2015年08月25日09:37 新浪智库

  8月23日,国务院正式发布《基本养老保险基金投资管理办法》。《办法》明确规定养老金目前只在境内投资;投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例,合计不得高于养老基金资产净值的30%;参与股指期货、国债期货交易,只能以套期保值为目的。《办法》自印发之日起施行。养老金入市真的是仅为救市而来?真正能够入市的资金有多少?对市场会产生什么影响?除养老金入市外,今日聚焦的关键词还有金融危机、房地产市场、宏观经济等。

  [养老金入市]

  中国社会科学院世界社会保障中心主任郑秉文:养老基金的统筹上报首先以省级为单位。目前真正能达到省级统筹的省份并不多,大多数地区只是名义上进行省级统筹,实质依然是由市级、区县级政府管理,这样就导致各个地方养老金上报情况差别很大,最终上报至社保理事会还需不少时日。

  清华大学经管学院副院长白重恩:相对于股市数十万亿的资金量,养老金6000亿左右的入市规模影响不大,它不是用来救市、托市的,而是通过多元化的资产配置,抗击通胀保值增值,通过委托专业机构并辅以专业化监管来保障资金安全。

  清华大学就业与社会保障研究中心主任杨燕绥:我国养老保险运行中的很多问题是因基本养老金和个人账户混账管理所致,根本办法是将两者分开——“基本养老金保基本,个人账户管改善”。在两者未分开之前,《投资办法》可先对企业职工养老保险个人账户资金和城乡居民个人养老储蓄进行投资,以对抗基金贬值。

  中央财经大学社会保障研究中心主任褚福灵:《投资办法》对于基金的风险分担、投资亏损的责任分担方面规定仍然过于原则,并没有明确责任人,而且1%也不足以弥补未来可能的亏损风险。在风险分担机制尚未健全之前,谈资金入市的时间表和资金量为时过早。

  新加坡国立大学金融学研究员文华:养老金入市不仅将降低资本市场整体风险偏好,而且投资风格和取向也将多元化。上市公司不再仅仅迎合风险偏好型投资者的诉求而一味做高股价,也要加强分红来迎合机构投资者的要求。这是稳定资本市场的重要力量,对散户而言也是重大利好。

  兴业证券首席策略分析师张忆东:此次养老金入市和前段时间证金公司入市有根本性的不同。前期救市的目的是救急、救流动性危机,且目的已经达成。而养老金入市是为建设市场长效机制、完善价值投资者队伍。市场不能永远零和博弈,逐渐改善A股投资者结构才是王道。

  国泰君安首席宏观经济学家任泽平:2014年末基本养老金结余3.5万亿元左右,扣除预留支付资金外,可投资资金预计2万多亿元,按股票类投资上限30%计算,最多有6000亿资金可入市。按保险公司平均股票类投资10%,社保基金20%估算,预计实际入市资金15%左右,即3000亿元分批进入。

  易方达基金管理有限公司首席市场执行官高松凡:养老金入市不是为赚散户的钱。在实际运营中,进入股市的基金规模和时点并非由政府直接操作,而是由授权受托的市场机构运作,而证券市场对投资有着严格规定,养老金投资绝不会成为“收割散户”的“资本大鳄”。

  英大证券首席经济学家李大霄:养老金对资金安全性的要求极高,这使得其在未来的资产配置中势必加入那些质地优良、低估值的大盘蓝筹品种。当前银行股无疑是最佳选择,尽管经济下行,但货币政策持续宽松、金融业改革、经济结构调整都有助于银行股估值进一步抬升。

  民生宏观研究员张瑜:养老金入市短期对股市难有实质利好。因为各地资金从筹措委托到遴选具体受托机构、投资管理机构需要较长时间。以企业年金和社保基金入市经验来看,公布办法到确定基金管理机构要一年左右,之后从确定基金管理机构签署委托协议等,到实际开展投资还需3-6个月。

  [金融危机]

  香港特区政府财政司司长曾俊华:继内地股市最近出现大幅波动之后,美股近日亦出现了自2011年以来的最大单日调整,港股势必会受到影响。金融市场目前的状况非常敏感,不同的隐患交织,种种因素会否带来新一轮金融危机,无论是政府和投资者,都必须谨慎行事。

  [房地产市场]

  中国经济体制改革研究会副会长樊纲:中国房地产市场是软着陆,而非硬着陆,不会出现崩盘。之所以软着陆能够行得通,没有崩盘,是因为过去的宏观政策还是有作用的。在热的时候还在不断地压,等到热起来之后就采取紧缩政策,没有使这个泡沫长得太大,后面才可能是软着陆。

  [宏观经济 ]

  世界银行高级经济学家曾智华:短期看,中国面临的下行压力仍较大。传统的增长引擎如制造业、出口、固定资产投资等不太景气。中长期看,产业结构和增长模式正在发生变化:服务业和消费持续稳健增长并对经济的拉动作用正在增强,外资更多地流向高端制造业,同时民营企业的活力日趋显现。

  [第三方支付]

  中国社科院金融研究所与金融室副主任尹振涛:第三方支付作为一个支付渠道,却起到结算的功能。除了游离于央行支付清算体系容易滋生的洗钱、恐怖融资风险外,支付机构通过内部的资金轧清,绕开央行支付清算体系的监控,还对央行统计基础货币量、有效开展货币政策调控带来了极大挑战。

  [京津冀发展]

  中国土地勘测规划院副总工程师邹晓云:京津冀地区是行政割裂最为明显的地区,行政管辖区之间资源交换的共享性和互补性非常低。目前由于行政界线的割裂,很多企业宁愿挤在地价高昂的北京,也不愿意去只有一条马路之隔的河北。如果一体化能够真正实现,这一现象就不会存在。

  [资本市场]

  清华大学国家金融研究院副院长、货币政策与金融稳定研究中心主任周皓:汇率国际化和自由兑换是和利率市场化相辅相成的,不然,就会有内向和外向投机。但资本帐目并不需要一定是开放的。从这次股票的大涨大跌就看出中国的微观金融机构基础并不牢固。在这种情况下,央行开放人民币资本帐户的速度可快可慢,可放也可停。

  [民工荒]

  北京大学光华管理学院副教授章铮:与前些年比,民工荒确实有所缓解,但农民工供求依然是紧平衡。总体上农民工数量还在增加,但青年农民工的就业与增收形势不像前些年想得那么乐观。农民工家庭生命周期收入低于支出、因而全家进不起城(现工作城镇)的局面,会长期存在。

  [互联网行业]

  上海交通大学教授陈宏民:互联网对传统行业的冲击刚刚经历了第一个回合的较量,政府在一个观察期之后出台管理规范,有其积极意义,但也不免带有“拉架”的局限性。政府应摈弃传统产业政策的老思路,把重点放在培养公平竞争的制度环境上。

  [货币政策]

  交通银行首席经济学家连平:随着美国经济复苏态势延续,未来几个月内很可能会进入加息过程,为了减小“中外利差明显缩小”可能对我国造成过重跨境资金流出的压力,而后者又是人民币贬值压力的主要来源,货币当局会慎重选择降息策略。

  [股市维稳]

  民生证券研究院执行院长管清友:股市不稳,经济很难稳得住,单是交易量下滑和IPO暂停就可能对GDP产生显著影响。中国股市毕竟是以散户为主的市场结构,不靠真金白银很难稳得住。证金公司目前的资金来源显然不能支持长期托市,下一步可逐步转向汇金,并加快引入机构投资者和长期资金。

  (注:文章转自瞭望智库,原文题目为《养老金入市:为救市而来?》以上专家观点不代表新华社瞭望智库观点)

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