从 wind 统计的数据来看,10月市场整体仍处于震荡行情。其中,上证指数下跌4.33%、沪深300下跌7.78%、深证成指下跌3.54%、创业板指下跌1.04%。从指数变动幅度来看,科创50、中证1000和中证500相对表现较好。
资金层面,根据 wind 数据显示,2022年10月,沪股通资金净流出405.46亿元,截至10月31日,沪股通累计资金净流入8594.89 亿元;2022年10月深股通资金净流入727.34亿元,截至10月31日,深股通累计资金净流入7700.01 亿元。
产需指标均有所下降,工业数据亮眼
过去一段时间,国内产需指标虽均有下降,但工业数据却明显走高,GDP环比企稳。
具体而言,国家统计局数据显示,10月制造业PMI 49.2%,回落0.9个百分点;非制造业PMI 48.7%,回落1.9个百分点。同期,国家统计局发布的9月经济数据也显示,2022年三季度GDP同比为3.9%,9月规模以上工业增加值同比为6.3%;固定资产投资同比6.5%;社会消费品零售同比2.5%;出口同比(以美元计价)为5.7%,进口同比(以美元计价)为0.3%。
与此同时,国家统计局公布通胀和失业率数据则显示,国家统计局数据显示,9月城镇调查失业率有所抬升,应主要和同期服务业的增速收缩有关。统计局的“9月份受疫情多发散发影响调查失业率有所上升”也是这个角度的解释。外来农业户籍人员对于疫情影响是相对更为敏感的,9月上行0.5个点。整体来看,通胀趋于平稳,失业率略微上升。
货币与财政数据层面,社融超预期,各项贷款数据均有改善。央行数据显示,2022年9月,新增信贷2.47万亿元(去年同期1.66万亿元);新增社会融资总额3.53万亿元(去年同期2.90万亿元);社融存量同比增长 10.6%(上月10.5%);M2同比增长12.1%(上月12.2%)。
权益资产逐步开始具备配置价值
实际上,在国内外多重因素影响下,今年3季度,市场在5-6月估值修复之后出现了单边的震荡下跌,沪深300和创业板指均出现大幅下跌%。究其原因,一方面源于经济企稳复苏的信号偏弱,上市公司中报业绩普遍不及预期;另一方面美国快速加息增加了未来经济衰弱的预期,美股快速下跌也拖累全球大部分股市的下跌。
而在10月份,市场宽幅震荡。美国半导体制裁升级,叠加报告对于“安全”的重视程度提升,引发市场对于军工和信创产业的高度关注。另外,医保集采政策有边际放松趋势,叠加疫情防控边际放松预期,医药板块出现异动。
在此宏观背景下,特别是权益市场经历一波回调后,我们认为权益资产逐步开始具备配置价值。后续市场将在价值和成长风格的平衡中寻找成长性景气的稀缺和确定性价值的回归,关注政策友好型机会。
另外,我们认为,市场也或正处于底部区域。国内方面,3季报已披露完毕,市场短期对于政策较为敏感,对未来一段时间的经济恢复存在预期。
总的来说,货币投放有序进行,稳经济政策持续推进,国内经济疗愈的时间可能较长,预计最差的时候正在过去。国外方面,美国快速加息的预期有所反复,局势变幻莫测,预期大宗能源、农业品、化工品价格维持高位。国防安全、信息安全、粮食安全等领域依旧存在政策利好的预期,因此预计在未来一段时间还将成为市场主题性机会的主要逻辑。
国内外不确定因素仍然较多,国外中性偏悲观,国内中性偏乐观。以我为主,关注内需,建议关注具备中长期结构性阿尔法的领域:国产替代相关行业(医疗设备、创新药、半导体)、产业升级相关行业(新能源汽车、风光、绿电)、出行相关行业(航空机场、酒店餐饮)、安全相关行业(军工、网络信息化、种子)等。
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(来源：新视线)
