最近，A股市场出现大幅波动，股民、基民普遍“谈股色变”，市场还能投资吗？应该怎么面对未来的市场？都是值得思考的问题。
股市大幅震荡背后往往是市场对于经济未来预期发生转变，最近越来越多的专业人士开始反思，具备21年证券从业经验、13年公募基金管理经验的国投瑞银基金投资部副总监綦缚鹏就直言：中国经济长期的高速增长是经济奇迹，不是常态，新形势下投资要改变原有更倾向于“高成长”框架体系的思维，放低预期，重新评估并发现当下市场上值得投资的资产。
基于这一逻辑，有长跑健将之称的国投瑞银老将綦缚鹏，将于2月26日—3月15日发行国投瑞银弘信回报混合型证券投资基金（下称“弘信回报”，产品代码：020669），致力为基民提供“减震”和追求长期回报投资体验。
股指波动背后是预期变化，新形势需新投资策略
进入2024年之后，A股三大指数在2023年出现较为明显下跌后，再现大幅波动。股市被称为经济的晴雨表，更准确一些可以说股市是经济预期的晴雨表，市场走势的背后更多的是对于未来经济发展的预期。越来越多的业内声音认为，中国经济历经数十年高速发展后，进入偏中低速发展是一种正常状态。根据国家统计局历年公布的GDP增长数据，中国经济经历了30年高速增长（1980-2010年GDP平均增速约10%）、10年中高速增长（2010-2020年GDP平均增速约7%），现在已经进入中低速增长（2021至今GDP平均增速约4.5%）的阶段。
国投瑞银綦缚鹏称，未来经济整体大概率会回归到一个跟过去比偏中低速的增长状态，在整体增速下行之后，放低预期重新评估，会发现当下市场上有很多的资产可以选择。
对于当前的经济形势和A股走向，綦缚鹏并不悲观。他认为，只要经济没有出现崩溃式恶化，当前时点从悲观的逻辑去看A股市场可能会犯方向性的错误。“目前我们看到越来越多的公司估值开始进入到低估状态，这些公司不仅估值低，同时也努力地在既定道路上稳步前进，稍微拉长点时间看，这些公司的潜在回报可观。”
具体到投资策略，綦缚鹏认为应先行业后公司，行业权重约束公司权重，并以合理价格买入龙头公司，适度分散。针对股价波动，他认为是机会也是风险，核心是价值和估值，股票价格长期由内在价值决定，短期由市场情绪决定，核心还是性价比，忍受绝对低估，放弃绝对高估。
与此同时，他认为红利投资是高增速到低增速下相对优选。宏观上，增速由高到低，成长投资的收益率会被压缩，红利开始变得有吸引力；微观上，企业资本开支回报变低，开始向分红转变。“未来关注重点要从增长到质量和重视股东回报，但高股息绝对不是全部，核心要看现金流的持续能力，是不是能够有持续稳定的现金回报让投资者收回投资、获取收益。”他称。
追求减震体验与长期回报，弘信回报2月26日首发
众所周知，过去两年A股的一轮漫长调整，让股民、基民十分受伤。“吃一堑长一智”，市场让我们深刻领悟到，短期追风口或是赌赛道的基金难以行稳致远。只有那些穿越多轮牛熊周期，严控投资回撤，长期致力为基民提供“减震”投资体验的投资，才能走得更远。
国投瑞银綦缚鹏的风格正是如此。他有着长达21年的证券从业经验、13年公募基金管理经验，数度穿越牛熊，目前共管理国投瑞银瑞利、国投瑞银瑞源等6只基金，截至2023年四季度末，在管总规模140亿元。（数据源自基金季报）
过去两年多A股大幅震荡，不少明星基金经理回撤动辄50%、60%，但綦缚鹏“稳”住了。从夏普比率（指每承受一单位风险，会产生多少的超额收益，比例越高，投资组合越佳）、最大回撤数据来看，綦缚鹏管理时间较长的两个产品：国投瑞银瑞利A和国投瑞银瑞源A的夏普比率分别达到0.82和0.66，同类平均的夏普比率分别为0.4和-0.02；从动态回撤数据来看，2021年初至2023年末，市场普跌，中证800最大回撤为-38.36%，国投瑞银瑞利A仅为-14.25%，同期业绩基准为-22.20%，体现出綦缚鹏优秀的回撤控制能力。（数据来源为Wind，统计区间为基金经理任职起至2023年12月31日，同类基金均指Wind分类中内地公募基金-wind开放式基金-混合型基金-灵活配置型基金）
以国投瑞银瑞利A为例，自2016年7月綦缚鹏接手管理以来，截至2023年底，近3年和近5年收益率分别达到16.27%和123.98%，同期业绩比较基准收益率分别为-16%和12.49%，超额收益分别达到32.27%和111.39%，近3年和近5年业绩均位居同类基金前15%。另外，他于2020年7月开始管理的国投瑞银瑞源A，近3年、近5年收益率也分别达到19.19%和150.45%，相对同期业绩基准的超额回报分别为37.13%和137.58%，均进入同类排名前10%。凭借长期稳健表现，这两只产品均获银河证券及海通证券的3年期和5年期五星评级。
数据来源：基金业绩数据及业绩基准源于基金2023年4季度报告，基金排名及同类平均源于银河证券，时间截至：2023年12月31日；国投瑞银瑞利A的排名同类指银河证券分类中混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类)；国投瑞银瑞源A的排名同类指银河证券分类中混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上限80%)(A类)。银河评级来自银河证券，评级时间为2023/10/06，海通评级来自海通证券，评级时间为2023/11/1 。
根据国投瑞银官方的产品公告，2月26日至3月15日发行的弘信回报是一只偏股混合型基金。将在严格控制风险的前提下，通过股票与债券等资产的合理配置，以力争基金资产的持续稳健增值为投资目标；投资范围为股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。
对于广大基民来说，在穿越牛熊的岁月里稳稳地赚钱，也许就是最大的幸福、最好的体验。更何况，从中性的逻辑看，目前市场处于低谷期，此时开始布局还可以实现“不输在起跑线上”。所以，没有累积持仓干扰、具备低位发行优势的国投瑞银弘信回报混合型证券投资基金，或许是投资者新形势下践行新投资思路、追求减震体验与长期回报的不错之选。
注：綦缚鹏，基金经理，基金投资部副总监，中国籍，东北财经大学工商管理硕士。2003年5月至2006年3月任华林证券有限责任公司研究员，2006年4月至2008年2月任中国建银投资证券有限公司高级研究员，2008年2月至2009年2月任泰信基金管理有限公司高级研究员、基金经理助理。2009年4月加入国投瑞银基金管理有限公司,担任策略分析师。2016年7月26日起担任国投瑞银瑞利灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金经理，2020年7月10日起兼任国投瑞银瑞源灵活配置混合型证券投资基金，2021年12月23日起兼任国投瑞银远见成长混合型证券投资基金基金经理,2022年9月7日起兼任国投瑞银行业睿选混合型证券投资基金基金经理，2023年3月22日起兼任国投瑞银比较优势一年持有期混合型证券投资基金基金经理，2023年6月2日起兼任国投瑞银优化增强债券型证券投资基金基金经理。
国投瑞利混合A于2015/02/05成立，2022/04/28新增C类份额，綦缚鹏2016/08/05任职管理，A类份额收益率（2018、2019、2020、2021、2022、2023）：-15.86%、37.71%、39.88%、28.51%、-4.38%、-5.38%，同期业绩比较基准：-11.03%、17.99%、13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%，C类份额收益率（2022、2023）：1.24%、-5.91%，同期业绩比较基准：0.07%、-4.68%；国投瑞银瑞源混合A于2011/12/10成立，2022/04/20新增C类份额，2018/01/23由保本混合型基金转型为灵活配置混合型基金，綦缚鹏2020/07/10任职管理，李怡文任期为2018/01/23-2019/02/02，董晗任期为2018/01/23-2020/07/18，A类份额收益率（2018、2019、2020、2021、2022、2023）：-4.90%、36.27%、54.20%、28.16%、-3.99%、-3.13%，同期业绩比较基准：-15.96%、19.73%、14.87%、-1.58%、-11.90%、-5.36%，C类份额收益率（2022、2023）：-1.13%、-3.52%，同期业绩比较基准：-3.15%、 -5.36% 。国投瑞银瑞利业绩基准为沪深300 指数收益率×50%＋中债综合指数收益率×50%，国投瑞银瑞源业绩基准为沪深300指数收益率×55%＋中债综合指数收益率×45%。以上数据来源基金定期报告，截至2023年12月31日。
基金经理在管同类产品如下：国投瑞银远见成长A/C于2020/12/17成立，綦缚鹏2021/12/23任职管理，孙文龙任期为2020/12/17-2021/12/31，A类份额收益率（2021、2022、2023）：-2.74%、-7.07%、-5.60%，同期C类份额收益率：-3.12%、-7.45%、-5.97%，同期业绩比较基准：-2.81%、-14.67%、-8.29%。国投行业睿选A/C于2022/09/07成立，綦缚鹏2022/09/07任职管理，国投瑞银行业睿选A/C/比较基准收益率（2023）为-3.96%、-4.34%、-8.29% 。国投瑞银比较优势A/C于2023/03/22成立，綦缚鹏2023/03/22任职管理，A类份额收益率（合同生效至2023/12/31）：-3.52%，同期C类份额收益率：-3.82%，同期业绩比较基准：-9.78%，以上业绩数据来源于基金定期报告，截至2023年12月31日。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。
风险提示：国投瑞银弘信回报混合型证券投资基金的风险等级为R3（中风险）。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。请投资者做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。定期定额投资不等于零存整取的储蓄品种，有损失本金的风险，投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。本产品由国投瑞银基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
（来源：News快报）
