赖向华
近期大盘出现了连续暴跌，证券投资基金无奈地接受了系统性风险的洗礼，整体业绩相应出现了大幅下滑，令投资者
对基金的理财水平产生了质疑，事实上，这种看法是片面的。
基金业绩整体
跑赢大盘
上海综合指数4月9日至5月18日的跌幅为12.14％，而据笔者截至5月17日的基金数据显示，60家有公
布净值的开放式基金中仅有8家的跌幅超过上综指，有六成36家的净值跌幅小于10％，显示基金的仓位控制得不差。宏观
调控的措施历年来罕见，不少上市公司的业绩将受到很大影响，有部分基金公司对部分重点行业出现了判断失误，但属少数；
而且基金经理对市场有重新认识与定位，从市场表现也可以看出，基金积极调整持股结构的力度也相当大。任何一个证券市场
都是资金推动的市场，当基金的合力再度形成时，继续跑赢大盘的机会是很大的。
新基金仓位较轻
后续资金充足
合计规模超过300亿新近公布净值的三家基金——中信经典配置、海富通收益增长、易方达50指数的最新收益率
分别是-2.38％、-3.60%、-5.52%，经测算，除后者仓位较重外，前两家百亿基金的仓位只在12%和20
％，后续资金相当充足。在此相对低的点位现金为王，获取高于市场的超额收益应不是很困难。大盘的持续调整为新基金提供
了良好的建仓时机，尤其是对超大规模的基金而言目前的点位确是建仓的良好时机，新基金可能加快建仓步伐，底部也极有可
能由此出现。随着宏观调控的加强，流入股市的其它行业资金逐步退出，以投资基金为主的阳光资金将更加强大地影响大盘，
这些新基金的选股思路是更应值得重视的。
持股结构性调整
正在进行时
下表是笔者所统计的所有基金10大重仓股自4月8日以来的市场表现，从此表我们可以发现10大重仓股的平均跌
幅为-12.45％，稍微弱于大盘，跑赢大盘和跑输大盘的重仓股各占一半，对石化股和汽车股可能有所减持。而且此表显
示，而且是与众多基金经理所提出的理念类似的：对个股的关注将更多地多于对行业的关注。作为行业龙头的长江电力跌幅小
于华能国际；中国石化跌幅小于扬子石化。同时同样是超级大盘股的长江电力和中国联通，前者跌幅只有后者的一半左右，不
排除个别基金经理所言，抛售前景不明的联通转持前景明朗的长电。当然，事物是发展的，没有只跌不涨的股市，反之亦然。
消费升级更多地在基金经理中传输，而且随着深圳推出中小企业板，对基金的选股思路应有一定影响，但无论怎样，
上市公司业绩的高速成长是股价上涨的基础，建议投资者更多地关注这点。
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