中国让国际原材料市场感冒

　　(越多的迹象显示，决策者们的努力已开始见效，中国经济增长的热力已开始减退，呈现出更具持久性的温和态势。 受此影响，铜、镍、锌、铅以及其他原材料的价格开始下跌。)

　　随着中国经济爆发式的增长步伐逐渐放缓，原材料交易市场的投资者也开始离场观望。

　　与此同时，那些曾因中国经济急速增长而受益的股票现在也感受到了压力。

　　事实上，中国经济仍在强劲增长，而且，中国政府也热切希望避免经济增长骤然减速。不过有越来越多的迹象显示， 决策者们的努力已开始见效，中国经济增长的热力已开始减退，呈现出更具持久性的温和态势。

　　近来，铜、镍、锌、铅以及其他原材料的价格开始下跌，这显示出对冲基金、商品交易咨询公司(CTA)及商品交 易行业其他机构的一种越来越强烈的悲观情绪，他们预计，中国对原材料商品的需求将保持在目前水平上。

　　与此同时，为防范商品价格高峰已经结束或对中国经济放缓的预期已成事实，许多投机商已开始动手锁定利润，而在 此之前，他们在那些受中国经济增长推动而大幅上扬的商品和投资项目上已积聚了大量头寸。

　　价格下跌究竟是表明这波剧烈的牛市行情已告结束，还是意味着市场普遍预计的一轮正常市场状况下的获利回吐行情 终于到来，这一点还有待观察。

　　标准普尔公司对冲基金高级专家贾斯汀·迪尤说，许多对冲基金和CTA都受到了很大打击，他们过去30天甚至更 长时间里获得的收益已丧失殆尽。这次由涨转跌的变化非常惨烈。

　　最新数据显示，中国经济增长态势已从白热化转向适度强劲。中国政府公布，9月份进口额较上年同期增长22%， 这个数字低于33%的预期增幅，这反映出中国市场对石油、钢铁和其他原材料的需求已有所降温。中国较早前还公布说，8 月份的贷款和货币供应增幅与一年前相比均大幅下降。

　　美国通用汽车日前公布了三季度业绩，其中每股收益远低于华尔街预期。该公司在分析原因时指出，中国市场业务增 长放缓是其中因素之一。

　　国际铜资源研究组织TheInternationalCopperStudyGroup日前发表的研究报告说 ，7月份，中国的铜消耗量减少了21%。本周还有一则消息将对金属市场产生负面影响：澳大利亚矿业公司BHPBill itonLtd.警告说，明年铜市场将出现供大于求的局面。

　　市场对中国需求放缓的担忧导致铜期货价格大幅滑落，10月13日，铜期货在几天前达到15年高点后单日下挫1 1%，达到14年来最大跌幅。镍、锌、铝等其他所谓贱金属的价格也纷纷下挫，镍期货下跌17%，锌期货跌7%。

　　与此同时，钢铁、采矿等一度从中国经济增长中受益的公司的股价也纷纷走低。美国钢铁巨头U.S.SteelC orp去年一度摆脱3年来的疲态，股价暴涨70%，令现有市值达40亿美元。但该股在10月6日触及52周高点后已回 落15%。AKSteelHoldingCorp同期下跌14%。

　　对中国经济放缓的担忧也影响了美国股市的整体走势。由于部分交易员表示中国经济放缓将拖累美国公司的利润增长 ，道琼斯工业股票平均价格指数上周跌160.75点，跌幅1.6%。

　　中国经济备受关注的原因在于：中国的经济增长主要依赖工业，以扩大制造业及基础设施的投入拉动增长，严重依赖 能源及各类工业金属。相反，美国和西欧的增长则主要源于服务业，通常对能源和金属的依赖较低。摩根大通的数据显示，2 003年，中国在全球钢铁需求增长中占据90%，在全球铁矿石需求增长中占66%。与此同时，中国还消费了全球20% 的铜和19%的铝。

　　针对有关中国的种种忧虑，目前尚无确切迹象表明中国经济正在大幅放缓。很多经济学家仍然坚信，中国有能力避免 经济急速滑坡，即所谓的“硬着陆”。

　　摩根大通研究中国经济的首席经济师龚方雄表示，预计2004年中国国内生产总值将增长8.6%。他预计200 5年增速将略有放缓，为7.6%。周四，中国将2003年经济增长数据由先前估计的9.1%向上修正为9.3%。

　　有关中国经济放缓的担忧在去年就已经悄然出现，而从以往经验来看，中国领导人一直能够成功地保持经济稳定增长 。当然，考虑到中国对石油和其他资产资源的庞大需求，即便只是温和放缓，依然会对很多原材料价格造成严重影响。

　　龚方雄说，如果中国政府不能成功实现软着陆，全球原材料市场将受到沉重打击。

　　但金属行业专家称，本周铜期货以及其他金属市场遭受的打击与实际供求状况，或者说与中国的需求状况并无关系。

　　花旗集团旗下美邦子公司的分析师约翰·希尔称，金属遭到抛售主要是投机行为所致，并非受实际的商品需求影响， 对冲基金等投资者纯粹是出于预期抛售金属。

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