓某主流板块的速度太快，有点目不暇接，谁也不能担保在当前的四季度，基金们会不会反手做空地产股与金融股。因为地产股目前面临着二季度同样面临的调控问题，而银行股也面临着估值偏高的压力，所以，基金们在目前三季度季报中描绘的金融股、地产股的光辉前景，不能全信，否则极有可能成为金融股、地产股的高位站岗者。就如同基金们在二季度称仍然看好酿酒食品、商业连锁，但在三季度却大幅减持贵州茅台、S大商等个股一样。

　　仓位高企基金后续“弹药”不多

　　从昨天92只基金披露的三季报看，截至三季度末，股票型基金的期末仓位为87.59％，封闭式基金的期末仓位为77.02％，配置型基金的期末仓位为62.25％。对此，业内人士的评论称:这表明基金们继续看好后市。但对于笔者来说，这其实隐藏着大盘后续波段调整的压力，一方面是因为封闭式基金希望通过分红来降低折价率，而由于封闭式基金仓位较高，所以，分红就得减持股票，这对市场产生一定的压力。另一方面则是因为基金仓位太重，意味着基金后续的“子弹”并不多，将可能削弱基金们对其重仓股股价的影响力，所以，基金的高仓位对市场的后续走势并不是一件好事情。

　　江苏天鼎秦洪

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　　重点关注基金新建仓个股

　　在实际操作中，投资者可关注基金们在三季度新建仓的品种，一方面是因为大盘中期趋势并不会有实质性的改变，另一方面则是因为基金新建仓品种显示出一定的内在增长动力，有望得到其他机构资金的认同，进而产生股价的上涨推动力。

　　就目前来看，基金新建仓品种呈现出两个特征:一是2007年业绩有望继续大涨的个股，比如说通化东宝的三季度季报显示，是清一色的机构重仓，其中基金更是大幅加仓，类似个股尚有美利纸业、厦华电子、云内动力等一批2007年业绩增长预期相对确定的个股。

　　二是中小板块个股，尤其是中小板块的新股最被基金看好，横店东磁、江山化工、獐子岛等个股的前十大无限售流通股东是基金林立，均是新近建仓的基金。循此思路，我们建议投资者密切关注这一新股的动向，这些新股极有可能成为未来A股市场新的投资机会。

　　三季度94只基金持股行业分布

　　行业名称占全部市值比例(％)市值增减比例(％)

　　房地产业4.8015167.69

　　其他制造业0.3618124.84

　　金融、保险业8.371492.05

　　建筑业0.410190.12

　　交通运输、仓储业4.783573.4

　　传播与文化产业1.606850.17

　　94只基金三季度仓位变化表

　　类型资产净值本期股票市值本期本期仓位(％)上期仓位(％)

　　股票型265.45232.5287.5989.23

　　封闭式293.83226.3077.0275.98

　　配置型271.49169.0162.2561.60

　　偏股型830.77627.8375.5775.31

　　图:

　　基金持仓结构是普通投资者关注的焦点。制图:杨丽燕