黄益平：通过货币贬值支持增长是得不偿失的

　　博鳌亚洲论坛2016年年会3月22日—25日在海南博鳌召开，北京大学国家发展研究院教授、经济学家黄益平在“货币贬值：为何不再是‘出口利器’”分论坛上发表演讲，以下为演讲实录。

　　我觉得如果是人民币贬值，用它来刺激出口的可能性不是很大。我同意两位嘉宾的发言，一个很简单的道理，在最近人民币贬值以前，过去2、3年我们货币其实一直在升值，可出口表现也不太好。但是有一点，我们在全球出口总量当中的比例其实还是在不断上升，这意味着虽然货币有所升值，但是没有因为货币升值导致我们在全球市场失去竞争力。

　　我们现在碰到的问题是出口表现不好，这更多的是因为全球需求非常疲软，这个时候你再贬值一点点来支持出口都是很困难的。隆主任提到了大国的问 题，Kent先生提到了全球供应链的问题。我还想指出一个不一样的地方，我们现在所说的以邻为壑的政策，或者货币政策，其实都是一个旧时代的分析框架。

　　旧时代的一个很重要的特征就是资本项目基本封闭，并且贸易很重要。这个时候你再贬值，尤其是如果没有很强的供应链的话，货币贬值，那么出口的产品相对会增加一些竞争力。但是竞争力到来的过程会比较慢。但是今天的社会我们都知道资本项目相对开放，即便像中国这样一个还没有完全开放的国家，其实资本流动已经很多了。当货币贬值的时候产生的直接负作用，就是推动钱往外流，资产重组、资本往外流。

　　货币贬值如果是有意义的行为，想通过这个支持增长，我觉得可能是得不偿失的，也不是决策层在去年改革汇率政策时的一个主要动机。我们都知道这样做的一个主要目的就是为了引进市场化决定中间价的机制，这是我的基本判断。谢谢！（嘉宾观点据现场发言整理，未经发言人本人确认）

责任编辑：朱志航