平等的代价：捷克私有化挫折

　　-李子

　　从“捷克奇迹”到“捷克陷阱”，人们可以借此更深入地理解经济规律

　　在东欧各国中，捷克是经济基础最好的国家之一。19世纪末20世纪初，西里西亚是德国工业发达的地区，波西米 亚是奥匈帝国工业最发达的地区，现在这两个地区都在捷克境内。二战前，捷克是世界十大工业国之一，人均工业产量甚至高 居世界第四位。1938年，斯柯达一家兵工厂的枪械产量就超过了当时整个英国的产量。

　　二战以后，受到计划经济体制的限制，捷克的经济实力和人民生活水准有了比较大的下降。而且，捷克国内的经济结 构呈现高度集中的公有化状态，私营经济的比重很小，公有制经济以96%的比重占据了绝对主导成分。

　　捷克的公有企业以大型企业居多。公民个人很难有财力直接收购公有企业，而且，由于历史上的发达工业国地位，捷 克人的民族自豪感很强，不愿意采取大量引进外资的方式，加之受到左翼观念的影响，捷克的经济转轨从一开始就非常强调平 等的作用。在这种背景下，捷克选择了“在起点平等的基础上找到最初的所有者”的转轨方式。

　　1992年5月，捷克斯洛伐克联邦开始

证券私有化的第一次浪潮。政府把大中型公有企业估价分股，准备以平分股 权的方式把这些公有资产分给所有捷克公民。在交纳一笔登记费之后，所有捷克公民都会领到一个含有1000个投资点的投 资券，用来购买公有企业的股份。1993年11月，联邦解体后成立的捷克共和国又开始第二波私有化，一共有1030万 公民有权得到投资券。到12月已有其中的600万人支付了登记费，获得了第二期投资券。到1996年6月，捷克正式宣 布结束私有化工作，工业企业中已有92%完成私有化。至此，捷克成为继前东德之后第二个完成私有化改造的前东欧国家。

　　也许有人会意识到这种私有化方式中的一个问题，那就是这种均分方式必然会导致过于分散的企业股权结构。有权购 买公有企业股份的公民为数众多，数以百万计。如果大家分头去购买企业股份，就会出现企业有千万个小股东的现象。对于小 股东来说，由于持有股份不多，他没有动力和权力去直接管理企业。结果，就会出现公司“治理真空”现象，公司会很快衰败 。过于分散的股权使得所有股东都缺乏积极管理企业的激励。

　　捷克政府考虑到了这个问题，所以，他们在转轨时设计了投资基金制度。捷克国内成立了几百家投资基金。公民可以 直接购买公有企业股份，也可以向投资基金投入私有化证券，成为基金股东。基金用私有化证券购买企业股份，获取投资回报 ，然后再向投入证券的公民分红。重要的是，投资于基金的公民不再享有企业的股东地位及相应的投票权。投资基金成为了企 业的大股东。这样一来，就解决了企业股权过于分散的局面。捷克政府相信，拥有较高比例股权的投资基金会有激励去治理和 发展企业。

　　在私有化的第一阶段，捷克公民持有的全部投资点中有72.5%投给了投资基金。在第二阶段，这一比例为64% 。可见，投资基金在转轨过程中确实发挥了很大的作用。

　　私有化转轨完成以后，捷克的经济迅速有了起色，成为继波兰之后第二个经济复苏的东欧国家。即使经历了捷克和斯 洛伐克分离的事件，捷克经济仍然从1993年起连续实现了四年的增长，而且增长速度明显超过了匈牙利。

　　捷克取得的成就得到了各方面的赞扬，被誉为“中欧之星”“波希米亚虎”。捷克这几年的成就被称为“捷克奇迹” 。奉行新自由主义的经济学家称捷克的改革是中东欧国家的榜样，而一些左派甚至说当时的右翼政府总理克劳斯是“欧洲最大 的社会民主主义者”。

　　可是，出人意料的是，到了1997年，捷克经济忽然陷入停滞，增长率大幅下降，各项经济指标恶化，企业的国际 竞争力下降，失业增加。在经济危机的压力下，一直保持稳定的捷克政局也随之动荡。1996年，右翼克劳斯政府被迫在任 期内提前辞职下台。1998年提前举行新大选，反对派社会民主党获胜上台执政。东欧各国剧变后历时最久的一个右翼自由 派政府结束了。

　　与之形成鲜明对照的是，实行渐进转轨方案的匈牙利，这时反倒后来居上，在经济增长方面超过了捷克。“捷克奇迹 ”被“捷克陷阱”所取代。

　　对于捷克经济低迷的原因，经济学家已经有了很多的分析。其中最发人深省的一种分析认为，捷克实行的公有企业平 等分配办法，虽然保证了平等原则的实现，但在企业治理上仍然留下了极大的后患。原来被设计出来用于解决公司“治理真空 ”问题的投资基金并没有发挥设想的作用。

　　原来，作为金融机构的投资基金大多只是把企业作为

股票市场上盈利的工具。他们得到企业股权以后，既无能力也无 愿望长期经营企业。他们是金融家，而不是那些企业所属行业的企业家。对于他们来说，最合算的办法就是把企业进行一些财 务上的重新安排，使得企业的财务报表看上去很不错——这可能是就是转轨初期捷克经济快速发展的重要原因。然后，投资基 金就会就把企业上市转卖。问题在于，投资基金对企业进行“重新包装”时往往不会考虑企业未来的发展，也不会进行大额投 资，甚至不惜损害企业的长远利益。

　　捷克进行所有制转轨的企业基本上都是国内的骨干企业。这些企业经过投资基金的如此安排，虽然在短期内会实现一 些增长，但时间一长就会暴露出竞争力下降的结果。于是，就出现了1997年以后的“捷克陷阱”。

　　对这个问题的深入分析使人意识到，对于市场经济来说，企业家的作用是至关重要、须臾不可离的。市场经济社会与 其他社会组织形态相比，最大、最明显的区别就在于前者拥有多得多的企业家。所谓企业家是指那些依照价格信号、凭借自己 的主观判断能力，确定资源分配和运用方式的人。成功的企业家具有一种特殊的才能，这种才能不可能从任何一所学校中学到 ，只能从自负盈亏的实际市场经营活动中学得，而这种学习过程是需要时间的。

　　那些实行渐进转轨的国家，其渐进的过程无意中为经济体制变革提供了更多的时间。在这段时间里，原来计划经济体 制下的社会通过越来越广泛的市场经济活动，培养出了越来越多的企业家，而且，这些企业家都和某些具体企业建立起了密切 的联系——他们往往就是这些企业的创立者。这样一来，当所有制变革逐渐深化时，并不会出现公司“治理真空”的现象。大 多数企业都拥有自己合格的企业家。只要所有制变革没有大范围颠覆这种局面，企业原有的竞争力就不会受到影响。而且，在 所有制结构明晰以后，企业家有了更强的激励，企业的竞争力还会进一步增强。

　　而那些激进变革的国家，正好缺乏这个培养企业家的时间，原有的计划经济体制自然不可能培养出合格的企业家。结 果就是，社会既缺乏足够的企业家，进行私有化改革的公有企业也没有对应的合格经营者。这时，如果能够大力开放市场，引 进国外的企业家，也不失为一种权宜之计，但如果民族主义情绪高涨，这种开放政策就很难实施。捷克正是这样。他们反对匈 牙利那种对外资全面开放的政策，特意在转轨过程中设计了各种方案，阻止国外的大资本控制捷克的公有企业。再加上政府热 衷于各种社会福利政策，经济增长陷入停顿也就只能是早晚的事情了。

　　在捷克经济增长时期，曾有经济学家建议政府削减社会保障开支，实行更自由的经济政策，促使经济起飞。但领导人 克劳斯指称这是落后的“亚洲思想”。他认为，社会党式的高税收、高福利政策体现了“欧洲文明”，改变这种社会政策并使 之“降低到那些亚洲国家的水平”是不能允许的。这种话当然可以赢得足够的喝彩和掌声，但是做起来就不那么容易了。捷克 经济陷入低迷以后，新上台的政府很快发现，“在目前捉襟见肘的财政状况下，很难兑现竞选纲领中的承诺。”前政府时期“ 过分的就业保障”被逐渐取消，医疗补助、

社会保险大大压缩。其他诸如限制企业合并、限制外资进入等等政策也大大放松。

　　在体制变革时，人们往往更关注结构性的因素，捷克的现实表明了时间的重要性。当然，除了时间以外，同样重要的 是人们必须保有自由。只有在自由的条件下，时间才能积累出知识、智慧和财富。

     新浪独家稿件声明：该作品（文字、图片、图表及音视频）特供新浪使用，未经授权，任何媒体和个人不得全部或部分转载。