《亚洲华尔街日报》2005年3月2日
2004年中国的外汇储备猛增2,060亿美元后，总额达到了6,100亿美元。这一部分来自商品贸易顺差，
一部分是外国直接投资或外币贷款，还有一部分来自其他渠道。
中国的外汇储备目前占到了GDP的38%，而且今年外汇储备的大幅增长仍然不可避免。
2004年600亿美元
的经常项目顺差说明人民币汇率与下跌的美元挂钩已使得中国的出口产品更具有竞争力。
中国并不是亚洲惟一一个外汇储备大幅增加的国家。在这个地区内，由于许多国家的货币汇率都不对美元下滑作出充
分反应，导致外汇储备上升。但中国的外汇储备增速要比大多数亚洲国家都快，如果参照宏观经济规模，其增速就更加可观了
。
中国政府针对这种压力采取了流出、消耗和吸纳三种战术。
战术一：流出。拓宽国内外汇资本的流出渠道。更多的中国公司将获准投资海外，中国企业在海外股市筹得的美元资
金也可以留存，无需兑换成人民币。
中国企业的海外直接投资不是很积极：根据官方的数据，2004年全年仅有36亿美元，而当年海外股票发行筹集
额就高达78亿美元。这意味着该战术的效应有限。
战术二：消耗。2003年12月份，中国政府动用450亿美元的外汇储备为两家国有银行注资。外汇储备或许可
用于解决中国许多的社会问题，例如资金短缺的学校、医院和社保基金等问题。但不管怎样，外汇资金流入造成的通货膨胀压
力似乎仍无法消解。
战术三：吸纳。中国在这方面非常成功。采用的工具首先是拍卖央行票据，吸纳系统中的流动资金，估计中国央行去
年净吸纳了674亿美元的资金，相当于外汇流入造成的人民币供应量增加的32%；其二是上调存款准备金率，经过两次上
调，商业银行的存款准备金率已经达到了7.5%；其三是劝诫，要求商业银行节制放贷。
相关专题：新世纪周刊
