外滩画报：从国有股减持到解决股权分置

　　陈涛／文

　　楚王在云梦狩猎，把弓给丢了。手下说要去找，楚王说，“止。楚王遗弓，楚人得之，又何求乎？”这就是成语“楚弓楚得”的来历，它说的是中国政治智慧的一个部分：政府不应与民争利。

　　在股票全流通这个问题上，在以前，我们没有很好地贯彻中国的这个传统政治智慧。

　　在2001年的时候，明知股市有泡沫，一些政府部门想的不是如何让股市健身强体，而是如何让手头的国有股卖个好价钱。当时的财政部部长泛泛地说，国有股减持对股市是个“利好”。但是，股民不认这个，很快，股市从2200多点的高位不断下跌。不久，减持计划被紧急叫停，但是，自那以后，国有股的处置问题就成了悬在股票市场上的一支达摩克利斯之剑，分分钟都会让股民的神经紧张起来。

　　如果允许举一个例子的话，我愿意用上海所熟悉的房子来说明这个道理：国有股是非流通股，有点像没有产权证、不能正常交易的房子，一旦这些房子可以如有产权证的房子一般自由地流通，它势必会对原本的房价形成威胁。考虑到整个非流通股的总量是流通股的两倍，所以，这对于股票价格的打压是致命的。

　　以沪指为例，从2001年大跌以来，就一直跌个不停，到了今年，更是创下了1100多点的新低，就点数而言，几乎恰是四年前的一半。仅在二级市场上，股民的总损失大约为1万亿元，相当于一百万个家庭从百万变成了零资产。

　　在今年3月份的两会记者招待会上，总理温家宝把近年来的股市下跌归结为“由于我们的知识和经验不足，制度等基础建设薄弱，市场不完善”。

　　在那之后很短时间，就传出了国务院要求抓紧解决股权分置问题，并要求把保护公众投资人的合法利益作为一个指导原则。

　　3月30日，证监会急召全国各地证监局的100多位领导进京开会，会议传达了这个消息，这直接导致了4月1日的股市大涨。

　　此后，证监会和国资委的高官都站出来表示支持积极解决股权分置问题。

　　从“国有股减持”到“解决股权分置”，这不仅仅是个措辞的变化，它反映的是背后的指导思想变了：一个是立足于国有股的套现；一个立足的是建立更为合理健康的股票市场。

　　仅仅有了这个变化是不够的，因为非流通股变成流通股，这是一个非常复杂的事情。它涉及到15年来的中国股票市场发展历史，涉及到巨大的利益和不同的利益主体。我个人相信，在目前，一个简单的共识已经形成，那就是非流通股要向已经损失了1万亿的股民做一定的补偿，以赎买的办法获取自由流通的权力。但是，如何补偿？具体怎么操作？补偿的幅度是多少才是合理的？站在不同的立场上，会有不同的方案。

　　只是，时间不等人。在今天，在中国股票市场已经被严重边缘化的今天，让股市强壮起来，让它成为中国经济改革的主战场，这符合中国的最大利益。在已经为此耽搁了不少时间的今天，我们不能再等了。

　　一个强大的资本市场是强大的市场经济不可或缺的组成部分，从这个意义上讲，“解决股权分置”是一个战略性的步骤，各个利益阶层应该尽快达成共识，实现多赢。

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