时代人物周报：信托适合长线投资

　　本报记者 林玲

　　“想了解信托找我肯定错不了，我目前很大一部分工作就是从各个方面努力，给国人普及信托知识。”重庆国投总经理助理、人称“新锐经济学家”的孙飞博士很自信地对《时代人物周报》说。

　　不少跑金融口的记者每隔一段时间就会收到孙飞发来的关于信托的文章和资讯，在讲求低调的信托界，他几乎成了唯一经常接触媒体的业内人士。

　　意外入行

　　1995年8月，想做证券及投行业务的孙飞通过熟人关系从中国建设银行调入中国民族国际信托投资公司，正是从那时开始，孙飞和信托结下了不解之缘，如今，信托已经融入了孙飞的整个生命。

　　2001年4月《中华人民共和国信托法》颁布并于10月实施，其后，《信托投资公司管理办法》和《信托投资公司资金信托管理暂行办法》先后出台。在中国信托业逐步走向规范的时候，孙飞经过多年对国内外信托业的研究和积累，也开始了自己的“大手笔”。

　　2002年9月，孙飞成功地运作了《信托法》颁布后中国信托业第一单上市公司股权信托收购案例。孙飞的另一个经典案例是加入重庆国投之后，2003年，国内首例准REITS——北京景龙国际公寓股权投资信托计划，还有“信托＋银行”模式——世纪星城股权投资信托计划。

　　五起五落

　　自1982年以来，国家在1982年、1985年、1988年、1993年、1999年五次对信托业进行清理整顿，使信托业元气大伤。在清理过程中，信托投资公司的总数减少到218家，后来进一步撤并重组，经重新登记现在仅能剩下59家。

　　但由于信托是商品经济发展的产物，是市场经济发展的内生需求，2002年前后，信托业又开始经历新的发展浪潮。那一、两年新开发的信托产品层出不穷，销售异常火爆。但好景不长， 2004年，上海爱建信托、新疆金新信托、青海庆泰信托先后出事，由于迅速上升的坏账和违规经营，关于信托业面临再次整顿的说法不胫而走。

　　谈及这些，孙飞表现得很乐观：“金融业本身就是和钱打交道的行业，风险比较大。伊利郑俊怀事件涉及到MBO，国家现在有规定不准通过信托进行MBO。但是信托本身具有自己的很多优势，将来配套法规设施完善的时候，我认为这样的规定是会取消的。信托业前景是无限的，信托制度有普遍的优越性与巨大的弹性空间。”

　　尽管中国信托业目前只处于初级发育阶段，并且存在着一些瓶颈性问题，比如：中国社会经济环境制约了信托业的优质发展、中国的信托公司存在严重的治理缺陷、中国信托业在管理模式、经营规模、人员素质等方面也存在诸多不足，但孙飞认为，中国的信托机构必将有一个展示自己价值，超越式发展的未来。中国信托业正在经历由波谷向波峰发展的上升阶段。他大胆地预言：“未来10年到20年肯定是信托业的一个超越式发展阶段，20年之后能达到商业银行的水平。超级的信托公司会出现管理上千亿甚至上万亿资产。”

　　投资Q&A

　　如何理解“信托”？

　　简单的来讲，“信托”就是信任委托，即“受人之托，代人理财”, 是一种代人理财的财产管理制度。严格讲，信托是委托人将其财产，包括资金、动产、不动产以及股权、知识产权等，委托给受托人，由其按照委托人的意愿并以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理或者处分的行为。

　　现在涉足信托投资的是主要是哪部分投资人？

　　从信托本身来讲，监管当局有这样的想法，希望一些机构或者很有钱的人来投资，但事实上普通老百姓更有这样的需求。我们发行的信托产品，70—80%是中小投资者，剩下的才是机构购买。

　　作为中小投资者，如果想开始涉及信托投资，需要注意些什么？

　　首先，需要了解信托投资公司本身的实力，以及该公司管理能力和驾御风险能力；其次要对信托产品进行科学的分析和了解，这个信托产品是如何设计、有哪些风险控制墙等等。总的说来，对中小投资者要进行大量的风险教育，虽然买信托产品的时候就知道有风险，但通常情况下公司会设立风险防火墙来控制风险，投资者要了解这个风险防火墙设立得怎样。

　　如何判断风险防火墙的好坏？

　　举个例来说，某个信托投资公司要发行一个信托计划，投资一个亿在一个房地产项目上。作为中小投资者，首先要研究这个项目的好坏，项目本身是否容易把钱还回来，现金流好不好等等；另一个方面就是信托公司的安全保障措施，比如提供了什么资产做抵押，是否拿了价值两个亿的资产做抵押，或者是否有第三方担保等等。最后，如果这个项目投资失败，是否可以通过变卖资产、第三方还钱等形式把投资者的风险降到最低。

　　是否可以认为只要选好了信托投资公司和产品就基本上没风险了，这种投资基本是只赚不赔，就算不赚也不会赔钱？

　　不敢说只赚不赔，因为作为投资者首先要确认这个信托投资公司设定的一切都是真实可靠的，该公司本身对投资的项目做了详细而深入的调查、研究，并且把所有的风险防范措施做得很好，那购买这个产品就没什么问题，风险会降得很低。但是也有风险，需要通过具体项目本身去判断是否能有效控制风险。但从一般意义上讲，信托产品还是很安全的。

　　信托投资最大的风险是什么？

　　从这个行业的角度来讲没什么风险，因为信托制度本身具有风险隔离功能和财产隔离功能。风险只能是对于具体项目。

　　现在有众多的投资理财方式，基金、保险、证券等等，信托投资和它们比较优势在哪里？

　　信托是一种高级金融形态，银行存款属于低级形式。财产隔离是信托最大的优势，打个比方，某机构有一个亿资金委托信托投资公司管理，这一个亿到信托投资公司后，资金账户是独立的，不是信托公司的资产，信托公司如果经营不善破产了，这一个亿仍然存在，并且就算是委托机构破产了，也不会涉及到这一个亿，只有信托投资具有这样的功能。

　　同时，任何信托投资都有组合功能，能优化配置资源，信托投资公司可以做证券业务、货币业务、承销债券等等，最大的优势在于可以投资实业，这是银行和基金都不能做的，组合运用资金，信托投资在制度上具有特殊的优势。

　　信托产品的预期收益率通常会有多少？

　　各个信托产品的项目和条款不同，预期收益率也不可能一致。但肯定高于同期银行存款。去年以来由于加息的影响，预期收益率比以前有所提高。

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