-林荫

　　从海外普涨A股独跌，到A股一枝独秀，11月11日开启的反弹让投资者品味出了一些异样，莫非赚钱的机会真的 又回来了

　　在上期《切忌抄底疲劳》一文中，笔者已经提醒投资者这次的反弹并不一样，投资者应该参与进来，不要放过赚钱的 好机会。

　　第一是信心的注入方式并不一样。无论是“4·22”还是“9·18”，两次救市都没有拿出多少真金白银，更没 有解决上市公司业绩下降这一根本问题，都是用降低交易成本、明确资本市场低位这样的常规武器救市，本质上还是要依赖市 场自身的调整来解决。而在这种没有现金流支撑的救市方案下，大盘只能选择将重心下移，雷曼兄弟的破产更是让A股雪上加 霜。在连番大跌之后，数量众多的A股都已经跌破发行价或者增发价，股票市场的融资功能已经被消亡殆尽，更别谈合理配置 资产了。在这样的背景下，我们看到管理层开始拿出了救经济的办法来应对股市最大的敌人——信心不足，甚至不惜明确表态 将继续采用降息、降低准备金率的态度来刺激消费，保障经济发展。可以看到，虽然以投资促经济的办法可能会给未来中国经 济的良性发展带来一定隐患，但在短期内无疑是用现金流强势提振了投资者的信心，决定了受政策利好的上市公司在中短线上 已经有了非常不错的投资价值。

　　第二是机构的态度已经和前两次救市有了明显的差别。我们从11月11日的走势就可以发现，在11月10日大盘 狂飙7%以后，机构并没有迅速将大盘拉起，而是采取了打压吸筹的策略，更是在11月13日在外围股市一片惨淡的情况下 ，走出单独行情，向上拉升大盘。从Topview数据可以看出，尽管机构在11月开始一片沉默，但数据显示基金在20 00点下方已经在密集加仓，这说明他们对1800点的底部是认同的。而外界尤其关注的“最牛基金经理”王亚伟管理的新 基金华夏策略增长，也在11月开始后建仓。可以看到，虽然新基金的建仓期可达半年，但王亚伟还是决定出手，这只能说明 基金觉得此时购买已经安全。

　　第三是产业资本明确了对当前资本市场的态度。如果给本次反弹找一个最直观的参照物，笔者建议投资者应该好好关 注云天化这样一只从3月21日就开始停牌的股票。其在11月10日恢复交易，一定是对市场做出明确判断之后的选择，尤 其是在11月14公布其增发预案就更加清晰地表达了产业资本对目前市场点位的认同。同样，我们也可以从公开数据看到， 11月以来已经有15家上市公司的76位高管用个人资金增持股票，这样的态度无疑是在宣告，在这个价位上买我稳赚不赔 。

　　以上就是本次反弹和前两次反弹的区别之处，这也决定了本次反弹短期夭折的几率并不大，尤其是在春节之前，反弹 仍可能在热点轮换、板块轮动的态势下继续展开。但综合大小非问题仍未解决和上市公司业绩难以迅速提振的基本面，笔者建 议投资者要对本轮反弹有一个谨慎的认识。大盘从2000点下方向上展开攻击，要突破2000点整数关口、2100点的 60日均线、2245点和2400点两个前期高点，才能达到2700～2800点的筹码密集区。可以说，即便是最乐观 的预测，也很难说大盘会一举冲破这一区域重回3000点上方，而在1800～2200点下方密集建仓的机构，一旦获利 超过30%，其减仓冲动也难以避免。

　　在这样的大背景下，笔者建议投资者应该尽量规避大盘股和大小非解禁数目巨大的股票，可以尝试换股到中小板股票 和小盘股上寻找机会，特别要注意交通运输、农林牧渔、环保和高科技等受政策提振明显的行业，用波段操作的办法稳健获利 ，而高折价的封闭式基金在中期仍然是有着很高安全边际的投资品种。

　　至于很多投资者想着盼着的3500点、4000点甚至6000点，笔者要特别提醒从2001年一轮牛市结束到 新一轮牛市跨越前期高点，整整用去了五年半，在2009、2010年巨量的大小非压力下，梦想还是应该屈从于现实。