凯雷案背后的市场缺失（财经记事本）

　　旷日持久的凯雷徐工并购案终于有了下文：根据10月25日双方签署的新《股权买卖及股本认购协议》，凯雷亚洲投资基金对徐工机械的持股比例将由原先的85％下降为50％。而此时距双方提出原始方案已有整整一年。

　　凯雷徐工并购案之所以在这一年里激起业内业外的争论，因为它集中了经济转型过程中诸多“中国式命题”——国资的进退两难、对外资的爱恨交加与对民资的欲迎还拒；经

　　对于凯雷徐工并购案的得失一时还难以下定论。从积极方面看，它再次引起了人们对外资超国民待遇、民资市场准入不公和国资流动或者流失的思考，并促成管理层对产业安全和外资并购做出规范。然而，纵观整个过程，无论是地方政府部门对徐工机械数次改制的干预，还是国家六部委选择以行政审批方式结束争议，甚至是向文波以国家利益为旗的“搅局”，都不难发现对以行政权力解决市场纠纷的依赖。千言万语化成凯雷的一句不解：为何依照中国法律来办的收购案还要进行股权变化？

　　在行政力量依然是经济发展重要驱动的背景下，寄望于行政手段解决市场行为中的新问题亦在情理之中。问题是，我们的最终目的是建立起一个公平、公正和公开的市场环境，让市场的事由市场说了算。如果背离了这一目标，那么类似凯雷减持这样的暂时妥协，对中国产业追赶世界先进的步伐会产生怎样的影响，值得深思。

　　并购案中对民资的排斥和国资的担忧，说到底还是市场发育不全，让人们不相信仅靠法律和市场规则就能保证交易的公正。要解决这一问题，还是要靠完善法律和市场规则，而不是回过头来抓住行政手段不放。

　　至于外资是否会影响国家的经济安全，恐怕总是要“呛了几口水才能学会游泳”，关键是要吃一堑，长一智。我国最早对外开放的行业如家电等，都经历了通过合资实现自我壮大，并最终走向国际的过程。在今年底我国履行加入世贸组织协议全面对外开放之时，对这一点保持头脑清醒尤其重要。