□本刊

　　美国安然公司(Enron Corp，纽约股票交易所代码ENE)于2001年12月2日正式申请破产，创下了诸多令人瞠目的纪录。这不仅是美国有史以来最大规模的一宗破产案，更意味着在美国500强公司中排名第七、连续六年被《财富》杂志评为“最富创新能力”、多年来在业界备受尊重的超级公司安然，从此成为历史。美国人还从未见过这样一家超级公司如此戏剧性地从顶峰坠落到谷底

　　——在申请破产时，安然的股票价格约50美分，而年初最高达到过90.75美元。

　　----安然破产了，但这并不是结局，必将有人为此美国公司史上未见的奇观负责。可以肯定接下来的将是一系列讼案。加州大学和其他机构投资者以及许多个人投资者已对安然公司、29位公司管理层人士和董事以及安然的审计公司安达信会计师事务所提起集团诉讼，诉讼事由包括欺诈、误导性陈述、假账和内幕交易；美国证监会也对已离任的安然财务总监及其他现任管理层人士以关联交易和做假账为由立案，等等。

　　----在所有的细节随着讼案的进程浮现之前，要在当前讲清楚安然兴盛与崩溃的玄机，几乎是一件不可能完成的任务。安然是金融创新的巨擘——它所发明的一系列金融工具复杂到令专业人士都未必尽然了解的程度；安然也是操纵财务报表的大师——因为有意识地隐藏了大量的重要信息及高度复杂的关联交易，安然的财务报表多年以来在华尔街上其实无人真正理解，但鲜有人敢于挑战这个资本市场的宠儿。这是资本市场版的“皇帝的新衣”。

　　----现在可以断言的是，至少在两层意义上，安然已成为标本——一家公司如何从“创新”的极限处滑到诉求欺诈手段以维持高增长的幻象，并由此坠落；一个成熟有效的资本市场如何主要凭借内部相互制约的机制，最终摆脱“皇帝新衣”的迷惑，使欺诈现形，给欺诈者以恰如其分的惩罚。

　　----在此，《财经》特邀著名留美学者、耶鲁大学管理学院金融学终身教授和他的朋友杨林及学生岳峥，对作为“标本”的安然作全面解剖。

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