易宪容：房价上涨与政策隐性担保有关

　　如果政府的房地产宏观调控是要稳定房价，那么，这其中则是对房地产市场的价格作了一个隐性担保，即只能是上涨而不下跌。

　　当我们把住房当作一种投资品时，如果政府对住房的价格进行隐性担保，那么投资者就会奋不顾身地进入房地产市场。

　　10月份，中国70个大中城市新建商品住房销售价格同比上涨6.6%，北京以10.7%的涨幅名列首位(新华社11月13日)。

　　据悉，对于今年以来的房地产市场调控，国务院认为效果不佳，如少数城市住房价格上涨过快；结构调整的任务还十分艰巨；房地产市场秩序仍需进一步规范。

　　今年以来宏观调控，尽管银行信贷一直处于不断收缩的过程，但这并没有对

　　这些现象就如不少人在主张的，房地产宏观调控就是让国内

　　如果是这样一个逻辑，那么国内房地产市场价格是很难向下调整的。因为，在市场经济中，房价的变化应该由市场供求关系来决定而不是由政府的政策来稳定。政府的政策要稳定市场某个行业产品的价格，其实就是政府用自己的信用在对这个市场产品的价格担保。因为以政策的方式来稳定价格，会使得市场参与人认为该产品的价格只能够在这样的稳定价格之内，如果低于这样的稳定价格，那么政府就一定会出手救之。这几年国内房地产市场的房价越是调控越是上涨，其中的原因有很多，但其中一原因与政府这样的隐性担保有关。特别是当我们把住房当作一种投资品时，如果政府对住房的价格进行隐性担保，那么投资者就会奋不顾身地进入房地产市场。特别是当投资者可以利用银行金融杠杆的时候，投资者进入房地产市场更是会没有风险。因为，投资者进入这样的市场，赚了钱是自己的，如果亏损了，有政府来为担保，其损失会让国家来承担。

　　同时，当政府的政策对房地产市场的价格作隐性担保时，不仅会让大量的国内投资者纷纷进入房地产市场，国内一些大城市一个人购买几套房子多的是，让国内银行更是看好房地产业，让大量的信贷资金进入国内房地产市场，而且会让外国的投资者也纷纷进入或准备进入国内的房地产市场。

　　外国人在中国炒作房地产，本来早些时候禁止外资进入国内房地产的171号文件规定得清清楚楚，但是还是规定归规定，国外资金仍然通过各种方式进入国内的房地产市场。因为，对外国投资者来说，他们进入国内的房地产市场不仅看到了购买人民币资产获得人民币升值之利，也看到国内房地产市场由政府隐性担保，进入这样的市场没有多少风险。这就是外国大量的资金进入国内房地产市场的原因所在，也是目前不少外国基金正在炒作国内房地产市场的原因所在。

　　总之，今年房地产宏观调控之后，国内不少地方的房价越是调控越是快速上涨，其中的原因可能有不少，但政府的政策对国内房地产市场价格的隐性担保是不可忽视的因素。作为投资的住房，如果其价格是在政策的担保之下求稳定，那么其价格只能是上涨而不会上下波动了！(易宪容 中国社科院金融研究所研究员)