-新观察

　　危机后的痛苦转型

　　上世纪末期，国际金融领域风起云涌，从南美到东南亚、俄罗斯，金融危机烽火蔓延。10年过去了，金融危机燃起 在发达国家，我们面临的是次贷危机所引起的全世界信用体系的崩溃。

　　东南亚金融危机给中国经济投下长长的阴影，使亚洲各国如惊弓之鸟，为了避免日后重蹈覆辙，各国重筑金融体系的 重要目标就是堵塞此前的漏洞。如积累大量的外汇储备，以应付对冲基金巨鳄的攻击；如密切监视热钱的流动，避免热钱大批 撤退留下融资、消费真空……当年香港金融保卫战的成功，应该说是大陆经济实力、外汇积累发挥了核心的作用。

　　堵塞原有的漏洞的过程，其实是发展外向型经济、积累外汇储备的过程，这使得以中国为首的亚洲国家、地区在外向 型之路上越走越远。发展外向型经济意味着GDP的增长依靠投资与外贸拉动。

　　东亚各国走过了相同的路径，现在中国正在复制日本、韩国的发展模式，经济路径具有自我强化的特质，当所有的资 源配置、生产方式向外向型经济发展的时候，调整到以内需为主的发展路径上就显得格外痛苦、代价极高。

　　受到东南亚金融危机连带消极影响的中国，从1998年开始还出现了一轮寻找新的经济增长点的过程，就是在那个 时候，房地产、教育等成为拉动内需的主要抓手，房地产市场的商品化就在那时奠定基础，在2003年以后出现一轮喷发行 情。

　　东南亚金融危机使中国经济走向了积累外汇、靠房地产等拉动内需的行情，在提振中国经济的同时，也给中国经济画 上两道长长的下影线，一是过于依靠欧美市场而忽略了内需市场，短短数年外汇储备达到1.8万亿美元，世界第一；二是过 于依靠房地产、教育、医疗等拉动国内消费，与民生冲撞。

　　就在中国在外向型经济之路上越走越顺畅之时，次贷危机让我们猛然发现，全球金融市场的游戏已经彻底改变：铁矿 石等原材料价格以每年50%以上的速度增长，赚取中国利润；过多的外汇储备购买美国国债虽然年年缩水，而次贷则使东亚 美元一次性缩水。

　　于是，中国经济模式进入又一个反思期，这次反思关系到中国经济的战略选择，是不能含糊的大是大非问题———中 国经济如何拉动内需，外向型经济中如何增加定价权砝码？激烈的讨论正在进行中，而中国的经济再次痛苦转型已经不可避免 。

　　因为在美国9.11与次贷危机前做空而大赚特赚的塔勒布，写下一本畅销书《黑天鹅》，晦涩的语言下表达的意思 非常清楚，在目前的金融市场中，瞄准常见的白天鹅现象的人已经无钱可赚，我们需要的是研究难得一见的黑天鹅现象。同理 ，我们堵住了东南亚金融危机时的漏洞，以为此后会天下太平，不料次贷这只黑天鹅打乱了所有的步骤。对于中国来说，只有 摆脱对美国国债、美国消费市场的依赖，才能找准自己的发展方向。□叶檀

　　人民币力挺金融风暴中安全港湾

　　港府1200亿入市激战

　　香港笼罩在悲观气氛中，但曾荫权必须积极面对。他喜欢戴蝴蝶形的领结，在抗击这场金融风暴的过程中，他特意选 择了红色。他说，“这是战斗的颜色，也是喜庆的颜色”。

　　港币保卫战的决战在1998年8月份打响。8月13日，恒生指数被打压到了6660点。当日收市后，港府宣布 已动用外汇基金干预股市与期市。

　　曾荫权直言，在决定政府入市干预的前一晚，“我坐在床头哭了，不是为我自己，而是怕这个决定如果错误了，害了 香港，我怎么向中央政府、向市民们交代？”

　　8月14日，港府正式参与股市和期市交易。为了维护港元，港府携巨额外汇基金进入股票市场和期货市场，与炒家 进行直接对抗。表示不惜成本，一定要将8月的股指抬高600点。

　　港府一反以往“积极不干预”政策，给投机者造成了始料不及的沉重打击。

　　8月28日是期货结算期限，炒家们手里有大批期货单子到期必须出手。随着上午10点整，香港股市、期市开市， 电视台证券行情频道成为人们关注的焦点。恒生指数和期货指数微跌几十点，但仅5分多钟，股市的成交额就超过了30多亿 港元。

　　其后，炒家不断抛空股票，香港金管局则力接抛盘。

　　只见恒生指数和期货指数如拨河赛中的铅锤，始终在7800点以上微微地上下摆动，忽而攀高数点，忽而略降几点 ；然而成交额却直线飙升，半小时左右就突破了100亿港元。

　　下午开市后，抛售的压力仍源源不断，成交额一路攀高，但恒生指数和期货指数就似长江大堤面对波涛汹涌的洪水， 在7800点以上岿然不动。

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　　本报记者林阿珍北京报道

　　一日三十年--8月14日

　　●长征二号火箭发射澳星1992年我国自行研制的“长征二号E”捆绑式运载火箭顺利起飞，把澳大利亚的“澳赛 特B1”通信卫星成功送入预定轨道。

　　●日本资料证实日军曾用细菌武器1993年日本《朝日新闻》头版报道，在防卫厅保存的资料中，有关于日本73 1部队在中国东北秘密开发细菌武器和在中国各地使用细菌武器的记载。

　　温故知新

　　金融危机时的烂尾楼浴火重生

　　上海的烂尾楼大多是在1997年亚洲金融危机时，由于投资商资金链断裂、投资合作方存在纠纷及规划改变等多种 原因而形成的停缓建工程。

　　但由于上海的烂尾楼大多处于繁华地段，周边地块目前普遍已开发成熟，土地价值可观，再加上烂尾楼在建设初期已 经完成大量前期相关手续和工程量，接手后可以大幅压缩开发时间，从而“短平快”地获利。近年来上海楼市的升温，房价在 海内外资本追捧下的持续走高，也使上海烂尾楼项目的投资价值逐渐凸显出来。

　　去年9月，徐汇区第一幢以拍卖形式盘活的烂尾楼———停工多年的龙升大厦经过10轮加价，最终以5400万元 拍出，高出底价20％。

　　紧随其后，总债务金额在5亿元以上的烂尾楼项目———上海大正三角地广场，以4.71亿元的高价拍出，成功找 到接盘单位。

　　“烂尾楼”板块身价大涨，金融创新产品也迅速跟上。信托专家表示，此类盘活存量资产之举，其积极意义在于减少 经济损失、节约社会资源，各种金融融资渠道将成为烂尾楼在上海消失的“助推器”。

　　摘编自《中国房地产报》2004年3月23日

　　那时流行

　　翠花儿，上酸菜

　　流行时间：2001年 流行指数：★★★☆☆

　　“俺们这旮都是东北人，俺们这旮特产高丽参，俺们这旮猪肉炖粉条，俺们这旮都是活雷锋。翠花儿，上酸菜！”

　　2001年，伴着网络上盛传的Flash，雪村和他的《东北人都是活雷锋》一夜之间红遍大街小巷。歌曲的结束 语“翠花儿，上酸菜”成为年轻人的口头禅。

　　据报道，这首歌曲流行时，一家东北企业把握商机，注册了“翠花”牌酸菜，产品上市后产销两旺，获得丰厚收益。