前进中的中国

　　香港将会成为更大游资金流向的主要受益者。从长远来看，中国资金将在全球资本市场成为一支重要力量。

　　文/JP摩根中国市场董事总经理兼主席 李晶

　　A股和H股分立到接轨？

　　随着A股市场表现超出H股80%，A股市场的交易量已经是H股的2倍。我们预期A股和H股的价值将会接轨，但 转变只能是逐渐的。在此期间，由于H股相对便宜的估值会使之吸引力得以保持。随着市场改革的分阶段进行，包括扩大的Q DII规模、金融期权以及增加A股发行，A股倍数会随着时间的推移而下降。中国宁愿采取渐进的市场改革方式，目前尚负 担不起大幅调整，因为这会阻碍市场的长远改革并可能引发社会动荡。

　　中国通货膨胀的全球化影响

　　由于食品价格过高导致五月份的消费价格指数(CPI)创下了27个月来的最高，引起全球关注。由于结构原因导 致农产品价格的偏高，短期内不会消除。过去的几年里，中国的制造工业经历了工资上涨和原材料价格上升，以及货币升值。 许多厂商无法控制成本上涨，导致2007年第一季度出口价格上调，定价的权力似乎有回流。中国输出廉价出口商品的日子 即将结束。

　　中国企业的重组与并购

　　中国正在经历着全球历史上一次规模最大的公司重组。这创造了新的投资机会。随着国企的精简，接下来的几年国有 企业的数量会减少一半。中国正鼓励那些过度投资的行业进行合并，比如煤炭、钢铁以及水泥等行业，标志性的例子包括正在 进行时的鞍钢和本溪钢铁公司。东方电气集团将东方锅炉的全部股权注入东方电机，以达到其主业整体上市。鞍钢估计要做同 样的打算。并购处于上升趋势不仅是国家主导的结果，也是国际基金公司寻求中国市场立足之地的途径。作为中国管理者越来 越相信组织技术可以提高价值。

　　新措施瞄准

　　中国发展已提升到一个新的阶段，其不再愿意向世界提供低廉的钢铁、煤或其他对环境造成破坏及能源密集的工业产 品。它宁愿保存这些物品用于自身的消费,以及制定更有益于环境的政策。这些行业出口的减少,将会导致煤炭及其他资源以 及能源密集型产品全球价格的提高。诸如神华能源集团和兖州煤业等公司将从中受惠。

　　中国扩大向外投资

　　我国扩大对外投资希望看到越来越多的中国资本在世界进行投资。近期，中国扩大实施QDII计划，并设立了一个 公司在海外对于中国大规模的