华尔街错在哪

　　一凡／编译

　　华尔街这个全球领先的资本市场正面临竞争，这是好消息。但坏消息是，迄今为止，华尔街面对竞争无所作为。

　　上世纪80年代，日本人咄咄逼人的竞争着实让美国紧张了一阵儿。近几年，类似的担忧也伴随着中国经济的崛起而 上升。最近，美国人担心的是：华尔街正在失去对全球金钱的领导权，资金和企业都在离开美国资本市场，流向海外的金融中 心，特别是伦敦和香港。银行家和政客们纷纷发表意见和报告，探讨如何阻止这一趋势。美国财政部长汉克·保尔森在11月 20日的讲话中，也清楚地表达了这种担忧。

　　尽管美国依然是世界最大的

　　美国这个金融超级大国为何会失去其超强地位？

　　对于美国来说的坏消息，对于其他地方可能就是好消息。纽约面临着前所未有的强力竞争。很多发展中国家变得富有 了，金融市场和证券市场的管理水平也提高了。过去削尖了脑袋也要挤到美国上市的发展中国家公司，如今可以在国内上市了 ，或者起码可以到近点儿的地方去上市了：伦敦成了俄罗斯公司的首选，而中国企业自然转向了香港。随着亚洲市场的成熟， 很多资本就会选择在此长期驻扎。当其他市场成长起来，华尔街自然也就没那么鹤立鸡群、不可或缺了。

　　导致美国金融市场衰落的另一个原因是严苛的监管。安然丑闻后通过的塞班斯·奥克斯法案对于规范公司高管行为， 恢复投资者信心无疑是有益的，也正在被其他市场所借鉴。但实施这一法案无疑大大增加了公司的成本，特别是一些小公司， 已经不堪重负。

　　律师和诉讼泛滥是美国证券市场的另一大问题。相对于英国证券市场的投资者，美国市场的投资者在选择董事会成员 方面权力小得可怜，在发起诉讼方面权力又大得可怕。因此，在美国资本市场，大量资源被投入到非生产性的法律事务中。

　　美国的监管者也有些好大喜功。美国证券交易委员会(SEC)与纽约的检查官们合作无间，在强力护法方面屡有建 树。对后者来说，办理大案要案对提升选票意义重大。但SEC却忽视了监管者的另一重大责任——保证市场平稳高效运行。 对此，一个解决方案就是缩减庞大的律师队伍，增加经济学家的数量。