反弹的高度，4500？

　　-天宁

　　别相信你已经看到的，时刻问问为什么

　　事实上，印花税调整引来的行情开始于4月23日，我只能遗憾地说，这个市场永远有先知先觉者。事实上，下调印 花税并不是新闻，而是由来已久的“救市”内容之一。中国股民对于政策市的迷恋和期待，使得只有合适的政策才能策动大的 反弹，因此股指反复探底后还有更低，上市公司年报、季报一路看好股价却还在下滑，最有意思的是试探3000点时就有人 看低到2000点，如今又有人看到5000点了。

　　那么，由印花税下调带动的本次大涨会回到什么点位呢？这个问题最多人关心却也最难回答。如果我说4500点的 话，只能说这是基于理想的状态。所谓今日不知明日事，理论上的完全信息市场是不存在的，所有的关于后市的预测，都是基 于证据收集的基础上的合理猜测，4500点就是基于仍有利好政策出台这一假设。

　　在这个时候，投资者不免激动。但真正赚钱的股市游戏玩法是：别相信你已经看到的，别忘时刻问问为什么。我们需 要解决两点疑惑：这次的行情是筑底之后的反弹浪，还是资金借利好出货？市场是否已经具备了全面的投资价值？

　　消息面猜测：救市的决心有多大

　　这一次又是没有新意的由政策引发的反弹(鉴于目前局势尚未明朗，笔者不主张将之称为反转)，尽管技术派已经用 了整个4月来说明股指离底部的距离之近和强烈的反弹需求，但多方的信心总能被压制下来，一次次上攻乏力。连《金融时报 》和路透社的观察员都撰文说，中国百姓在期待政府救市，且事关民生。

　　将印花税从3‰下调为1‰,对股市的作用有多大？表面看起来，这样的政策不过就是鼓励交投，但机构资金却从中 看到了管理层在扶持市场上的鲜明态度。21日第一波的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》出台，还被视为犹如泥 牛入海，掀起的波澜有限，但两天后再次出台利好政策，就被视为是政府决心的表现。因为连续发力，资金认定后续的政策组 合拳可以期待，开始被激励大量进场。

　　如果后市暖风频吹、陆续有小利好出台，将会生出极大的信心盘，推动股指大幅反弹——如果再这样的话，即使4· 24的行情是部分机构借利好出货，恐怕也不能阻挡汹涌流入的资金对股指的推动。

　　如果基于这样的判断决定操作策略的话，连续有利好出台就应该中线持股，精选机构偏爱的蓝筹股；如果消息面利好 截止于此，就应该短线波段操作，防止空方卷土重来。

　　判断后市的意图，大致可以从以下方面入手：

　　政策的内容和涉及范围。

　　上周连推两项利好，就给市场以充分的信心，所以观察政策措施推出的频率以及涉及的范围很有必要，比如“规范大 小非解禁的实施细节”这样对中长线产生根本作用的、能平衡股市供求的政策，推动作用就大。相反，把延后的融资融券、股 指期货推上日程，只能一定程度上给多方信心，后力不足。

　　宏观经济的变化。

　　目前的通货膨胀情况和紧缩的货币政策并不会改变，对宏观经济的预期将影响进入股市的资金量和持续时间，因此需 要进一步观察货币政策的辩护情况。

　　周边市场的情况。

　　从4·24的情况看，周边市场并未明显受到A股大涨的鼓舞而出现大幅变化。道琼斯、标准普尔和纳指均有小幅上 扬，则是因为美元走强、油价下跌；受两市作用；港股表现算颇佳，国企指数涨幅超过4.1%；但在其他市场上，由于股市 表现一般，A股的持续反弹难免引发短期流动性过剩，再度催生泡沫。

　　最后，回到心理层面上的问题，因为市场参与者的邻里变化会影响行情走向，因此投资者的信息能否得以延续，还需 要再度确认。我们之前反复提过一个概念，就是逆向思维，在大多数人都乐观看好后市的同时，请保持冷静投资。

　　毕竟，导致股市大幅下跌的大小非问题(即限售股股东所持股票成本要远远低于目前市场价格)不从根本上解决问题 ，股市就仍旧暴露在被抛售的危险之中。

　　操作指南：该买什么股票

　　虽然全天接近涨停，但4·24盘中却有骤然放大的成交“柱”出现，提前介入的资金完全有可能选择离场，而且， 大量限售股也可能赶在具体的实施细则前迅速减持。尽管我们还没看到详细的资料，但有理由相信，单边上扬的态势很难继续 。

　　鉴于后市行情的调整可能，目前全仓行进肯定是要冒一定风险的(极短线买卖除外)。尤其是4·24集合竞价开盘 后的165个点的跳空缺口，在很大程度上是要回补的，因此，即便是反转真的来临，也应该注重选股策略。

　　回避概念股，先入手稳健蓝筹。

　　在市场反弹初期,机构投资者青睐的个股容易有所表现，4·24的涨幅集中度也说明了这一情况。金融、资源等绩 优蓝筹股的表现将会优于普涨行情。另外，有高成长性的股票，以及奥运概念可能会借此机会上攻，建议关注。

　　超跌个股的机会。

　　高达50%的跌幅让一部分基本面情况较好的股票严重超跌，这属于水涨船高且有持续可能性的题材，比如地产股。 一般来说，随着市场气氛转好，这些有业绩支撑的“错杀”品种，其反弹动能较强,可择机介入。

　　回避中低价股或概念炒作型股。

　　下调印花税可能对中高价股作用明显，但这不是唯一判断标准,操作上还是应该以基本面、业绩支撑为主要选择标准 ，以20日均线为判断下支撑的前提条件之一、以半年线为价格上区间,从中把握机会，注重中线选股。切忌短线选股，中线 操作。

　　总的来说，两市4·24跳空高开后保持了极其一致的走势——强势整理格局，显示盘中多空对抗的程度。而当日的 成交量更是创半年多来的新高，超过上个交易日一倍之多——市场参与度和多方的信心均表现强势。这一表现奠定了周K线和 月K线的阳线地位，但无法给出后市准确的上涨信号，建议投资者不要贸然操作。

　　尽管我们认为机构借此出货的可能性很低，但不排除后市的震荡，毕竟有缺口要补，还有进一步的政策支持需要等待 。3月21日的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》出台，对市场的表现，让我们见识了空方的实力，市场的多方角 力不是一天就可以定胜负的，机会自然也就不可能只出现一次。