冯维江：人民币升值论有碍美国经济软着陆

　　【作者】冯维江

　　 美国新一波“逼人民币升值”论调只能使处在房产泡沫破裂时期、需要软着陆的美国经济重重地砸在水泥地上

　　 国际先驱导报文章 长期以来，美国的一些行业协会和政策咨询机构都将美国经济

中的问题归咎于中国出口的廉价商品，并且认为中国商品之所以廉价，系人民币汇率因人为操纵而被低估所致。美国美中经济与安全审查委员会是发布此类论调的急先锋。该委员会每年都向美国国会提交关于中国的年度报告，今年的报告已于10月27日提交，并将于11月16日对外公布。据旁听提交过程的记者报道，这次报告仍然抱怨人民币汇率“低估”对美国的损害，尤其是对制造业就业造成冲击。

　　对此，有必要作三点澄清。第一，美国从中国大量进口的商品，也是它从世界其他国家和地区大量进口的商品。据统计，2005年美国从中国进口的产品产值排前15名的项目，其中10项同时也排在从世界其他国家和地区进口产值的前15名中。这意味着美国对这些商品的需求是刚性需求，即便美国进口商不再从中国进口这些商品，它们也不得不增大向其他国家或地区的进口。

　　第二，从进口构成看，中国大量向美国出口的产品，除了中国之外，其余部分主要由日本和加拿大供应。假如

　　第三，美国从中国进口的产品，以日常生活中经常使用的易耗品为主。这说明中国产品价格波动对美国经济的主要影响发生在基本的生活层面。

　　在以上前提下，我们假设人民币升值使中国商品丧失价格优势直接的结果是，美国进口商品因进口地向日本及加拿大转移，并且这一变化主要反映到与基本生活高度相关的物价之上，进而影响到包括就业在内的美国经济的各个方面。

　　首先，美国价格水平将明显上涨。据估算，日本和加拿大单位产出的劳动力成本分别比中国高46.7%和81.9％，按当前进口比重加权，美国进口商品总成本上升幅度大约为20％。美国的通货膨胀率将至少上升大约1个百分点，这也给货币政策制订者带来进一步加息的压力。

　　其次，美国劳动力生活成本将大为提升。原本来自中国进口所决定的基本生活用品（不包括食品）因为不得不从替代国获取，价格上升约20％。考虑到食品权重之后，包括食品在内的劳动力（生活）成本约上升11％。

　　第三，美国失业率特别是制造业失业人数将增加。劳动力成本的上升将销蚀企业的利润，一些原本利润微薄的企业特别是制造业企业将因之破产，带来失业人数的增加。美国制造业中劳动力成本占总生产成本的比重约30％，所以美国制造业生产成本平均将上升约3.3％。也就是说，原本利润率低于3.3％的企业即将难以为续。也就是说，人民币升值可能带来约170万美国制造业工人因公司破产而失业。

　　当前，美国正处于房地产泡沫破灭之后面临经济失速的“危急存亡之秋”，能否实现“软着陆”取决于能否撑开“强劲的内需”这把降落伞，以此来缓和房地产市场急剧下降的冲击。而中国出口和

　　而按照美中委员会的观点，迫使人民币升值造成美国国内价格水平上升、加息压力和失业人数剧增，无疑会构成对国内需求的重大制约，这不啻于自己在降落伞上捅破一个大窟窿，不猛地摔到地上才是咄咄怪事。美中委员会即使抱着政治成见，也不应该短见到如此可笑的地步。