“经济不好的时候大家不开心,会买玩具;经济好的时候大家有钱,也会买玩具。“泡泡玛特董事长兼CEO王宁觉得,越是大家需要安慰,需要陪伴的时候,玩具会起到一个非常好的陪伴和安慰的作用,所以潮玩是一个非常抗周期的行业。
8月23日,在泡泡玛特举办2023年半年报业绩说明会上,王宁表示,公司韧性和抗周期性的表现非常好,“不管是净利润、毛利率、库存周转、费用控制,还是整个公司的管理,不管是国内业务还是国外业务的运营指标,都在变得更加健康。相信下半年会更好。“
实际上,刚刚公布半年业绩的泡泡玛特,给市场交出了一份相当亮眼的业绩,在半年报业绩会当天,股价由跌转涨,收报24.7港元/股,上涨了4.45%。
目前,市场各方逐渐形成共识,泡泡玛特2023年的PE估值低于30倍,未来空间显著被低估。伴随走出疫情阴霾,且国际业务高歌猛进的泡泡玛特,在未来仍然可以保持高速增长,同时,公司逐渐成为全球化的公司,乐园和游戏将打开新的增长空间。
王宁表示:“过去这几年,不管是竞争的冲击,还是疫情的冲击,我们都经受住了考验,也锻炼了队伍,从中学到了很多东西,也做了很多优化,我们对未来还是非常有信心的。“
持续的精细化运营提升业绩,宜提前布局
仔细梳理泡泡玛特财报不难发现,公司延续了之前的增速,连续获得了两位数的增长,在今年宏观消费环境趋冷的大趋势之下,取得这样的成绩实属难得。具体来看:
●上半年实现营收28.14亿元(人民币,下同),经调整净利润5.35亿元,同比增长42.3%,其中净利润4.77亿元,超2022年全年净利润,核心业务指标恢复迅猛;
●海外业务延续高速增长态势并首次披露利润情况,营收3.76亿元,同比增长139.8%;净利润7889万元,同比增长183%;
●上半年毛利率60.4%,同比提升2.3个百分点;经调整利润率19%,同比提升3个百分点。净利率10.86%,比2022年年报提升约6个百分点;
●库存方面,截止2023年6月30日,库存约7.6亿元,与2022年12月31日相比下降12.5%,与2022年同期相比下降20.8%;周转天数从2022年12月31日的156天降至2023年6月30日的132天,精细化运营能力进一步显现;
●累计注册会员超3000万人。
多家券商看好泡泡玛特本次业绩,并给出预测,泡泡玛特2023年全年净利润有望超过10亿元人民币,净利润有望比2022年翻倍,同时在2021年的基础上实现20%左右的增长。
在业绩发布会上,泡泡玛特管理层表示,公司的销售在7月份延续了Q2的表现,同比增长超过了40%。8月份目前看起来表现不错,陆续推出了几个爆款,心愿指尖场景手办上市当天销售超过两千万,MEGA SPACE MOLLY 100% 2代上市当天销售达到3.4万套。
2021年以来,香港市场出现了普遍性、整体性的下跌。地缘政治、对互联网公司的反垄断、以及香港市场本身的流动性原因,均是这一轮熊市的重要原因。很多企业自身情况并未发生恶化,继续保持双位数增长,但股价出现了大幅下跌。以泡泡玛特为例,外部环境也是给泡泡玛特股价带来压制的重大因素,其影响之大远远超过了公司的自身情况。在股价被外部环境大幅影响后,股价相较于公司基本面已经出现了偏离和低估,从长期来看,或许不失为一个长期价值投资的布局时点。
迎来人流量最强的暑假,下半年线下有望持续超预期
在上半年取得强劲业绩之后,泡泡玛特将在下半年将迎来更强势的复苏。
刚刚公布的财报显示,中国区线下实现收入14.5亿元,同比增长32%。在疫情放开后,线下商业活动得到快速恢复。同时我们看到2023年暑假是近年来最火爆的线下购物和旅游消费的暑假,23年下半年更强劲的线下复苏指日可待。
“线下渠道是符合预期的。不管是同店同比,还是店销等方面,都有不错的表现。“泡泡玛特管理层在业绩会上指出,”今年下半年核心的方向,是把整个门店更加精细化地运营,看看利润率能不能进一步提升。对于机器人商店,不断优化配货的效率,SKU做了大幅度的缩减,以及下半年会对尾部机器做一系列调整。我们相信下半年机器人商店的利润率也会有更好的表现。“
8月,银泰百货公布了2023年暑期消费数据,显示家居和户外品类的销售额实现了近三位数的增长。根据银泰百货全国60多家门店的客流情况分析,受到旅游热和夜间经济的推动,银泰门店在多个热门旅游目的地的客流量都实现了两位数的增长。更多以IP化、年轻化和家庭式为特点的消费场景也得到了创造。泡泡玛特的线下门店多数位于核心商圈、热门商场和步行街,这些地方正是暑期人流聚集的热点。另外,暑期之后下半年假期、电商节较多,一般为营收旺季,将进一步刺激消费提升公司业绩。
公司线下销售狂奔,线上也积极布局。公司的线上销售渠道,在天猫、京东等传统优质渠道保持稳健增长的同时,仍在积极布局抖音。根据灰豚数据,2023 年 1-6 月,抖音“泡泡玛特官方旗舰店”、“ 泡 泡 玛 特 POPMART ” 两 家 门 店 合 计 直 播 销 售 额 分 别 为1421、2403、2726、2377 、3393、2689 万元,合计超 1.5 亿元,月均超 2500万。近期公司还新开设账号“泡泡玛特潮玩体验馆”“泡泡玛特生活空间”,扩展抖音的全方位渠道布局。
尤其值得注意的是,2023年上半年中国区线上渠道实现收入8.17亿元,同比略有下滑,但是抖音渠道快速崛起,成为线上销售的重要中坚力量。
在泡泡玛特举办2023年半年报业绩说明会上,泡泡玛特的管理层表示,今年上半年抖音的销售额已经超过一个亿元,收入同比增长超过了560%。而且最关键的是,抖音不是大家传统意义上理解的,只能卖便宜的东西,泡泡玛特在抖音上不打折,抖音是ARPU值最高的渠道,例如MEGA系列在抖音上销售非常好。
国际业务高速成长,全年收入预计超10亿元
在国际业务方面,泡泡玛特海外业务延续此前的高增长。王宁在业绩会上表示,今年预计泡泡玛特的海外业务收入能到10亿元。
最新财报显示,2023年上半年港澳台及海外收入3.76亿元,同比增速139.8%;并首次披露海外利润情况,上半年实现经营利润7889万元,同比增长183%。报告期内,泡泡玛特港澳台及海外门店达到55家(含合营),机器人商店达到143台(含合营及加盟),跨境电商平台站点数达到28个。上半年在法国、马来西亚开设了首家线下门店。海外业务持续保持翻倍增长,一扫疫情阴霾,成为世界潮玩界迅速崛起的绝对宠儿。
预计到2023年底,泡泡玛特海外门店的数量有望达到80-90家,机器人商店数量有望达到200家。这些门店的70%将在东亚和东南亚,30%在欧美澳地区。此外,泡泡玛特还将通过在海外主办潮流艺术展、开展全球授权业务等,提高全球知名度。
公司在新业务布局上也一直没有停下步伐,乐园和游戏,取得开门红。公开信息显示,5 月,旗下首款游戏《梦想家园》发布,将于 2023Q4 在 TapTap 开启独家测试,截至 7 月 19 日预约人数超 7 万;6 月泡泡玛特城市乐园发布宣传海报,为国内首个潮玩行业沉浸式 IP 主题乐园,占地约 4 万平米,预计在9月下旬正式开园。
在经济增长放缓的新周期下,潮玩市场的长久逻辑并未减弱,反而展现出更大的发展潜力。尽管年轻人的消费可能出现降级,但他们更注重个人感受和体验,追求独特而个性化的方式来表达自己。与传统的高价潮品相比,能够带来愉悦感的价格不高的单品在市场上仍有巨大的发展空间。盲盒通常以小型、便携的形式存在,满足了年轻人随时随地享受的需求。
泡泡玛特上市之初,一度被质疑行业门槛低,没有护城河。但是经过疫情三年的洗礼,众多小的潮玩盲盒玩家一一倒下,泡泡玛特却还能保持收入两位数的增长,快速重回快车道。
“IPO前我们其实也没有真正意义上的竞争对手。“王宁在业绩会上表示,现在三年又过去了,很多公司或工作室前赴后继,”我记得最多的时候,一年有将近5000个新注册的潮玩公司。可能很多人认为这个行业门槛很低,就做一个可爱的娃娃,做点盲盒就可以很好地销售。经过这三年,大家可能会更充分地认识到我们的优势和竞争的壁垒。三年过去了,我们依旧保持更加稳固的龙头地位,而且我们的发展也在更快速地推进。“
王宁认为,对于未来的竞争,要去对标世界级优秀的企业,比如乐高、迪士尼、万代等。“今年是迪士尼的100周年,泡泡玛特还有很长的路要走,我们是不是可以作为一个挑战者,去跟上面更优秀的企业竞争。这是我们关于竞争的看法。”
（来源：News快报）
