今年以来,权益市场波动较大。据银河证券《中国基金业绩评价报告(周报版)2022-11-18》数据显示,截至2022年11月18日,今年以来股票型基金、偏股型基金净值增长率平均值分别下跌了19.04%和19.87%,沪深300指数则下跌了23.05%。
尽管如此,但成立于2022年3月8日的格林新兴产业混合基金,还是逆势跑出了一条比较漂亮的上行曲线,wind数据显示,截至2022年11月18日,格林新兴产业混合A的净值增长率为15.94%,同期业绩比较基准为-8.19%,超越业绩比较基准近24个百分点,获得了明显的超额收益。
格林基金权益投资总监、格林新兴产业混合基金经理刘冬认为,当下市场总体处在底部区域,具有较高的性价比。
刘冬以中证800指数举例,wind数据显示,截至2022年11月18日,当前的PE约12.4倍,估值分位点处于2010年1月以来的约27%水平,也低于其平均值14.3倍,PE水平处于过去10年多的较低位置;同时,当前中证800指数的PB约1.4,分位点处于2010年1月以来的约4%水平,也低于其平均值1.8,PB水平也是处于过去10年多的较低位置。站在中长期的维度来看,具有不错的性价比。
除了估值水平处于较低位置,另外,经济基本面具有一定韧性和政策层面仍是以稳经济为主,也是让刘冬判断当下权益市场已具备长期配置价值的原因。
尽管今年上半年国内经济受疫情冲击较大,二季度GDP回落到0.4%的水平,但随着疫情逐步得到控制,经济有所回暖,三季度GDP迅速回到3.9%的水平;投资增速来看,二季度是6.1%,三季度是5.9%,其中,地产投资由-5.4%扩大到-8%,对投资的拖累较大。若抛开地产投资的话,其它领域的总体投资水平还是相对稳定。社会消费增速来看,二季度是-0.7%,三季度是0.7%,由负转正;工业增加值增速,二季度是3.4%,三季度是3.9%,有所回升;说明总体经济的内在增长动力还是存在的,只要后期在疫情防控与发展经济之间达到协调平稳的状态,经济基本面大方向来看,应该是有一个逐步修复的过程。
从总体A股业绩情况来看,也处于相对平稳的状态,没有想象的那么差。就同口径样本来看(2021年1月1日前上市的公司),2022年1-3季度的单季度收入增速分别为11.9%、6.7%、7.1%,净利润单季度增速分别为4.2%、1.4%、1.2%,增速趋势上有所回落,但总体仍维持了正增长,其中,回落较大的节点主要体现在受疫情冲击较大的二季度,三季度的数据已相对平稳,同时,3季度的收入增速比2季度略有回升,基本与GDP回升的节奏相符合。
同时,国内的政策总体还是宽松的基调,以稳经济为主,并在疫情防控与发展经济之间寻求协调稳定的状态。社融增速从5月以来基本保持着两位数的增长,其中,6-7月的增速超过了15%,以支持经济在二季度疫情冲击后有一个较快的恢复;贷款余额增速也是保持着近两位数的增长,其中,居民端的中长期贷款因地产市场较为疲软没有明显的放量,但企业端的中长期贷款有所回升。
尽管今年美联储连续大幅度加息,但我们的货币政策独立性较强,总体基调是以宽松维稳为主,随着美国通胀压力减弱,其加息力度也会逐步减弱,我们的汇率压力也会逐步减小,对股票市场的冲击会减弱。
对于后续操作,刘冬表示,格林新兴产业混合基金总体是以逆向操作的思路进行运作的,配置行业、选择个股方面基本从左侧进行布局,筛选基本面风险、估值风险均已得到较大释放的标的进行投资。从成立以来,主要配置科技(含TMT)、高端制造(含新能源)、医药、新材料等领域。刘冬相信,中国未来的发展是高质量的发展,产业结构会进一步升级,经济发展的科技含量会进一步提升,上述新兴产业领域的标的仍具有较大的配置价值。
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(来源：新视线)
