-新观察

　　上世纪末期，国际金融领域风起云涌，从南美到东南亚、俄罗斯，金融危机烽火蔓延。10年过去了，金融危机燃起 在发达国家，我们面临的是次贷危机所引起的全世界信用体系的崩溃。

　　东南亚金融危机给中国经济投下长长的阴影，使亚洲各国如惊弓之鸟，为了避免日后重蹈覆辙，各国重筑金融体系的 重要目标就是堵塞此前的漏洞。如积累大量的外汇储备，以应付对冲基金巨鳄的攻击；如密切监视热钱的流动，避免热钱大批 撤退留下融资、消费真空……当年香港金融保卫战的成功，应该说是大陆经济实力、外汇积累发挥了核心的作用。

　　堵塞原有的漏洞的过程，其实是发展外向型经济、积累外汇储备的过程，这使得以中国为首的亚洲国家、地区在外向 型之路上越走越远。发展外向型经济意味着GDP的增长依靠投资与外贸拉动。

　　东亚各国走过了相同的路径，现在中国正在复制日本、韩国的发展模式，经济路径具有自我强化的特质，当所有的资 源配置、生产方式向外向型经济发展的时候，调整到以内需为主的发展路径上就显得格外痛苦、代价极高。

　　受到东南亚金融危机连带消极影响的中国，从1998年开始还出现了一轮寻找新的经济增长点的过程，就是在那个 时候，房地产、教育等成为拉动内需的主要抓手，房地产市场的商品化就在那时奠定基础，在2003年以后出现一轮喷发行 情。

　　东南亚金融危机使中国经济走向了积累外汇、靠房地产等拉动内需的行情，在提振中国经济的同时，也给中国经济画 上两道长长的下影线，一是过于依靠欧美市场而忽略了内需市场，短短数年外汇储备达到1.8万亿美元，世界第一；二是过 于依靠房地产、教育、医疗等拉动国内消费，与民生冲撞。

　　就在中国在外向型经济之路上越走越顺畅之时，次贷危机让我们猛然发现，全球金融市场的游戏已经彻底改变：铁矿 石等原材料价格以每年50%以上的速度增长，赚取中国利润；过多的外汇储备购买美国国债虽然年年缩水，而次贷则使东亚 美元一次性缩水。

　　于是，中国经济模式进入又一个反思期，这次反思关系到中国经济的战略选择，是不能含糊的大是大非问题———中 国经济如何拉动内需，外向型经济中如何增加定价权砝码？激烈的讨论正在进行中，而中国的经济再次痛苦转型已经不可避免 。

　　因为在美国9.11与次贷危机前做空而大赚特赚的塔勒布，写下一本畅销书《黑天鹅》，晦涩的语言下表达的意思 非常清楚，在目前的金融市场中，瞄准常见的白天鹅现象的人已经无钱可赚，我们需要的是研究难得一见的黑天鹅现象。同理 ，我们堵住了东南亚金融危机时的漏洞，以为此后会天下太平，不料次贷这只黑天鹅打乱了所有的步骤。对于中国来说，只有 摆脱对美国国债、美国消费市场的依赖，才能找准自己的发展方向。□叶檀