张明：虚拟货币市场何妨自由放任

　　在现实世界中我们有一个管制严格的货币金融体系，那么我们在虚拟世界中为什么不能有一个自由放任的货币金融体系呢？

　　张明 中国社科院经济学博士

　　最近一周以来，关于Q币等网络虚拟货币是否会对现实世界中的人民币造成冲击的话

题引起了广泛关注。事情的起因是一位学者发表文章指出，一旦虚拟货币取代人民币成为网上交易的一般等价物，这可能对我国金融秩序造成严重冲击，网络货币泛滥的后果不堪设想。随后很多人士对此观点提出质疑，指出网络货币只是商品而不是货币，虚拟货币冲击论不过是小题大做。中国人民银行对此也进行了迅速回应，指出央行将在明年起草制订包括虚拟货币在内的管理办法，虚拟货币将成为继电子支付后的下一个监管重点。

　　网络虚拟货币是真正的货币吗？我们不妨以货币的定义来加以衡量，货币是指被人们广为接受、在交易中普遍使用的一般等价物。这意味着货币必须受到交易者的普遍认可，并且具有价值尺度和交易媒介的特征。据业内人士估计，当前国内互联网已有几十亿元人民币规模的虚拟货币在流通，并且每年以15%至20%的速度增长。在各种

　　网络货币的流通会对人民币造成显著冲击吗？笔者认为在当前的条件下，这种可能性微乎其微。主要理由在于，没有任何一家网络服务商目前敢于提供将虚拟货币兑换成人民币的服务。因此目前市场上仅存在人民币兑换为虚拟货币的单向通道——除了小规模的“黑市”能够提供反向的兑换服务外。在此前提下，网络虚拟货币就形成了一个没有退出通道的自循环系统。只要退出通道没有开放，虚拟货币的风生水起就不会对人民币市场造成任何显著影响。而网络运营商为了扩大发行收入和防范挤兑风险，也绝对不会自毁

　　因此，笔者认为，我们应该消除对于网络货币将对现实世界造成冲击的戒心，代之以一种平和的心态来观察虚拟货币的引入对网络世界的影响。这其实为我们提供了一个绝好的观察机会，来看待自由放任条件下货币和社会的互动。

　　首先，如果网络运营商提供的虚拟货币数量超过了其能够提供服务的数量，那么将会发生什么现象呢？没错，通货膨胀。例如，腾讯公司目前提供的Q币和人民币之间的兑换比率为1比1，如果腾讯公司盲目扩大Q币的发行量，而相应提供的网络服务没有改善，那么网络商品的Q币价格将会提高，Q币的单位价值将会降低，在网民们用脚投票的机制下，腾讯公司或者被迫降低Q币发行量，或者被迫降低Q币和人民币的兑换比率。

　　其次，由于目前市面上流行的虚拟货币有数十种。那么在虚拟世界里，这些货币之间同样会产生竞争。从目前来看，Q币在网络货币中占据了中心货币地位。不难预测，为了谋求竞争优势，某几种货币可能会进行合并，以扩大自己的市场份额和对网民的吸引力。在货币竞争中将会出现良币驱逐劣币的情况。

　　再次，随着市场规模的扩大和专业性分工的深入，可能出现提供网络货币借贷业务的虚拟“商业银行”(甚至出现高利贷现象)，出现利用网络货币进行投资的“资本市场”，最后涌现出实施最后贷款人职能和执行货币政策的“中央银行”。随着货币竞争的深入，货币的种类将大幅减少，幸存的几种网络货币之间可能维持着稳定的固定

　　在现实世界中我们有一个管制严格的货币金融体系，那么我们在虚拟世界中为什么不能有一个自由放任的货币金融体系呢？至少，这个自我演化的虚拟体系不但不会对现实世界造成严重冲击，它的发展演变还可以为现实世界提供很多有益的参照。'