原标题：第二期《中国保险景气指数》报告：开门红带动景气指数攀升
2015年12月底，复旦发展研究院中国保险与社会安全研究中心联合《中国保险报》发布了第二期《中国保险景气指数》报告。报告通过对专家的问卷调研，从中国保险市场保费收入、赔付支出、寿险与非寿险市场的发展态势、营销渠道、缴费方式、保险资金运用及收益率等板块着手，生成对未来中国保险市场的多层次宏观预判。本次指数揭示了中国保险市场近期发展的四大方向与亮点。
2016年保险将首迎开门红
从总保费收入层面来看，未来3个月和未来6个月的总保费收入景气指数分别为92.65、86.76。2016开年的前3个月景气指数高于2016年前6个月，揭示了2016年我国保险业的开门红。不仅如此，本期3个月的景气指数也高于第一期景指1.47点，可见行业的开门红也将超过2015年收官。
尽管我国2016年仍然存在经济下行的压力，保险开门红却为开年的保险业发展注入一支强心针。开门红的原因是多方面的，宏观上，国家陆续加大对保险行业的支持力度；中观上，保险公司按照业务经营的传统通常会将部分业务放至开年承保；微观上，我国民众对保险的需求逐渐上升。除此以外，国内外对于保险周期理论的研究普遍认为，保费收入与前一年GDP的负相关性，在整体低息环境下理财产品的较低收益率也助推了资金流向保险产品。加之我国加大推动中国企业走出去、亚投行、“一带一路”等，都进一步推动了社会对保险产品的需求。
险资谨慎投资需要重新重视
实际上，在近期保险公司红红火火的举牌和扫货背后，保险公司的心酸也可能不为人知。本期中国保险景气指数显示，未来6个月，中国保险资金固定收益的景气指数为-4.84，流动性资产景气指数3.23，均说明了保险公司在市场化放开背景下，对投资收益的压力和无奈。
目前，市场上可供保险资金投资的渠道不多。首先，我国当前低利率的市场环境使得固定收益资产和流动性资产的景气预期降低；其次，我国逐步放开了保险产品的自主定价，一些保险产品的定价利率已经高于中债登公布的十年期国债收益率，许多公司销售的万能险等创新型险种对保险资金的投资回报率有较高的需求；另外，保险公司的负债久期在拉长，也进一步增加了保险公司的资金压力。
保险业健康运营的根基在于谨慎经营。随着越来越多的保险公司选择“资产驱动型”的企业战略，可能会使得这些保险公司过度使用杠杆，市场脆弱性变大。反观日本、美国等成熟国家的案例，固定收益投资都应该在保险资金的运营中占有重要的作用。日本在2008年金融危机以后，固定收益率的资产实际上都占全部资产运用的50%以上；而美国的保险资金运用，以2014年为例，债券投资占比高达48.5%。因此，第二期中国保险景气指数相关数据应该被业界和监管部门加以重视，防患于未然。
供给侧改革 保险蓄势待发
供给侧改革已然成为2016年中国经济的关键词，本期景指呈现出保险业与供给侧改革的天然联系。供给侧强调的是人力、资本、制度、技术和创新等投入，从寿险和财产险的营销渠道上两类景气指数相近，最体现创新和技术的网络保险的景气指数均为第一，均为83.33。后起之秀的责任保险，本期景指无论3个月或6个月的预期均位列财产保险之首，其发展将助力我国下一步供给侧改革过程中医疗纠纷、环境污染等问题的风险转移，创新社会管理机制，减轻企业的负担和经营的不确定性。
保险资金也为我国供给侧改革提供资本上的支持。中国保险市场未来6个月的资金运用指数中，权益类资产指数出现了大幅增长，高达56.45。实际上保险行业助力供给侧改革，为我国经济社会发展提供资金支持，必须和近期保险公司的举牌潮相区分，因为并非大部分的保险公司都采用了激进的投资策略。国函［2015］104号文国务院批准同意《中国保险投资基金设立方案》，保险行业将出资3000亿元投资我国的“一带一路”、新型城镇化、战略新兴产业等；保监会支持保险资金设立私募基金投向国家重点支持行业；国家发改委和中国保监会联合发文《关于保险业支持重大工程建设有关事项的指导意见》等政策红利，都是权益类资产指数增加的原因和利好消息，也将见证着我国保险业支持国家供给侧改革的重要时刻。
“以人为本”业务引领行业
未来3个月与未来6个月的预测数据中，寿险和健康险的景气指数均显著高于财产险，以未来3个月保费收入景气指数为例，寿险、健康险和财产险的景气指数分别为90.91、89.06与70.59，说明“以人为本”的业务被看好。2015年12月11日财政部、国税总局、保监会联合发布《关于实施商业健康保险个人所得税政策试点的通知》、2015年12月27日全国人大常委会表决通过了人口与计划生育修正案，自2016年1月1日开始在全国范围内正式实施全面二孩，这些都是本期景指人身保险高于财产保险的重要原因。
实际上，在人身保险业内部也呈现着“以人为本”的特征。近期我国央行连续的降准降息、宽松的货币供给以及不稳定的股市波动，使得寿险业务创新型产品的景气指数不高，传统保障性的人寿保险产品重获市场青睐。此外，近期保险公司的陆续举牌使得“万能险”备受公众和监管的关注，2015年12月，保监会陆续印发了《关于进一步规范高现金价值产品有关事项的通知》、《保险资金运用内部控制指引》、《保险公司资金运用信息披露准则第3号：举牌上市公司股票》等文件，2016年理财性质明显的保险产品必将受到更多监管部门和社会公众的关注，间接促使保险公司进一步重视“以人为本”的传统人寿保险业务。
第二期《中国保险景气指数》报告摘要
中国保险市场未来3个月中，认为总保费收入增加的专家占比为85.3%，认为小幅增加的占比为14.7%，没有专家认为总保费收入会不变或减少。从财产险的结果来看，未来3个月中，认为财产险保费收入增加和小幅增加的专家占比均为47.1%；只有5.9%的专家认为财产险保费收入将保持不变。至于寿险的保费收入，认为会增加的专家占81.8%；认为会小幅增加的占18.2%；没有专家认为在未来3个月，寿险的保费收入将不变或减少。
中国保险市场保费收入预测指数（未来3个月）显示，2015年12月总保费收入预测指数为92.65，按照指数高低，位居第一的是寿险，达到90.91，接近寿险的健康险指数为89.06；人身意外险和财产险指数分别为75.76和70.59。
中国保险市场的未来6个月中，认为总保费收入增加的专家占比为73.5%，认为小幅增加的占比为26.5%，没有专家认为未来6个月的总保费收入会不变或者下降。
中国保险市场保费收入预测指数（未来6个月）显示，总保费收入预测指数为86.76，其中健康险保费收入预测指数以93.94居首，寿险指数紧随其后，为92.42；人身意外险和财产险分别以82.35和71.21位列三四名。
未来3月保险市场赔付支出或将增加
认为中国保险市场的未来3个月中总保费赔付支出增加和小幅增加的专家占比分别为48.5%和45.5%；认为会保持不变和小幅减少的均为3.0%。
从财产险的结果看，认为财产险赔付支出增加的专家占比为38.7%，认为将小幅增加的占41.9%。针对寿险，分别有39.4%和48.5%的专家认为会增加和小幅增加；认为寿险赔付支出将不变的专家占12.1%。
中国保险市场赔付支出预测指数（未来3个月）显示，总保费赔付支出预测指数为69.70，健康险指数和寿险指数分别为66.67和63.64，而产险和人身意外险指数接近，前者为53.23，后者为54.69。
中国保险市场的未来6个月中，认为总保费赔付支出增加和小幅增加的专家占比分别为60.6%和33.3%，认为会保持不变和小幅减少的占比为均为3.0%。中国保险市场赔付支出预测指数（未来6个月）显示，总保费赔付支出预测指数为75.76。健康险赔付支出预测指数最高，为74.19，寿险、财产险和人身意外险指数分别为71.88、62.90和61.29。
年金、投连险收益率预期均低
针对未来3个月的寿险业务发展态势，仅有3.2%的专家认为寿险业务的年金收益率将增加，认为将小幅增加的专家占比为35.5%，认为保持不变的专家占比为32.3%。分别有25.8%和3.2%的专家认为，寿险业务的年金收益率将小幅减少和减少。
专家们对投连险收益率最不乐观，认为将增加和小幅增加的占比分别为6.7%和20.0%；认为将保持不变的专家占23.3%；多达40.0%的专家认为投连险收益率将小幅减少，另有10%的专家认为将减少。针对退保率，23.3%的专家认为将增加；认为将小幅增加、不变的专家占比相同，均为30.0%；认为将小幅减少和减少的专家分别为 13.3%和3.3%。
未来3个月的寿险业务发展预测指数显示，年金收益率发展预测指数仅为4.84，退保率发展预测指数最高，达到了28.33。投连险收益率预测指数为负值，具体为-13.33。
责任险“看高” 建工险“看低”
未来3个月，中国的非寿险市场中，最为专家看好的是责任保险和农业保险，其指数值分别为73.44和68.75，这一预期与此前基本保持一致。
19.4%的专家认为财产保险（包括企业财产保险和家庭财产保险）将增加，67.7%的专家认为将小幅增加；认为机动车保险将增加和小幅增加的专家共达到84.4%； 专家对货物运输险和建筑工程险的预期接近，认为将增加的比例均在13.0%左右，但是因为分别有20.0%和6.7%的专家认为建工险将小幅减少或者减少，导致建工险的预期低于货物运输险。
中国的非寿险市场中，最为专家看好的是责任保险和农业保险，其指数值分别为73.44和68.75；最不被看好的为建筑工程险，其指数值仅为15.00。
在未来6个月，最被专家看好的非寿险仍是责任保险和农业保险，其景气指数均为68.75；信用保证保险紧随其后，其指数值为67.74。财产保险和机动车保险景气指数接近，前者为51.61，后者为54.69。建筑工程险景气指数最低，为18.33。
互联网渠道持续被看好
数据显示，认为未来6个月，寿险行业对网络保险，75.8%的专家认为网络保险渠道将增加；21.2%的专家认为将小幅增加；认为会减少的仅有3.0%。至于电话保险，仅45.2%的专家认为将小幅增加；有29.0%的专家认为将保持不变；认为将小幅减少和减少的专家占比均为12.9%。同时，认为寿险传统直销将增长和小幅增长的专家占比为27.3%和39.4%。
在未来6个月的中国寿险市场中，网络保险营销渠道最为专家看好，其指数高达83.33；最不乐观的是电话保险，仅为3.23；保险中介和传统直销相对接近，前者为46.97，后者为36.36。银行保险指数相对偏低，为25.81。
非寿险市场方面，认为网络保险渠道将会在未来6个月增加的专家占比最高，为66.7%，而电话保险被40.6%的的专家认为将保持不变。另外，分别有12.5%和6.3%的专家认为电话保险将在未来小幅减少或者减少。
未来6个月的中国非寿险市场营销渠道预测指数中，最被专家看好的与寿险营销渠道预测指数相同，均为网络保险，具体指数值高达83.33，远超其他各项；保险中介渠道和传统直销渠道的景气指数分别为43.94和30.30。最不被看好的仍旧是电话保险，其指数值仅为10.94。
权益类投资收益最被看好
针对未来6个月的中国保险资金运用的发展态势，专家认为流动性资产将会增加和小幅增加的分别占比41.9%和25.8%，认为不变的专家占比19.4%，另有12.9%的专家认为流动性资产将会小幅减少。专家对固定性收益资产的态度相对不乐观，有3.2%的专家认为将产生减少的情况。权益类资产、不动产资产和其他金融资产的预测类似。
结果显示，未来6个月，最被专家看好的是不动产资产，其发展景气为59.68。紧随其后的是权益类资产和其他金融资产，指数值分别为56.45和53.45。最不乐观的是固定收益资产，其指数值仅为39.06。
针对不同的投资渠道，固定收益资产和权益类资产最为专家青睐，均有31.3%的专家看好。18.8%的专家看好流动性资产，12.5%的专家则青睐其他金融资产。看好不动产资产的专家占比最少，仅为6.3%。
认为权益类资产增加的专家占比最高，为26.7%；有35.5%的专家认为流动性资产将保持不变。最不被看好的是固定收益资产，分别有32.3%和12.9%的专家认为固定收益资产将产生减少和小幅减少。
未来6个月，权益类资产最被专家看好，其指数值高达43.33，与之接近的是其他金融资产（39.29）；最低的是固定收益资产，其指数值为-4.84。
（本文来自复旦发展研究院FDDI）
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