铁路第一股隆隆驶来

　　大秦铁路登陆国内A股市场，这是沪深股市迎来的第一家大型铁路运输企业，也标志着“铁老大”开始与资本市场亲密接触。8月4日，即大秦铁路上市第4天，铁道部便出台了“十一五”铁路投融资改革方案。方案明确指出，铁路建设将大幅提高直接融资比重，今后会有更多的铁路公司通过上市获得建设资金来源。

　　首日业绩

　　大秦铁路上市首日，全天成交6.14亿股，成交金额35.25亿元，以5.52元收盘，收盘价比发行价上涨11.52％，换手率50.69％。

　　按照现有的资金渠道，铁路每年只能完成500亿元的投资规模。无疑，大秦铁路将成为日后中国铁路融资的样本。铁路系统改革一年来，一直步履艰难。有专家称，由于建设资金短缺，在发行国债、银行贷款、地方政府投资之外，上市也将是铁路主要的社会融资渠道之一。而大秦铁路的成功上市，标本意义重大。

　　标杆作用

　　“自上市后，我们已经接待好多批前来参观考察的投资者了，主要都是机构投资者。”小丁说。小丁是大秦铁路董事会秘书办公室的员工，他目前的主要工作，就是每天忙着在电话里向投资者回答各种各样的问题。

　　据了解，这些前来现场考察大秦实力的投资者，来的第一个半天就是接受大秦公司对其铁路知识的普及。“就连我们的主承销商(保荐人)中金公司，也花了两个礼拜的时间专门学习铁路知识，了解相关的价格机制、运营模式等。”大秦铁路董事会秘书黄松青说。

　　在黄松青看来，只有真正了解了铁路，才能谈到更深层次的问题，比如铁路的资本运作。正是这种不了解和陌生，也让媒体和行家在报道分析大秦铁路的时候出现偏颇。“大秦铁路的上市也提供了一个契机，让更多的人可以借助了解大秦铁路，进而了解整个铁路系统。”黄松青说。

　　初偿甜头

　　9月18日，大秦铁路发布了《2006中期报告》。大秦铁路上半年主营业务收入完成77.6亿元，较上年同期增收12.75亿元，增幅19.65％。主营业务利润完成39.38亿元，同比增长15.02％；净利润完成22.75亿元，同比增长19.95％。

　　报告还透露出，大秦铁路备受保险公司的青睐，成为保险机构资金的重仓股。截至7月31日，公司前十大股东中，保险机构就占据了四席，平保、中国人寿、太平洋人寿及新华人寿共持有大秦铁路股份4.22亿股。

　　上市之后，大秦已用募集资金偿还了50亿元银行借款和近70亿元其他应付款项，投资12.64亿元购买了3000辆C80B型车辆，目前资产负债率仅20％多，正常情况下每季度经营性现金流有20亿左右。

　　特例独行

　　不过，大秦铁路依然有着与其他路线不同的特殊性。比如其独立性较强。其客户群和市场均不依赖控股股东太原局，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。财务方面也设立了独立于太原局的财务部门，独立作出财务决策，建立了独立的财务核算体系。

　　不过，中信证券研究部总监于军却判断说：“大秦的上市是铁路投融资体制改革的重大突破，而且大秦的模式马上就会在企业铁路企业中复制，并且还会越搞越大。”据《中国新闻周刊》报道