周俊生：证监会的大小会制度伤害了谁

　　　作者：周俊生

　　3月24日，在权重股重挫的拖累下，沪综指收于3626.19点，暴跌170.39点，跌幅4.49%。和去年10月的6100多点相比，大盘下跌已经超过40%。对于A股市场近几个月来的快速下跌，市场舆论给出了多种解释，而3月22日《华夏时报》发表的一篇报道，使我们看到了监管部门对这波行情所施加的影响，值得引起高度重视。

　　报道说，深圳一家大型券商的投资部总经理透露，造成部分机构被套的一大原因在于业界普遍知道的“大小会制度”，即有关监管部门的“小事开大会、大事开小会、特别重要的事不开会”制度。在这位总经理看来，这一制度为股市的持续下跌做下了局。

　　这位总经理说，去年10月，有关监管部门曾经召集一些资产管理规模较大的基金公司举行会议，会上特别指出，有些基金持有的蓝筹股过于集中，要求这些基金予以减持，以避免因持股过于集中引发相关投资风险，听话的基金公司便开始减持。由于参会的公司并不多，中小规模的基金公司都没有到会，因此不知道监管部门有此意图，造成大基金公司减持一家蓝筹公司的股票，持有这家公司股票的中小基金就被套牢。《华夏时报》就此会议向基金公司求证，一家大基金公司的投资总监对此予以默认。

　　不用再引述更多的内容了，每一个投资者看到这些，都会陷入深深的悲哀。在这种“大小会制度”的管理体制之下，散户股民进入股市已经成为一种“高危动作”，他们不仅要承受资本博弈中大机构的蚕食，承受上市公司无休无止的融资和再融资的盘剥，承受由印花税等构成的高额交易成本，而且还要承受无从知晓的“大小会”的可怕打压，而这种打压，竟然是由口口声声要保护他们利益的监管部门所从事的！

　　监管部门的职责，是维护市场的秩序。由于散户股民的天然弱势地位，他们在市场博弈中常常会受到机构等市场主体的利益侵害，因此，监管部门的工作重点应是维护广大散户股民的利益，本应是散户股民依赖的最后屏障。但是，在这种“大小会制度”的机制下，监管部门的保护对象却反了过来，部分基金成了他们护佑的对象，而散户股民却不得不承受这种护佑所带来的严重后果。

　　这是一种极其危险的监管思路，比如，监管部门一方面要求基金减持蓝筹股，一方面却依然在大力推进蓝筹股的发行和上市，并且对上市蓝筹股的过度包装听之任之。这在中石油的上市过程中表现得十分清晰，中石油曾被包装为“亚洲最赚钱上市公司”，对散户股民产生了极大的诱惑力，然而得到了监管部门授意的一些机构却在其上市后抓紧抛售，导致其股价被某些机构大幅高开后迅速节节下滑，并拉动大盘指数一落千丈，许多盲目相信其蓝筹价值的散户股民深套其中，这是谁的责任？

　　资本市场的第一要旨是必须有公信力，但监管部门实行的这种“大小会制度”却严重破坏了市场的公信基础。一个不讲法制、缺乏诚信的上市公司，必然受到投资者的唾弃；而这样的“大小会”制度，投资者又应该怎样看待它呢？

　　东方早报