作者：谢昱航

　　在今年的地方两会上，上海市长韩正念起穷经。上海的轨道交通1-13号线，预计总投资2380亿元，政府至少要拿出35%的资本金就是833亿元，现在只到位700亿元不到，还缺口200亿元。让韩正忧心的不仅是轨道交通建设的资本金，2009年，根据中央扩大投资促进内需的要求，上海市安排了86个重点项目，所涉及总投资高达5386亿元。“钱哪里来，我还不知道。”韩正直言不讳。(《21世纪经济报道》1月17日)

　　在中央部署4万亿元投资计划后，各地迅速公布了自己的投资计划，总投资额超过18万亿元。计划雄心勃勃，可钱从哪里来？早就有人提出过这种疑问。如今连上海都感到心有余而力不足，其他省市资金来源岂不更让人怀疑？资金上的短缺，已经在一定程度表明，各地的投资计划可能热情有余而可行性不足。

　　如果非要硬着头皮上马所有计划项目，政府就得在资金来源上动脑筋。地方政府自投资金有限，而在经济不景气的情况下，民间投资的积极性也不是很高，所以，最有可能的渠道，就是向银行贷款。

　　本来，一个项目政府出资多少，银行贷款多少，都是要经过论证的。如果政府财力不足，要加大银行贷款比例，就可能产生许多不利影响。一是银行贷款的口子如果开得过大，可能诱发通货膨胀；二是银行对自己的投资风险失去控制：效率低下是政府主导型投资的通病，在地方政府GDP冲动下，在现在的决策体制下，项目投资的审慎性得不到保证。而这一轮投资扩张，很多地方纷纷抛出项目，匆忙制订的计划书、项目决策更容易出现纰漏。这样的项目，效益前景如何，还贷能力如何？

　　作为商业银行，本来应有自己的风险识别和控制能力，但时下，政府扩大投资的心情迫切，很可能加大对银行信贷的干预。一位银行内部人士表示：市长出面协调，银行能不给面子吗？特别是那些地方政府有控制权的银行，对来自政府的干预更是无能为力。银监会曾公开表示：少数地方政府对信贷投放的行政干预明显增多，导致农村合作金融机构被迫增加“政绩工程”、“形象工程”和限制行业的信贷投放。

　　如果项目建成后没有效益或效益不明显，银行的贷款偿还也就无从保证。上海市长韩正说“不知道钱从哪里来时”，这背后还隐藏着一个问题：贷款拿什么钱还？目前，上海已运营的轨道交通线路230多公里，每天客流300多万，2008年收入35个亿，但是仅需要返还的利息就高达28亿，收入仅够支付利息，银行贷款的本金如何归还，还是个未知数。在这个基础上，再大规模扩大建设，那还债就更不知靠什么了。这还不算那些投资失败的项目。有些地方政府主导的项目，从建成之初起，就只是摆设，没有经济效益，也没有社会效益，甚至还会产生一些负面作用。

　　银行的坏账太多，风险就不只是银行的，而是全社会的。著名的经济学家樊纲有一个见解，在他看来，如果说中国有金融危机的话，不会是类似亚洲金融危机那样的外部风险，而是在于内部，即银行坏账太多导致的信贷萎缩。

　　扩大投资承担着刺激经济、保经济增长的重任，正因为如此，各地正在上演着投资竞赛，都在趁机抢占投资机会。但是，机会还是要靠实力才能真正实现。如果说，投资资金都没法保证，还是对投资计划重新作一下掂量吧。更何况，扩大投资到底会不会给经济足够的刺激，很多人还存疑虑。有学者表示：“投资是一种中间需求，在建成之前它是需求，而到建成以后它就变成了供给，投资既可能是导致中国经济大起的‘热源’，更可能是导致大落的‘冷源’”。我们要保经济增长，但在投资之时，必须审慎。否则，将事与愿违。