孟一凡
在上周的《华尔街日报》上，通用汽车频频出镜。
5月5日，《华尔街日报》在头版重要位置报道，著名投资家柯克里安前一天宣布有意增持通用汽车的股份，让市场
对该公司兴趣大增，推动股价上涨18%。
5月6日，头版同样位置报道，评级公司标准普尔突然将通用汽车的债券评级降至垃圾级，令投资者心惊肉跳。同时
被降为垃圾级的还有另一美国汽车巨头福特公司的债券。联想到前一阶段日本丰田汽车董事长奥田硕发表的“穷寇勿追”式胜
利宣言——丰田愿意提高在美国的汽车售价以给处于困境中的通用汽车和福特汽车留出喘息的时间和空间，过去的两大美国商
业旗帜如今的处境真是惨不忍睹。
标准普尔把通用汽车的长期信贷评级降至BB，为垃圾评级中的第二级，并把其评级前景定为负面。标准普尔表示，
降低评级的原因是，通用和福特的战略严重依赖于大型SUV(运动型多功能车)，而SUV的销售正快速下滑。标准普尔的
分析师说，过去10年中SUV带给它们大量的收入和现金流，但未来这两家公司恐怕指望不上了。
《华尔街日报》评论称，此次降级是通用和福特在与更高效的日本和欧洲厂商的残酷竞争中长期败退的新里程碑。尽
管通用和福特作出了包括重组和推出新车等种种努力，但两大巨头仍不断丢失市场份额和进行裁员。如今，来自韩国和中国的
新对手又已开始瞄准了美国市场。美国市场4月总体销售形势良好，戴姆勒-克莱斯勒公司的销售上升了9%，但通用和福特
的销售继续下滑。
通用汽车的股价在过去一年间已经下跌了约1/3，除了市场占有率节节下滑以外，沉重的退休人员福利也令投资人
退避三舍。即使是通常持乐观论调的研究分析师们也对它失去了信心。4日，美国亿万富翁柯克里安宣布有意按每股31美元
的现金价格收购2800万股通用汽车股票，总额高达8.68亿美元，将持股比例从3.9%增加到9%。这表明柯克里安
对通用汽车的重整旗鼓还是寄予了很大期望的。今年87岁的柯克里安曾经敌意收购过克莱斯勒(Chrysler)汽车公
司的股票。部分人指出，柯克里安第一次买进克莱斯勒股票时，克莱斯勒的处境甚至比通用汽车现在还糟，柯克里安显然是希
望这次新投资能够获得同样的成功。
但标准普尔的举动凸显通用汽车要想迅速扭转经营的颓势绝非易事。
目前通用汽车的长期债券金额高达3000亿美元。通用汽车债券评级跌入垃圾级使大批投资者胆战心惊，他们担心
这会在投资级债券以及垃圾级债券市场上掀起轩然大波，因为那些按规定不能持有垃圾级债券的投资基金无奈之下会选择抛售
数十亿美元的通用汽车债券。
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