事件:隆基提价催化硅片环节大涨。3月3日,隆基绿能 官网公示硅片最新价格,单晶硅片P型M10 150μm厚度(182/247mm)报价6.5元/片,涨幅4%;P型M6 150μm厚度(166/223mm)硅片报价为5.61元/片,涨幅3.89%。
硅片环节在3月中下旬前仍将紧缺。
1.一季度硅片企业清库与硅料企业惜售导致硅片短期内供应偏紧;
2.内层砂供给不足:海外扩产不及预期进口替代效果不好,石英坩埚暴涨3倍约束硅片产能释放。
3.下游组件排产3月环比2月或改善10%,3月胶膜排产改善10-20%(领先组件一个月)4月组件排产将继续环比改善10-20%。
2023年1-2月硅片企业主动去库存,硅料企业锁库惜售,硅片供应紧张。硅片开工率回升到80%以上,硅料到硅片生产周期20天左右,硅片紧缺持续到3月上旬(从硅料生产到硅片20天),3月中下旬硅片供应会增加。182mm和210mm规格的供应能力正在逐渐增加,预计3月中期会有更加明显的增量体现。
投资机会:高纯石英砂供应短缺。
提前锁量、石英砂供应稳定的硅片龙头企业有望受益:中环股份、隆基绿能等;
石英砂、坩埚龙头企业:石英股份、欧晶科技等。
一、一季度硅片企业清库与硅料企业惜售导致硅片短期内供应偏紧
硅料价格腰斩,超预期大幅下降:自11月份国内多晶硅价格持续下跌以来,硅料价格从高点30.60元/Kg降至目前的150元/Kg后,硅料企业开始惜售。经过博弈,2月10日,硅片与硅料企业的开启硅料主流大批量成交均价230元/K,近期零散单成交价210元/K有所下探。展望3月,硅料供需双方仍会博弈,硅料仍旧存在过剩问题,部分硅料厂安排部分产线轮流检修,预计3月硅料长单成交价在200左右。
2023年1-2月硅片企业主动去库存,硅料企业锁库惜售,硅片供应紧张。硅片80%以上,硅料到硅片生产周期20天左右,硅片紧缺持续到3月上旬(从硅料生产到硅片20天),3月中下旬硅片供应会增加。182mm和210mm规格的供应能力正在逐渐增加,预计3月中期会有更加明显的增量体现。
二、内层砂供给不足,石英坩埚暴涨3倍约束硅片产能释放
辅材石英坩埚资源略显紧张,国产石英砂替代的效果不理想。海外两家高端石英砂供应商扩产速度不及预期,石英坩埚内层砂必须要用进口的高端石英砂。石英砂约束硅片产能。石英坩埚年前4000多一个,上涨到现在12000多一个。
硅片产能900GW,坩埚对应硅片只有500GW约束了硅片产能进一步释放。
截至3月3日,高纯石英砂现货均价报7.5万元/吨,环比上周同期上涨2.5万元/吨,涨幅为50%。高纯石英砂是生产石英坩埚主要原材料,原料相对稀少且主要分布于海外,且提纯工艺有较高门槛,从2021年下半年至今已多次涨价。
多数专业化硅片企业反映由于石英坩埚的紧缺限制了拉晶产出,短期内稼动率无法满开,硅片产出受到一定程度的影响,供应仍显紧张,对硅片价格形成一定支撑,本周大部分一线企业未对价格做明确调整,但中小企业报价相对灵活,小部分订单报价已开始抬升,不排除在供需缺口进一步扩大时硅片价格有上涨可能。
下游电池片采购比较旺盛
电池片价格仍延续上周跌势,然而本周电池片价格跌幅呈现缓慢收窄,M10/G12尺寸主流成交价格落在每瓦1.08-1.09元人民币左右的价格;新签订单基本落在每瓦1.08元人民币,甚至更低的成交价格也有耳闻;而前期订单每瓦1.1元人民币的价格也有少量仍在执行交付。
在硅片供应还是未有余裕下,可以看到电池厂家动作商谈涨价,然而在终端接受度有限、原材料尚未见涨势、以及组件3月新单价格松动之下,当前整体成交价格未能向上爬升。
展望后势,预期下周电池片价格仍有望持平,甚至有机会因为组件价格下跌而价格无法维持支撑。同时,也可以看到随着G12尺寸电池片供应厂家数量较小、量体有限下,逐步浮现G12电池片的议价空间,当前新签价格相比M10拥有每瓦一分钱的价差空间。
在N型电池片价格部分,尽管PERC电池片价格出现下调,但N型电池片价格仍然维持上周,TOPCon/M10尺寸电池片当前定价每瓦1.18-1.2元人民币,价差达到约0.09-0.13左右。而HJT/G12尺寸电池片成交量较少、且大多自用为主,并无太多可具参考的新价格签单,当前定价约每瓦1.3-1.6元人民币不等。
组件:下游组件排产3月环比2月改善10%,3月胶膜排产改善10-20%(领先组件一个月)4月组件排产将继续环比改善10-20%。
组件:3月需求相比2月有望出现小幅拉动,组件厂家价格分化严峻,一线小幅上涨,二三线竞争激烈。整体均价出现松动局势,价格小幅下探至每瓦1.73-1.75元人民币。
组件3月需求相比2月有望出现小幅拉动,且新单陆续本周小量执行,然而本周执行组件价格区间仍在拉大,组件厂家分化严峻,一线品牌价格仍有小幅向上的趋势,其中单玻500W+价格约落在每瓦1.77-1.78元人民币、甚至也有1.8元以上的价格执行、也有较低的价格在每瓦1.68-1.7元左右,然而二三线厂家价格则以略低的价格抢占市场,其中价格约在每瓦1.72-1.75元人民币左右,组件竞争也愈发激烈,部分厂家已给予相对平均报价下降5分人民币左右的优惠。整体均价出现松动局势,价格小幅下探至每瓦1.73-1.75元人民币。
供应链价格波动仍未止稳,厂家仍是寄望后续价格松动,近期观望情绪渐浓有些项目也在讨论递延至下半年,内需拉动仍有延迟的迹象,但3月下旬至4月仍有望迎来部分项目启动,从组件厂家排产来看,3月开工率已有小幅回升的局势,当前单月排产有望回升至34-35GW左右的水平。
投资机会:高纯石英砂供应短缺。
提前锁量、石英砂供应稳定的硅片龙头企业有望受益:中环股份、隆基绿能等;
石英砂、坩埚龙头企业:石英股份、欧晶科技等。
参考资料:
20230305-华创证券-高纯石英砂短缺限制单晶产出,前期锁量企业有望受益
本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:王德慧(登记编号:A0740621120003)
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(来源：新视线)
