Tracy编译

　　2月9日，软件供应商仁科公司(PeopleSoft)拒绝了其较大竞争对手甲骨文公司(Oracle)94 亿美元诱人的巨额收购报价，并声称其劲敌的出价小看了仁科的真正价值。

　　仁科董事会明确表示，甲骨文此次对仁科每股26美元的出价依然是不充分的，尽管这一报价比甲骨文上次报出的每 股19.5美元增加了33%。仁科董事会力劝其股东拒绝这一出价。

　　甲骨文的发言人吉姆·芬称该公司继续维持这一收购出价。他表示，考虑到仁科作为一家独立公司在未来的不确定性 ，以及仁科引导分析师们降低了对其一季度的业绩预期，甲骨文坚信这一报价是充分而慷慨的。

　　世界排名第二位的软件商甲骨文公司在上周提高了收购价，并声称这已经是其能够提供的最高和最后出价。

　　仁科公司的拒绝再次延长了已经长达8个月的收购战。战火硝烟中针锋相对的两个重要人物——现甲骨文首席执行官 拉里·埃里森和仁科首席执行官克雷格·康维，曾在甲骨文公司并肩工作过。

　　在去年6月甲骨文公司首次提出51亿美元的收购报价时，仁科与甲骨文之间就爆发了激烈的口水战。仁科首席执行 官康维公开指责甲骨文首席执行官拉里·埃里森“精神变态”，并称甲骨文的收购交易是“一个素来就有极其恶劣行为的公司 所做出的极其恶劣的行为”。

　　在这场收购战中，甲骨文公司已经提议在3月25日举行的仁科年度会议上由甲骨文提名的五位候选人替换现在仁科 董事会中的五名成员。在此次收购出价遭拒的情况下，这次会议中的投票更显得意义重大。

　　在收购价格上涨之前，仁科股票交易价格已经连续三个月高出甲骨文上次提出的收购价。投资者们相信，这个信号表 明，要么并购取消，要么更高的收购价格将被提出。 一旦甲骨文再次提高收购出价，仁科的股票价格就只会小幅上涨了， 发出的信号让投资者们对并购交易前景保持谨慎。

　　双方正在等待美国司法部就该并购是否违反“反不正当竞争法”做出裁决。仁科坚持这次并购是触犯该项法律的。而 甲骨文提高收购出价的行动，被视为该公司对美国司法部将认可此次收购充满信心。

　　仁科声称，无论美国司法部的裁决如何，甲骨文的收购出价“压根儿反映不出仁科的真正价值”。仁科表示，一旦甲 骨文的敌意收购行动所造成的破坏结束，仁科所能创造的巨大附加价值不可低估。

　　仁科特别指出，其当前每股22.75美元的价格正处于仁科历史价格范围中的低点，而且其股价的市盈率水平也低 于业内同行。仁科认为，这主要是由于甲骨文的收购出价所引发的不确定性造成的。

　　考虑到仁科2004年预计的每股收益达92至95美分，仁科表示，即使不考虑控制权补贴,以通常的市盈率评估 倍率所做出的估价也将远高于26美元的收购报价。仁科称，在甲骨文提高收购出价前，大部分分析家们就已发布报告，作为 一家独立公司的仁科的评估价值达到每股26美元。

　　PacificCrest证券的布伦南·伯纳克说，从我自甲骨文得到的一切消息表明，甲骨文对于每股26美元 的价格是非常认真的。我认为，仁科的一年内股价的目标位为每股30美元，所以我坚定地支持一个比每股26美元更高的价 格。但我认为26美元表达了一个诚挚的出价意愿，这将是双方开始新一轮谈判的基础。

　　WellsFargo证券的分析师艾瑞克·尤宾说，假如仁科愿意同甲骨文协商一个友善的报价，那么甲骨文将很 可能会提高收购报价。他又说，无论你同意与否，我们观察到，当仁科对自己公司价值的估计比甲骨文的出价高时，仁科对甲 骨文会有一种十分厌恶的情绪。也有这样的观点，那就是无论对方出价如何，出售公司都好像是把自己的孩子卖给奴隶主一样 。

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