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FOF选基有一套,长期偏爱哪些产品?

FOF选基有一套,长期偏爱哪些产品?
2023年04月14日 09:48

  公募FOF基金管理人,也被称为“专业买手”,对普通投资者来说,其筛选的基金产品及考量维度具有一定借鉴意义。它们长期偏爱哪些基金呢?

  公募FOF披露的定期报告中,或许会有答案。

  一、专业机构选基有道

  东证期货研究团队整理了近三年(2019.12.31-2022.12.31)共计13期的 FOF定期报告,通过统计FOF重仓产品信息发现:

  第一,基金连续长期被持有概率低

  重仓持有指FOF定期报告中披露的持有市值达到排名前十的基金产品。

  全市场FOF重仓产品数量分布在300-1200只左右。将当期数据(2022年12月31日)与近三年披露的12期历史重仓基金对比发现,有71只产品均被 FOF重仓持有,共涉及13类策略。

  公募FOF在底层基金产品筛选中,连续三年长期重仓持有的产品仅为6%,替换率比较高,长期持续被FOF重仓持有实属不易。

  第二,FOF更偏爱中长期纯债

  进一步看,在FOF重仓留存的产品中,中长期纯债型产品是13类策略中留存率最高的,共有24只产品。过去三年中,配置中长期纯债型产品的FOF数量不断增加,2022年三季度达到最高值,这主要与当时的震荡行情紧密相关。

  观察这24只中长期纯债产品,大部分来自易方达、博时、鹏华、富国等固收“大厂”。鹏华基金固收团队旗下的两只明星产品——鹏华产业债、鹏华丰恒位列其中,尤其鹏华丰恒自2021年四季度至2022年四季度被10只以上的FOF重仓配置。

  能够长期被“专业买手”们重仓,两只基金有哪些宝藏之处呢?

  二、长期业绩过硬

  受到公募FOF青睐,首先与基金本身的业绩表现密不可分。

  回顾往期,鹏华产业债、鹏华丰恒凭借出色的业绩表现,都获得了权威机构的五星评级。

  1、鹏华产业债

  鹏华产业债成立于2013年2月,是一只成立时间超10年的“老牌”债基,规模超21亿元。祝松自2014年3月管理至今,自成立以来截至2022年12月31日,累计净值增长率达到76.94%,同期业绩比较基准收益率为50.84%。(数据来源:基金定期报告,截至2022.12.31)

  在晨星中国最新发布的中长期业绩榜单上,截至2023年3月31日,普通债券方面,鹏华产业债凭借出色的业绩表现在十年期、五年期榜单中分别位居同类第六名、第三名。

  2、鹏华丰恒

  鹏华丰恒成立于2016年9月,规模超89亿元。

  3、权威机构五星认证

  凭借长期稳健的业绩表现,两只基金都得到了权威机构的认可。

  据银河证券数据显示,截至2023年3月31日,鹏华产业债被授予五年期五星评级,鹏华丰恒被授予三年期、五年期五星评级。

  三、业绩背后的逻辑

  业绩重要,同时背后的逻辑也很重要,这是选择基金管理人时非常重要的一点。我们在选择基金时,要了解基金的基金经理及其投资逻辑。

  1、祝松:善于运用综合投资策略

  鹏华产业债的基金经理祝松,拥有17年证券从业经验,超9年基金产品管理经验,现任鹏华基金债券投资一部联席总经理,在管总规模超222亿元(数据来源:基金定期报告,截至2022.12.31)。

  祝松善于从宏观经济运作研究和趋势判断出发,在把握债券市场的大方向变化基础上,擅长通过不同类别的固收大类资产配置,寻求资产配置的确定性机会。

  投资理念上,祝松自上而下遵循大类资产配置思路,发掘债市不同行情下的券种投资机会。从定期报告看,祝松管理区间内鹏华产业债的配置策略主要为“信用债打底,小幅配置可转债,波段配置利率债”。

  从过往业绩看出,鹏华产业债在不同市场环境下均有相对不错的表现,兼顾了进攻性和防守性,是比较适合组合中长期用于底仓配置的品种。

  2、方昶:注重业绩稳定性和持续性

  鹏华丰恒的基金经理方昶,拥有9年证券从业经验,超4年基金管理经验,在二级债基、纯债基金管理方面经验丰富,擅长通过多元策略提升组合收益,灵活利用股、债优势进行有效攻防。

  投资理念上,方昶始终深耕基本面研究,注重业绩稳定性,强调风险管理,采取周期思维和价值思维相结合的战略。

  在剖析自己被专业机构投资者认可的原因时,方昶表示,极端熊市能控回撤,牛市能把握机会,从而力争实现不同市场环境下的业绩稳定性和持续性。在过去几轮极端市场挑战中,鹏华丰恒回撤在同类型、同策略产品中相对较低,保持了业绩的稳定性;以2021年债券市场牛市为例,鹏华丰恒表现出了比较好的向上收益弹性。

  3、后市投资展望

  近期披露的年报中,祝松、方昶也对后市发表了相应的观点。

  祝松表示,当前债券定价隐含一定的悲观预期,判断债市进一步调整空间有限,若继续大幅调整,可能带来较好的加仓配置机会;权益及转债市场,考虑到当前部分行业板块估值并未显著低估,宏观内外部环境也面临较大不确定性,判断2023年权益市场可能存在阶段性、结构性机会;转债投资方面,2023年需要把握好市场节奏和结构,在仓位和结构选择上灵活操作。

  方昶认为,在经济企稳复苏阶段,资产配置的天平阶段性对权益为代表的风险资产相对有利;但考虑到2023年宏观环境是温和复苏而非强复苏,在此背景下债券市场调整空间有限,经过前期大幅调整之后的中高等级信用债具备了不错的配置价值。

  参考资料:东证期货《公募基金系列报告:公募 FOF 重仓产品跟踪》

  (来源:看头条网)

责任编辑:孙青扬

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