| 海归派毁了德隆？ | |||||||||
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| http://www.sina.com.cn 2004年06月22日13:08 青年参考 | |||||||||
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( 1996年、1998年，唐万新接受海归派职业经理人的理念，模仿摩根士丹利，通过并购低市盈率资产来 获取股市回报。然而其结果却是德隆所有的项目都在“烧钱”，“生钱”的项目少之又少，只能靠借钱维持。当资金链一旦断 裂，德隆便回天乏力。德隆海归派的低市盈率战略终于失败。 )
本报特约记者一夫刘擎 6月14日9点到10点，星期一的上班时间，上海浦东世纪广场一侧的德隆大厦门口，前来德隆国际战略投资有限 公司(简称德隆国际)总部上班的人稀稀拉拉，行色匆匆。他们脸色沉峻，每人的胳膊下夹着当日的报纸——上面有关于德隆 的最新报道。守着电子门严格把关的保安说：“现在一共也就二三个人，不是来结账的，就是来办离职手续的。” 一位德隆管理人员说，自今年4月份爆发信用危机后，德隆国际成立了包括董事局主席唐万里和总裁唐万新在内的危 机处理小组，30多名中高层管理者飞往各地“救火”，总部几乎“人去楼空”，还有一些职员被有关部门“请去”协查。6 月1日，德隆国际召开内部会议，决定除保留财务与极少数管理人员，遣散所有职工。记者拨打唐万新的手机，却被告知停机 。“为了躲避债权人，他在上海只能每天晚上换酒店。”一位知情人士说。 一位德隆职员说，德隆危机刚露端倪，唐万新就开始责怪曾经被德隆视为旗帜的海归派职业经理人。4月21日，其 兄唐万里亦公开表示：“德隆海归人才相对地对中国国情有所忽视，国内外市场化程度差异极大，比如国内并购运作环境与手 段远不如国外完善。” 1996年、1998年，唐万新出国考察，接受海归派职业经理人的理念，尝试模仿摩根士丹利，通过并购低市盈 率资产来获取股市回报。此后，他们频频出手并购，花重金涉足一些看起来并不热门的传统行业，但这些行业所在的企业本身 市场占有率大，并能与德隆既有产业形成上下游产业链。比如新疆屯河并购汇源果汁；湘火炬参股陕西重汽，并购陕西法士特 齿轮厂及其上游零部件企业，并购重庆红岩汽车及其上游零部件企业；合金投资并购美国第三大园林机械制造商MUYYAR 。 德隆人的自信就在几年的并购过程中高涨起来。德隆海归派中一位高层人士公开宣讲，德隆相信德隆系已大到成为市 场的一部分，“toobigtofail”，即庞大到不可能失败。 但是，这条战线拉得太长，庄家持仓5年还未套现；而产业方面，投资回报周期长短搭配不当，持续的并购和后续管 理费用都只能靠融资解决；较高的人才成本和利息高达12%的拆借，更是直接增加了财务成本。 专业人士分析，德隆所有的项目都在“烧钱”，“生钱”的项目少之又少，只能靠借钱维持。当资金链一旦断裂，德 隆便回天乏力。现在血本无归的暴跌证明，德隆海归派的低市盈率战略终于失败。 战略上的失败导致德隆帝国一夜间轰然崩塌，其旗下“老三股”湘火炬、合金投资、新疆屯河股价大幅下挫。短短4 个月内，三支股票就将过去5年的涨幅尽数抹去，流通市值从最高峰时的206.8亿元掉到2004年5月25日的50. 06亿元，蒸发了156亿元之多。 更为严重的是，上海、湖南、新疆等地的众多银行曾对德隆系公司发放过大量信贷资金，随着德隆系的崩盘，这些信 贷资金也将陷入难以收回的处境。 但业界猜测，现在并不一定是最坏的局面，因为各方人士暂时的目的是要德隆还钱。当德隆资产被瓜分之后，大量的 子公司资金挪用与操纵股价事件，有可能使他们染上官司。 “德隆在扩张中的一些做法，严重违背了《银行法》、《证券法》，现在会有人为此付出代价。”一位德隆关联企业 的高层承认，“唐万新面临刑事指控的可能性越来越大。” 熟知操盘内幕的人士分析：“只要公诉人对唐氏提起刑事诉讼，他们很难证明在长达7年的庄股运作中，没有违反股 票交易规定的地方。” 一位香港民营上市公司总裁表示：“德隆危机是一个警示，我们可以从中看到中国民营企业和内地现行金融体制存在 的冲突。”他同时感叹，“中国民营企业一旦山穷水尽，就遭遇人人喊打的局面，这特别可悲。而大量欠债不还、资不抵债的 国有企业，反而不必面对这样的信任危机和道德审判，这不公平。” 德隆高层向宏说，在中国的民营企业中，与德隆模式相似的有30多家，德隆的倒下使得人们对它们也心存疑虑。一 旦爆发对它们的信用危机，意味着更多的信托公司和商业银行会牵涉其中，“这将是一场灾难”。 (香港《凤凰周刊》专供本报，有删节) 背景资料 德隆国际由号称“万里平川一片新”的唐万里、唐万平、唐万川、唐万新四兄弟和其余29人，一共33个自然人， 于2000年8月在上海浦东成立，注册资本5亿元人民币。唐万新是四兄弟中的老四，担任德隆CEO，是德隆的灵魂人物 。大哥唐万里任董事局主席，还是第九届、第十届全国政协委员和全国工商联现任副主席。 德隆绝对控股新疆德隆集团和新疆屯河集团，再由这二者分别控股合金投资、湘火炬、新疆屯河、天山股份等上市公 司。而德隆系内的融资平台，如德恒证券、新疆金融租赁等金融资产，则由德隆国际直接控制。 德隆及唐氏兄弟一直是内地财经媒体追捧的明星：2003年中国百富榜排名第25；2003年资本控制50强排 行榜名列榜首；即便在危机爆发后的2004年4月30日，新财富500富人榜上，唐氏兄弟还位列第60名。 背景资料 德隆国际由号称“万里平川一片新”的唐万里、唐万平、唐万川、唐万新四兄弟和其余29人，一共33个自然人， 于2000年8月在上海浦东成立，注册资本5亿元人民币。唐万新是四兄弟中的老四，担任德隆CEO，是德隆的灵魂人物 。大哥唐万里任董事局主席，还是第九届、第十届全国政协委员和全国工商联现任副主席。 德隆绝对控股新疆德隆集团和新疆屯河集团，再由这二者分别控股合金投资、湘火炬、新疆屯河、天山股份等上市公 司。而德隆系内的融资平台，如德恒证券、新疆金融租赁等金融资产，则由德隆国际直接控制。 德隆及唐氏兄弟一直是大陆财经媒体追捧的明星：2003年中国百富榜排名第25；2003年资本控制50强排 行榜名列榜首；即便在危机爆发后的2004年4月30日，新财富500富人榜上，唐氏兄弟还位列第60名。 相关专题：青年参考 | |||||||||
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