北交所开市以来,企业登陆新三板意愿增强,今年以来新三板新挂牌公司数量大幅上升,创下近几年新高。据Choice数据显示,北交所开市以来,新三板新增挂牌数量逾200家,明显超过2020年的122家和2021年的88家。记者发现,“重返”新三板热度持续升温,企业二次挂牌新三板频现。据不完全统计,今年以来,实现二次挂牌以及正在申报二次挂牌的企业已达到70家。同时,做市业务也相当火爆。今年以来新三板新增做市逾290起,超过去年同期的280多起。多位业内人士表示,北交所大幅提升新三板影响力,新挂牌公司数量与体量均明显上升,北交所同时提升了创新层的融资与交易规模。(新闻来源:证券时报)
新三板,即我国三板市场,也是我国多层资本市场的重要一环,上述提到的北交所提升了新三板影响力,一方面是因为北交所本来就是由新三板精选层平移而成的,另一方面在于现在的新三板也承担了为北交所精选符合条件的上市企业的功能。当然,新三板的作用并不止于此,接下来,利得基金君就来介绍一下我国的三板市场。
三板起源
我国三板市场起源于2001年,上世纪90年代,企业体制改革热潮掀起,为防止国有资产流失,定向募集法人股的形式被推出,由于该部分股份流转困难,我国建立了STAQ市场和NET市场(以下简称“两市”)专供其流通,两市实质就是两个定向募集公司。随着1994年《公司法》的生效,定向募集公司成为历史,两市进入清理整顿期,到1999年暂停交易。2001年,证监会着手解决两市遗留问题,指定了几家证券公司代办两市挂牌公司的股份转让业务,券商代办股份转让业务的场外交易制度由此而起,三板市场由此起源。
这时的三板市场我们称它为“老三板”,规模很小,股票基本都是两市中无法满足上市条件的公司和主板退市公司,它主要的作用只在于提供一个流转股份的交易平台,并不具备融资功能。怎么让三板市场变得活跃呢?
转机到2006年出现,北京中关村科技园区出现了“代办股份转让系统”,彼时是为了响应国家自主创新战略,以中关村科技园区内具备规定资质的非上市高科技公司作为股份报价转让试点,新三板雏形出现。在其试点的过程中,关于新三板的筹建也被提上日程,到2013年,全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营,承接了原券商代办股份转让系统的挂牌公司。
所以我们平时提到的三板市场主要就是“新三板”,因为目前的老三板主要是为了解决历史遗留问题和接收主板退市股票,新三板则专指“全国中小企业股份转让系统”,其性质以证券交易所一致,主要目的是为暂时无法上市的中小微企业提供股份交易、发行融资等资本服务。利得基金君特别提示,“新三板上市”这个说法并不准确,只有IPO成功才叫上市,新三板的企业只能称为“挂牌”企业,挂牌并不是上市!
分层制度
正因为新三板针对的是庞大的中小微企业,而中小微企业的成长性及体量也各不相同,初创期企业和处在高速成长期的企业有着不同的融资需求,为合理引导精准融资,降低信息搜集成本,确保新三板企业的差异化发展,内部分层的必要性毋庸置疑。
2016年6月,新三板首次分层,根据公开信息显示,首批创新层公司为953家,占挂牌公司总数的12.48%,也就是说,其余的近九成企业都被归类在基础层。敲黑板,这一时期新三板只有两个分层,即创新层和基础层,精选层直到2019年才被提出,连续竞价模式和转板机制也是在这时才被引入新三板的,精选层正式设立是在2020年,不过它在新三板只存在了短暂的一年,因为它次年就全部平移至北交所,成为了二板市场的一份子。
所以,目前新三板依然只有基础层和创新层两个分层,而且今年创新层的规则也进行了大幅调整,其中对进层和降层规定都进行了优化,而且还将进层时间由以前的一年一次增加为一年六次,此次优化进一步强化了创新层为北交所持续输出新鲜血液的作用。根据公开消息显示,9月19日,新三板完成今年第四次创新层进层,本轮创新层企业数量达1723家,达到分层制度实施以来最高水平,其中,557家新进入创新层的企业中有近七成符合北交所上市财务条件。
价值所在
当然,新三板的作用并不仅仅针对北交所,其便捷的转板机制意味着任何新三板挂牌的企业只要符合主板或者二板市场的上市条件,都可以直接申请上市,所以,新三板其实是整个资本市场的“孵化器”。
利得基金君也提到过多次,新三板主要服务的是中小微企业,不满足IPO条件的企业多会选择新三板当做“跳板”。新三板的进层机制倒逼企业健全治理结构,完善内控体系,即时履行信息披露义务,坚持规范运营,推动企业持续健康发展,如此而言,新三板对中小微企业健康发展的促进作用不言而喻。在对企业进行高要求的同时,新三板还为中小微企业提供了更加便捷的融资平台,为满足挂牌企业的多样性需求,从单一股权融资到推动中小企业私募债,从主要的定向增发到引入做市商,新三板一直在不断丰富投融资工具,以期更好地服务于广泛的中小微企业。
作为我国多层资本市场中服务中小微企业的重要平台,新三板与沪深主板及二板市场错位发展,充分发挥其对市场承上启下的作用,为中小微企业的发展助力,为资本市场输出更多优质上市企业,未来,新三板还将继不断丰富和完善服务体系,推进差异化服务功能,践行金融服务实体经济的使命,为资本市场储藏能量。
本次多层资本市场系列重点介绍的是创业板、科创板和新三板,北交所此前的投教小课堂有单独介绍,另外,在之前介绍多层资本市场体系时,利得基金君也有简要介绍新四板的情况,受限于公开资料有限,这个板块我们就不单独介绍了。下期,就让我们来瞧一瞧那些在资本市场浮沉的金融机构。
(来源：新视线)
