大医治未病

　　-凌通

　　中国证券市场监管部门需要更大的勇气改变自己，维护市场正常发展

　　当市场跌破3000点后，不到72小时，管理层推出两大利好，市场在山崩地裂的大跌后，又井喷式暴涨。为什么 我们的市场总是这样？原因是救市晚了，救市缺少艺术性和专业性，我们在观念上受困于市场机制万能论，在操作上，对市场 变化的把握缺乏前瞻性和起码的预见性。为了中国股市的健康发展，我们必须思考以下问题：

　　第一，从经济学理论和中国的国情来看，到底政府该不该主动干预市场？政府主动干预市场是否是一种合乎逻辑的市 场正常运行的必要行为？也就是说要解决一个问题，市场机制万能论是正确的还是错误的？那种认为不该救、不能救、不必救 的观点是谬误，还是真理？如果解决不了这个问题，或者说这个问题的结论是市场本身不需要政策干预，那么谈论救与不救毫 无意义。银监会主席所提出的政府要时时站在市场身边，当市场不能解决自己的问题，或者市场的主体不愿意解决这个问题时 ，政策必须出手，我认为是正确的。但是市场机制万能论在市场已经腰斩的情况下仍然主张政府不必救、不用救、不能救，这 种理论还有很广泛的影响力，所以首先要解决政府干预市场是否是符合现代资本市场发展规律的行为，如果不解决这个问题， 救市没有合理性基础。

　　第二，救市需不需要技术，需不需要水平。3000点跌破后的这次反弹是救市的结果，我的观点是在3000点救 市，可能缺少技术含量。当时恐惧已经笼罩了整个市场，市场已经在完全崩溃的边缘，在那种市场条件下救市，连重大利好都 显得力不从心，那么我们为什么不在4000点和3500点防守呢，我们为什么不拒敌人于国门之外呢？3000点救市实 际上相当于不在城郊做防守，而是被迫在街道里打巷战。4000点时候就应该干预了，当3500点还不表态、还不采取行 动的时候，老投资人都认为，中国股市已经不可避免地要崩溃了。可是我们的战略决策层还是放任到3000点，当然300 0点时出手了，终究是挽救了危局，但还是晚了点。大医治未病。好的中医可以在你没生病之前，简单的处理就可以让你不生 病，差的医生只能等你已经危及生命才给你拿出治疗方案。大众极易产生群体性非理性行为，导致暴涨和暴跌，所以防止暴涨 暴跌是证监会的首要职责，在苗头出现的时候就应该采取行动，防止暴涨暴跌的发生，更不能在危机已经发生后还在犹豫。

　　中国证监会在市场快崩溃的那一瞬间才清醒过来，这一方面是技术水平的问题，另一方面也是责任心的问题，千万百 姓已经血流成河了，难道这不是最充足的理由吗？现在我们让这样的危机活生生地发生，我们需要不需要反思呢？指责我们的 投资人不理性，那么监管层真的就理性吗？

　　1994年，当指数从1500点跌到300点，政府推出“三大政策”时指数在几个月内从300点疯涨到100 0点，历史会重演吗？希望市场软起飞的前提是软着陆。软起飞的基础是软着陆，但现在的事实是A股是100%的硬着陆， 能在硬着陆条件下软起飞吗？我们拭目以待！

　　第三，真正的救市不是用具体的办法和措施调控指数，而是要消除暴涨暴跌背后深刻的原因，要想消除这个原因，必 须找到是什么原因导致了我们的市场总是暴涨暴跌，这是关键，具体的救市措施不重要。