出版行情：利好下的隐忧

　　改制新规的出台，给出版业带来了发展机会，也带来了不小的挑战。

　　中国周刊记者   宋合营 陈远 北京报道

　　2009年4月7日，星期一。延续上周五沪深股市微幅下挫颓势，新一周的A股市场开盘后呈现出“温吞水”式的行情，股指在开盘点位附近窄幅摆荡，大盘走得懒洋洋，令多数投资客面露倦容。

　　但就在此时，一部分嗅觉敏锐的投资人士，已经在一方“小园地”里展开了激烈的竞逐。出版传媒(601999,SH)开盘涨4.65%，短短四分钟，即飙升至8.59%;粤传媒(002181,SZ)以3.11%的涨幅开盘，一小时又十分钟后飙至7.3%;新华传媒(600825,SH)、中体产业(600158,SH)等个股，早盘涨幅也均在3%以上。远远超过同期的大盘上涨幅度。

　　政策利好改善行业预期

　　资本市场的每一次异动都不是空穴来风。一向表现沉寂的传媒出版股，这次迎来了一则罕见的政策性利好。

　　新闻出版总署于4月6日出台《关于进一步推进新闻出版体制改革的指导意见》(下称《指导意见》)，明确提出了新闻出版体制改革时间表和路线图，要求推动经营性新闻出版单位转制，重塑市场主体，在完成转制的基础上，推进联合重组。

　　这种利好有多大？专门从事传媒出版行业业态研究及投资价值分析的银河证券研究员许耀文向《中国周刊》表示，足以改善当前市场对传媒出版行业的不良预期。

　　据其介绍，原有政企不分的出版发行体制因较难满足群众多样化的阅读需求，已经使得我国人均读书量长期徘徊在较低水平，而网络、手机等新媒体的蓬勃发展，也越来越显示出对传统阅读的部分替代性。与此同时，整个行业赖以生存的主要利润来源——教材教辅，也因为学生规模的逐渐减少、教材招标体制改革的推进、课本循环使用等因素，盈利空间越来越受挤压。整个行业的发展形势堪忧。

　　“欧美和台湾等市场化机制运行较好的图书市场都已经出现了萎缩迹象，我们这边若不改革，将来的后果可能会更糟。”

　　在许耀文看来，《指导意见》在此间推出，有助于打破僵化的体制，盘活图书市场的运行，进而有利于人均阅读量的提升。因而对整个产业发展具有十分积极的意义。从单个企业来说，国有出版社和民营出版社的资源整合，不同集团之间的兼并重组，也有利于企业做大做强，提高其核心竞争力。

　　上市重组仍有重重顾虑

　　除利好已经上市的出版企业，刺激其股价走高外，《指导意见》也为拟上市的企业送来了春风。相关内容显示，今后政府将积极支持条件成熟的出版传媒企业，特别是跨地区的出版传媒企业上市融资。

　　这无疑将加速新闻出版业改制上市的步伐。据《中国周刊》了解，目前凤凰集团上市前的筹备工作已基本就绪，预计年底前可将集团中的发行类资产上市。与此同时，湖南出版、长江集团等出版企业进入了上市筹备期。江西、山西、河南等省的出版集团也跃跃欲试。

　　但任何事情都是双刃剑。如果企业在上市之前做好了项目准备，融到资金后就可以“把蛋糕做大”，获得更大的发展;但事先毫无准备，所融到资金反而会给企业带来沉重包袱。当年北青传媒在港股上市后筹资9亿港元，却最终无处投放，所募款项不得不搁置于银行，令正在筹划上市的出版业高管们至今心有余悸。

　　凤凰集团董事长谭跃在接受《中国周刊》记者采访时表示，“现在每个省都有一个出版集团，日子都比较好过，不管哪个出版集团想去并购另外一个集团，省里都不会答应。”这种行政壁垒的存在，使得优质出版资源的并购变得难以成行，在这种情况下，即便是企业通过上市融到了一大笔钱，也同样面临没有项目可投的困境。

　　有着类似想法的长江文艺出版社副社长黎波干脆选择放弃，决定不参与母公司长江集团的上市计划。他向《中国周刊》明确表示现在“不缺钱”，“找不到新的盈利模式，我们就不会上市”。

　　业内专家分析，由僵化的行政隶属关系直接突变为高度透明的上市公司模式治理，传媒业高管的担忧和顾虑并非毫无道理。改制新规出台后，如何破除市场化道路上的各种障碍，不光考验改制企业的承受能力，同时也在一定程度上取决于政府有没有推进改革的魄力。