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张运成:美式救市是布什留下的最后遗产(2)

http://www.sina.com.cn  2008年10月22日09:34  荆楚网

  三是急于捆绑利益相关者。雷曼事件以来,美国总统布什每次就金融动荡向全球喊话都要强调危机“牵连甚广”,这是事实,而且牵连甚深;对内,布什、保尔森及其他财金高层则屡次声明,救市方案绝不会花美国纳税人的钱,他们同样说出了真心话。注资就是要钱,就是要别国的钱。美国政府最终将通过出售自身所持债权,或者发放国债来为救市埋单。算一算投资美国证券最多的五大来源地,依次是日本、英国、中国、卢森堡和开曼群岛。按美国财政部统计,截止2005年6月30日,中国对美证券包括长期债券和股票的投资达5270亿美元,中投公司运作后,规模更大可想而知。人民币币值方面,美元持续走弱不符合自身利益;巨额外汇储备方面,可能面临来自美国在非常时期的非常金融要求,两方面受攻风险加大,中国对此要有清醒的认识。

  真正从“抢救”的角度看,美国“金融工作小组”上述举措只是正常的主动介入,不是严格意义上的被动“救市”行动。那么,什么情况下美国才会真正救市?依据笔者理解,单从美国股市这个指标看,如果道·琼斯指数不跌到6000点以下,不存在真正意义上的救市。1996年10月14日,道指首次突破6000点关口,两个月后,格林斯潘首次提出了“非理性繁荣”的警告。在格老看来,美国实体经济的理性位置应该在这个点位附近甚至以下。换句话说,这个时候才需要真正意义上的政府救市,因为如果不这样,那就意味着美国实体经济将受到严重冲击。

  救市仍是进行时,还要看清的一点是美式救市的内外有别、亲疏有别。主要基于美国本土的银行体系仍相对健全,而主要是基于全球运作的国际投行问题大。前者主要包括摩根大通(JPMorgan Chase)、美国银行(Bank of America Corp。)和富国银行(Wells Fargo)。三家银行的业绩虽然也出现大幅下滑,然而由于多年来根植美国本土,经营稳健,资金充裕,受危机影响较小,此时却碰到了千载难逢的扩张机会。正不亦乐乎地忙于收购,其中摩根大通收购了贝尔斯登和华盛顿互惠银行,美国银行收购了全国金融公司和美林。除了雷曼、美林等国际投行一个个拿下,多年来热衷于全球扩张、美国资产规模最大的银行花旗集团也在缩水,就市值而言已滑落至业内第四,分别被摩根大通、美国银行和富国银行“爬头”。断臂才能求生。相比之下,“拯救大兵雷曼兄弟”就显得不那么重要了,换句话说是被“创造性毁灭”了。

  往往是小挫之后,反有大获,可能也是布什政府留下最后遗产的另一个期待吧。日本经济在这方面有可资美国借鉴的经历。日本上世纪90年代所谓“失去十年”现在看来是被过度渲染了,一些研究表明当时普通日本人的生活质量、财富增长实际上并没有明显下降。研究更表明,当时日本经济中的最强部分虽然外流,但海外企业实力依然雄厚,并在迈入新世纪以来持续致力于重植日本。美国遭此“一劫”,金融、经济走向尚有待进一步观察。姑且不说美国还有能力通过转嫁危机避险,可以肯定一点,内在的纠错、复原机制仍是美国的核心优势。犹人之体,腹心充实,四肢虽病,终无大患,美国在相当长的时期依然会保持强大实力,仍然有本钱在未来创造出新的增长动力。

  “救市”应该评得上2008年的全球最有影响力主题词之一。我们在调侃美国金融有事、布什政府焦头烂额的时候,最好不用沾沾自喜,至少做到不能一边认为美国经济在走下坡,却不合逻辑地盘算着何时、怎样拿钱去抄底;另一边看好中国经济,但却迟迟没有实质举动或是旋作旋辍。乡下狮子乡下跳,大家马儿大家骑。当前最重要的清醒认识就是隐忍徐图,把中国自己的事情办好,扩大利益分享,利可均布,民可家足,则百姓黎民化辑于下矣。

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