2022年长期处于震荡状态的A股新能源汽车板块开始回暖。
近日,东方基金权益团队在接受记者采访时指出,“全球车市前高后低,景气程度向上可以确认”,从中长期产业趋势来看,“汽车电动化给智能化提供了较好的基础和平台,而汽车智能化的产业趋势有助于打开增量市场,未来硬件、系统和生态三个层次的投资机会值得关注”。
东方基金旗下东方新能源汽车混合就长期跟踪产业趋势。据该基金2022年二季报数据显示,截至2022年6月30日,该基金近3年净值增长率达到291.00%,同期业绩比较基准收益率为218.64%%,荣获海通证券三年期五星评级。(评级数据来源:海通证券-中国基金业绩排行榜,数据截止日期2022.6.30,评价日期2022.07.01,最近三年(2019.07.01-2022.06.30),东方新能源汽车主题同类:主动混合开放型-强股混合型。)
新能源车“量价双涨”景气周期向上
今年一季度,全球的车市销量出现同比下滑,一度引发市场对汽车需求衰退的担忧。
“销量的压力更多是来自于供给,而不是市场曾经一度担忧的需求问题。”在分析全球汽车销售量下滑的原因时,东方基金权益团队分析道,如果全球上半年是需求衰退,二手车价应该大幅下降,新车库存应该大幅上升。但实际上两项指标的表现相反,二手车价格提高,新车库存下降,这表明需求没有问题。
问题主要出在供给端上,东方基金权益团队认为“疫情、俄乌战争和芯片短缺是影响中国和欧美供给的三点主要因素,对3、4月的汽车终端形成了非常大的压力。”
展望后续车市走势,东方基金权益团队研判:“5月,中国、欧洲的数据开始逐步全面好转,芯片短缺状况预计三季度以后有望得到改善。我们认为叠加中国车市的刺激政策,全球车市前低后高,景气周期向上的趋势可以确认。”
具体到目前的新能源汽车市场上,景气度超出市场预期。东方基金权益团队跟踪新增订单数据和终端高频的销量数据发现,尽管年初上游价格压力传导给下游,整车价格集体上涨,但价格上涨并没有太多的影响终端的需求。目前,国内新能源汽车市场进入“量价双涨”的局面。
在短期景气度可以验证的基础上,新能源汽车行业的中长期走势又将如何演绎?
对于这一疑问,东方基金权益团队分析认为,目前新能源汽车行业已经由政策驱动、产品驱动转变为消费驱动,“2022年年初,原材料涨价向下游传导,
导致整车终端涨价,但是消费者依然买单,充分证明消费者主动选择新能源汽车,市场已经从产品驱动转向了消费驱动。”
所谓消费驱动是指,消费者的认知发生改变,摆脱过去补贴的思维,更加认可电动车的驾乘体验、智能化、消费场景满足等,消费者认可电动车替代燃油车的消费逻辑,该阶段市场发展依靠消费者的主动选择。
东方基金权益团队指出,在消费驱动的新发展阶段,新能源汽车的渗透率将呈现出加速和持续提升的典型特征。在目标市场上,将从尝鲜市场步入更为成熟的换购市场;在地域上,从一二线城市逐步下沉到三四五线城市;在车型价位上,从稍微便宜一点的车和高端的豪华车,逐步向中端市场渗透。
把握智能化带来的多重投资机遇
值得一提的是,除了消费驱动这一特征外,近年来汽车制造产业的科技属性和消费属性也愈发突出。
当前,造车玩家越来越多,门槛似乎是在降低,但其实造一台好车变得更难。在科技属性的加持之下,市场对于汽车的座舱,整车控制,汽车软件等方方面面都提出了更高的要求。而消费属性则要求汽车作为一个私人空间和消费品,更加凸显其差异化、多元化、个性化的消费特征。在上述需求的引导下,未来汽车必然更多地依靠智能化、人性化的配置。
在东方基金权益团队看来,科技属性和消费属性都指向汽车智能化的产业趋势,“汽车的智能化有望带来的变化很多,包括更大的增量市场,更创新性的技术变革和产业生态变革,亦有望带来产业链价值的重构和重估。”
具体来看,东方基金权益团队认为,汽车智能化或将先后带来硬件、系统和生态三个层次的投资机会。
首先是硬件,电动化、智能化趋势率先带来“新硬件”的投资机会,包括传感器、软件系统,电子电器架构等;其次是系统,第三方独立的智能驾驶系统的供应商涌现,目前国内已经出现具备相应系统能力雏形的公司;最后是生态,这个阶段的智能价值机会分为两类,一类是为市场提供整套系统的系统供应商,另一类是全部自研的主机厂。
未来,上述三个层次的投资机会将会随着产业发展先后出现,东方基金权益团队建议,投资者可以着眼三个层次把握住相应的投资机会。
具体到投资策略而言,东方基金权益团队认为未来几年的时间里,会有很多硬件的投资机会出现,核心可关注在产业中变化更大,上车速度更快,并且有相应公司参与的各种智能驾驶硬件。
“回顾过去,2020年的玻璃HUD、天幕,2021年的线控制动、空气悬挂,这些都属于产业中变化较大,而且相应上市公司有进展的硬件机会。”东方基金权益团队指出。
具体到今年来看,东方基金权益团队认为域控制器的市场变化值得关注,“首先具备L3功能的车会进入大规模量产,同时大部分车企下一代车型的架构也已经开始规划,都设计有域控制器架构,和原来的架构完全不同。这意味着,域控制器今年不但会落地,后面也会看到非常多的落点。”
除此域控制器之外,东方基金权益团队还指出,激光雷达、AI芯片、空气悬挂、线控制动等各种智能硬件都在加大力度装车,出现较多变化,有望带来增量机会。
(来源：新视线)
