事件:2023年2月28日国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》,为加大“十四五”期间对中医药发展的支持和促进力度、着力推动中医药振兴发展指明方向。
《实施方案》仍然延续前期中医药支持政策的框架:2019年10月中共中央国务院发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》、2021年2月国务院办公厅发
布《关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》(下简称《若干政策措施》)。
2023年2月28日国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》整体并未突破之前文件的政策框架,《实施方案》中的八大工程与《若干政策措施》第五部分的八大工程基本相同。尤其,“将中西医结合工作纳入医院等级评审和绩效考核”在2021年《若干政策措施》中已有表述。
一、中药:中医药再出重磅政策,持续看好行业长期发展
《实施方案》是总结前期实践经验基础上进行细化和调整:《实施方案》是在《若干政策措施》实行两年后,系统总结前期经验基础上给出的中药振兴发展下一步行动方案。细化方面体现为,八大工程从《若干政策措施》的一段均展开为《实施方案》的一章,同时每个建设项目的目标、任务和配套措施,又较《若干政策措施》和2022年3月发布《“十四五”中医药发展规划》,更加具有可操作性、更加量化。另外,部分细节也有微调。
图:《实施方案》和《若干政策措施》政策体系的比较分析
资料来源:国务院,九方智投、国海证券 研究所《实施方案》的发布标志国家推进中医药发展工作进入新阶段,中医药产业将更加明显地获益:中医药人才培养、服务体系建设和中西医协同工程将显著增加中医药服务的供给量,中医药文化弘扬和开放发展工程将促进国内和海外的中医药需求提升。同时,中医药的“医保、医疗、医药联动改革”也将从试点走向全国。类似中治率的中医药占比指标和其他医保倾斜措施,将逐步推动中医药产业在支付端获益。中医药创新和中药质量提升工程将推动竞争格局优化,优质企业将明显受益于政策推进。
中医药产业2025年建设目标:
1.医院建设:基本实现县办中医医疗机构全覆盖,并量化建设目标,提建设130个左右中医特色重点医院、布局35个左右国家中医疫病防治基地等;
2.中西医协同推进:建设50个左右中西医协同“旗舰”医院,明确将中西医结合工作纳入医院等级评审和绩效考核;
3.中药创新与现代化:完善临床研究的创新体系,开展中医药防治重大疑难疾病临床方案优化研究等;
4.人才培养:领军人才方面,遴选培养50名岐黄学者和200名青年岐黄学者等;基层人才方面,招录定向免费培养医学生、培养中医助理全科医生等;
5.中药材生产:重视中药材质量,强调规范化种植生产;
6.文化弘扬:建设中医药博物馆,明确提出公民中医药健康文化素养水平在“十四五”末提升至25%左右;
7.中医药国际化:与全球平台合作,鼓励对外交流,推动粤港澳大湾区中医药创新发展等;
8.中医药综合试点改革:在部分省(自治区、直辖市)率先展开改革示范,落实各项改革建设任务等,并加快中药相关的三医联动改革。
二、中药:顶层政策加持,细则落地,基层医疗环境持续改善
2019年10月,中共中央国务院印发《关于促进中医药传承创新发展的意见》,为本轮支持中医药发展的纲领性文件。
2021年2月,国务院办公厅印发《关于加快中医药特色发展若干政策措施》,将支持中医药发展的任务进行明确和分解。其中,第五部分为“实施中医药发展重大工程”。《实施方案》的政策体系主要沿袭这一政策框架。
2022年3月,国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》,明确“十四五”期间中医药发展的目标和任务。2023年2月28日国务院办公厅印发《实施方案》在此基础上进一步细化调整,使之更具可操作性。
2023年2月10日,国家药监局发布《中药注册管理专门规定》,进一步强调了“临床-实验室-临床”的中药研发的主要路径,加强了中药新药的研制与注册管理,促进中药守正创新。《规定》于2023年7月1日起正式实施。
2023年2月28日,国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》,是推进《“十四五”中医药发展规划》的具体化举措,有利于加大“十四五”期间对中医药发展的支持和促进力度。
图:《实施方案》和《若干政策措施》政策体系的比较分析
资料来源:国务院,国家药监局,国家卫健委,国家医保局,九方智投、海通证券研究所中药行业近年获得顶层政策加持,并不断落地细则,基层医疗环境逐步改善;部分进行营销改革或管理改革后基本面向好,行业边际改善;中药集采下独家品种降幅温和,消费中药具备强消费属性集采压力较小;中药材价格上涨推动终端核心产品提价,个别明星产品实现量价齐升;中药行业政策利好持续释放,针对中药新药研发难度大、药理机制较为复杂的特点,2023年政策预计将进一步发力,中药新药的审评审批有望继续加速。
图:2017-2020年医保谈判药品类别分布格局和2021年医保谈判药品类别中标率
资料来源:医药魔方,华经产业研究院,华经情报网百家号,九方智投、海通证券研究所三、中药:顶层政策加持,细则落地,基层医疗环境持续改善
2023年,中药行业投资价值不变,“政策利好+业绩走出低点+估值低位”共同构建的中药行业投资机会。变化之一:即传承创新的聚焦点更加细化。政策对于中药传承创新的力度在不断加大,但与此同时,各项配套指导意见也在不断细化。政策在鼓励中药创新、加快审评审批的同时,进一步聚焦中药质量、临床安全性及有效性,并为中药创新指明了研发模式和创新路径,使得中药创新更加顺畅。
变化之二:即集采扩面。总体而言,中成药集采较为温和,独家品种价格降幅更小,优势更为明显。此外,中药饮片联采已启动,总体思路以“保质、提级、稳供”为主要思路,实行质量先行,加大道地中药材跨区域的推广力度。变化之三:即基药目录调整在即。基药目录和医保目录中,中成药的持续扩容为中成药医院端的放量带来更大空间。变化之四:即新冠防控措施调整之后的中药机会。
投资机会:重点健民集团、同仁堂、华润三九、康缘药业等。
1)、安宫牛黄丸产业链。受新冠治疗指南影响,民众对安宫牛黄丸治疗功效更加认可,同时养生保健意识逐渐增强,带动安宫牛黄丸需求端扩容。一方面有望带动2023年安宫牛黄丸销售增长和企业业绩增长,另一方面有望打开安宫牛黄丸长期成长空间。健民集团、同仁堂。
2)、国企改革。2021年以来,多个中药国企均实施了混改、大股东更换、管理层更换等改革措施。部分企业已落实内部竞聘上岗、不合格人员分流淘汰、股权激励等深化改革措施,有望释放企业的经营活力、提升盈利能力。达仁堂、东阿阿胶、昆药集团,重点公司太极集团 ,其他公司广誉远。
图:中药国企混改加速落地,传统老店焕发新生机
资料来源:国各公告,九方智投、海通证券研究所3)、中药创新药。近期发布的《中药注册管理专门规定》明确了“三结合”证据审评体系的细节,有望加快中药创新药上市速度。综合考虑中药企业研发管线布局、研发投入占比、BD能力以及后续商业化能力,康缘药业、济川药业,其他公司天士力、以岭药业、步长制药,中小市值公司佐力药业、新天药业、方盛制药。
4)、中药OTC。与消费品类似,中药OTC企业具备自主定价权,“提价+放量”推动细分龙头企业实现长期稳健增长。综合考虑企业的品牌影响力、定价权、营销能力,华润三九,重点公司片仔癀,其他公司葵花药业、寿仙谷、羚锐制药、马应龙、江中药业等。
5)、其他建议公司:中药CXO博济医药、中医医疗服务固生堂、中药配方颗粒红日药业 、中国中药。
图:中药企业陆续推出股权激励,未来业绩增长指引清晰
资料来源:各公告,九方智投、海通证券研究所参考资料:
20230112-海通证券-中药行业报告:乘政策东风,传统与创新联结硕果
20230302-国海证券-中药:中医药再出重磅政策,持续看好行业长期发展
本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:王德慧(登记编号:A0740621120003)
上海九方云智能科技有限公司(简称“九方智投”)成立于1996年8月,是国内首批获得证券投资咨询资格的机构(许可证号:ZX0023),同时也是中国证券业协会会员理事单位。公司一直以培养成熟的投资者队伍为己任,为投资者提供从基础入门到深度策略的全周期金融教育养成体系,并从投资策略、投资风控、智能投顾等多方面为投资者打造一站式证券投资顾问服务。
免责声明
以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。上海九方云智能科技有限公司提醒您,市场有风险,投资需谨慎。
声明：以上内容为本网站转载自其他媒体，转载内容并不代表本网站的立场。理财非存款，产品有风险，投资须谨慎。
(来源：新视线)
