2023年以来，A股市场行情轮动明显，以上证50为代表的相关行情率先发力，政策+技术催化的TMT行情紧随其后，继而是顺周期板块接棒上涨，诺安基金张堃分析表示，市场是一个动态的平衡，其背后的本质是个股之间性价比的变化。市场每年都有行业轮动特征，但基金经理能力圈有限，我对自己的要求是在能力圈范围内看未来可能爆发的两三个方向，持续深入研究，从而寻找到这一时期性价比较优的那类板块或风格进行投资。
银河证券数据显示，截至2023年3月10日，张堃独立管理的诺安优选回报基金近一年、近两年的净值增长率在同类基金(混合基金-灵活配置型基金，基准股票比例60%-100%，A类)中排名分别为26/456、8/441(数据发布于2023年3月10日)。同时，该基金荣获银河证券三年期、五年期五星评级(评级来源：《中国基金业绩周报表(标准版)》，评级日期：20230310;数据截至：20230310)。另据统计，截至2023年1月31日，诺安优选回报自张堃2020年9月26日任职以来，净值增长率为73.74%，同期业绩比较基准为-0.58%。(数据来源：诺安基金，经托管行复核)
公开资料显示，张堃入行后做了四年宏观策略研究。张堃认为，一个有把握的投资决策，需要宏观分析和微观视角相互支撑、相互验证。宏观策略分析所解决的是“趋势”问题，基本面分析则是解决“价值”问题，两者结合在大趋势中寻找价值洼地，则是投资所要解决的问题。基于策略分析的投资背景和多年证券研究经验，张堃善于从经济发展的脉络出发，积极把握潜在机会的产业方向。在方向确定的前提下，再通过自下而上的量化初筛、研究筛选、调研精选三个流程，优选成长空间较大、短期拐点将至、存在预期差的成长股。
“成长股的投资，增速快不是最重要的因素，反而是预期增速的概率分布，才是投资成长股更为重要的因素。”张堃表示，相比于增速快、预期高的个股，这类公司被其称为“斑马股”。“这类个股左侧购买的成本相对偏低，希望业绩兑现时间符合研究预期。”
张堃表示，对估值的判断与业绩同等重要。影响估值的因素错综复杂，结合产业发展阶段分析，如果能准确判断出某个公司估值是否偏低，赢面就相对较高。他举例分析，如人工智能板块渗透率低的时候可以对应给高估值;如芯片行业，国产化率很低，依赖进口，因此国产替代空间很大，芯片还处在发展初期，应该给高估值。反而相对成熟的行业，估值会相对低一些。总体来说，张堃对新兴产业、爆发性强的投资标的更为关注。
公开资料显示，张堃为中山大学金融学硕士，15年证券从业经验，7年公募基金管理经验，曾任职于国泰君安证券、长盛基金， 2014年5月加入诺安基金。作为一位擅长成长风格的基金经理，张堃倾向于左侧投资。张堃挑选的“斑马股”是和市场存在明显预期差，还没有被市场大部分人所认知的公司。拉长维度来看，这类公司往往具有“白马”的基本面和“黑马”的爆发力，同时具有高成长空间、高业绩增速、高预期差的个股。
张堃，硕士。曾就职于国泰君安证券股份有限公司、长盛基金管理有限公司， 从事策略研究分析工作。2014年5月加入诺安基金管理有限公司，历任基金经理助理。 2015年8 月至2020年4月任诺安新动力灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2020年4月起任诺安先锋混合型证券投资基金基金经理，2020年9月起任诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2023年2月18日担任诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
【诺安优选回报灵活配置混合基金】本基金成立于2016.9.22。2016.9.22-2020.9.25，李玉良担任基金经理;2020.9.26至今，张堃担任基金经理。本基金2018-2022年净值增长率分别为： 7.25%、16.16%、7.44%、68.09%、-7.48%，同期业绩比较基准收益率分别为：-12.69%、23.23%、17.68%、-0.60%、-15.39%。(数据来源：诺安优选回灵活配置混合型证券投资定期报告;本基金的业绩比较基准为沪深300指数×60%+中证全债指数×40%)
【诺安先锋混合基金】本基金成立于2005.12.19，由诺安股票证券投资基金更名而来。2006.6.22至今，杨谷担任基金经理;2020.4.30至今，张堃担任基金经理。自2021.6.15起，本基金分设A、C两类份额，A类2018-2022年净值增长率分别为：-19.80%、25.83%、46.58%、48.40%、-15.18%，同期业绩比较基准收益率分别为：-19.55%、29.59%、22.48%、-2.86%、-20.68%;C类2021-2022年净值增长率分别为29.35%、-15.54%，同期业绩比较基准收益率分别为-1.42%、-20.68%。(数据来源：诺安先锋混合型证券投资基金定期报告;本基金的业绩比较基准为80%×沪深300指数+20%×中证全债指数)
【诺安优势行业灵活配置混合基金】本基金成立于2014.3.13。2014.6.14-2021.9.10，吴博俊担任基金经理;2016.8.26-2021.9.9，裴禹翔担任基金经理;2021.9.10至2023.2.17，张强担任基金经理。2023.2.18至今，张堃担任基金经理。自2015.11.18起，本基金分设A、C两类份额。A类2018-2022年净值增长率分别为：-6.91%、8.23%、10.73%、-8.28%、-30.23%;C类2018-2022年净值增长率分别为：-6.91%、8.31%、10.73%、-8.41%、-30.27%;同期业绩比较基准收益率分别为：-12.69%、23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%。(数据来源：诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金定期报告;本基金的业绩比较基准为60%×沪深300指数+40%×中证全债指数)
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
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(来源：新视线)
