中国财经报道：股市何以有转机

1999年的“5.19”行情，曾让太多的人感受到了财富的心跳
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经历了4年低迷的股市，有望发生转折吗？

　　1999年5月19日起，短短30交易日大盘上涨64%，无数只股票上演200%、300%的飙升行情。中国股市由此开始了长达两年的牛市行情。

　　2005年5月19日前夕，深沪股指连创六年新低，上证A股跌破1100点，回到6年前股指起点。2005年5月19日……

　　主持人：我不知道这个五月对电视机前的您意味着什么，但是对股民们来说，它肯定有一点希望和回忆。因为从1992年到2003年，11年时间里，5月份一直是沪、深两市综合指数表现较好的一个月份，出现上涨的概率达到80%；特别是1999年的“5.19”行情，它让太多的人感受到了财富的心跳，人们希望，那个五月可以不断地被拷贝。明天又是5月19日，想起当年，人们会不会问，股市何时才会有转机呢？

　　春天还不到，投资者们便开始捕捉能给中国股市带来利好的各种信息。

　　3月份，温家宝总理在两会后的记者招待会上，提出解决股市问题的6点意见。

　　4月24日，证券法修订草案首次提请全国人大常委会审议。

　　4月29日，中国证监会宣布，股权分置改革试点开始启动。

　　与此同时，4月底、5月初，关于2005年股市面临转折的报道，不断出现在一些报刊杂志的醒目位置，这个五月，中国股市充满了猜测。股市经历了4年的低迷，持续创出新低的股市有望发生转折吗？

　　去年今日此门中,人面桃花相映红,人面不知何处去,桃花依旧笑春风。深圳的投资者吴女士说这几天就怕看大盘，一看大盘，她就会禁不住想起这首诗，想起1999年的红五月，桃花还能笑春风，可她却怎么也笑不起来。

　　吴女士说她算得上是一位老资格的投资者，早在1992年，大多数中国人还不知道股票是什么的时候，她就已经开始在一家证券公司工作，1999年“519”行情出现后，她也动心了。2000年，吴女士辞去工作，开始以一个投资者的身份出现在股市里。

　　吴女士说：“当时的话股票挺火热的，所以觉得在股票里可能会有很多机会。但是当时后来2001年就是最高峰的时候，就开始往下跌了。”

　　市场有涨就有跌，然而吴女士没有想到的是，随着两年519牛市行情的结束，资本市场的这轮下跌，一跌就是四年。经历过大起大落的吴女士，这样总结她的投资心得。

　　吴女士：“像以前做股票的那种完全是投机的。就是为什么赚钱，为什么亏钱根本搞不清楚的，赚钱可能是偶然性，很多人把偶然当成一种必然。所以意料不到的收益，但是也可能有意料不到的损失。”

　　有过那么多的意料不到，让吴女士对这个红五月的历史惯性多少显得有些信心不足。她觉得有可能还会更低，红五月应该不是一个规律。所以她没有希望哪个月份会很好，哪个月份会很差。她现在只是希望的就是崇尚一种价值投资理念。

　　就在吴女士对这个五月已不抱希望的同时，上海的投资者许先生却还心存希望。

　　许先生说：“转折不敢想，反弹可能有的。”

　　1992年，许先生开始购入他的第一支股票。此后，善于钻研学习的他开始屡买屡赢。十几年前在什么时候，什么点位买的股票价格多少，他说起来就像昨天刚刚发生一样。最令他得意的就是1999年‘519’前夕，在众多利空政策的影响下，很多投资者开始恐慌性的抛盘。但他却认为机会来了。

　　许先生说：“5月18号是1059点，5月19号是1109点，这下子一天就涨了50点。大家都很恐慌的时候，5月20号，我买了综艺股份，11.8元。”

　　虽然判断正确，也抓住了龙头股，但是许先生并没有料到行情来的这样凶猛，综艺股份在涨到18元他就获利了，尔后这支股票一直涨到了60多元。在长达两年的牛市中，许先生的股票账户一度达到了60多万元。然而，随着股市连续四年的下跌，他的股票市值如今已经跌到了20多万。他希望这个五月，行情能有所转机。在我们采访的过程中，不断有旁边的投资者插话，我们发现，对于中国股市当前是否存在行情转机的问题，40%的人认为没有转机，25%的人认为转机就在眼前。

　　主持人：华尔街说，股市充满恐惧和贪婪，只不过有的投资者显得恐惧多了些，有的贪婪多了些。面对行情是否存在转机的问题，吴女士和许先生看法不同，您认同谁的观点呢，把你的看法也告诉我们：(股市行情何以有转机，你怎么看移动用户发短信23至8003222，联通用户发短信23至9850222，小灵通用户发短信23至9999222。)俗话说以史为鉴，接下来我们花点时间，打开历史,了解一下什么是5.19、了解6年以来中国股市经历了什么？存在哪些困惑？股市怎样才会有转机呢？

　　1999年5月19日不仅仅是一天，它的开始记录了两年的牛市，而519行情的结束恰恰是4年的熊市的开始。从牛市到熊市的曲线，记录了中国股市6年成长的酸甜苦辣。

　　1999年5月中旬， 中国证监会推出了“改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道”等政策。

　　其后6月10日，央行宣布第7次降息。

　　6月15日，《人民日报》发表特约评论员文章《坚定信心，规范发展》。在这场“519”行情中，上证A股指数在30个交易日内上涨64%。中国股市开始长达两年的牛市行情。直到2001年上证综合指数创出2245点的历史新高后才告结束。

　　在这次行情中，东方明珠、清华同方等网络科技股风光无限，据统计，在1999年519之前全国投资者数量是3900万，而到2001年底，开户的投资者已经达到了6650万人，也就是说在519行情期间入市的投资者就有2700多万人，甄女士在1999年7月踏进了股海。

　　甄女士说：“519就是诱惑呀，就是投资的诱惑。”

　　此后，一大批沪深股市网络“明星”步美国NASDAQ网络股后尘，随着NASDAQ高科技股指数从鼎盛时期的5000多点下滑到1500点左右，沪深股市的网络明星股几乎全线崩溃，跌幅远超大盘的同期跌幅。甄女士买的第一只股票虽然是绩优股，但也被套住了，上市公司一年盈利，两年持平，三年亏损的情况在她的身上开始陆续上演。从2001年起，基金黑幕、上市公司造假、大股东挪用上市公司资金、庄家操纵股票价格等一起起证券违规更让她义愤填膺。

　　甄女士形象地表示，皮球一旦到了上市公司，很可能是7000万股民堵在球门前，而踢球的人抱着球到球网后头，把网子割破了，把球放进去，这是股民最不愿意看到的东西。

　　从亿安科技、中科创业、银广夏到东方电子、蓝田股份，这些耳熟能详的名字都是当年519行情中，万众瞩目的明星股，而现在他们成为了投资者唾弃的垃圾。2001年6月14日，国有股减持办法出台试点，市场闻声而跌，

　　甄女士不解地说：“是大利好呀，可是怎么这么跌呢，市场怎么这么反应，咱是新股民呀，那咱怎么办呢，跟着抛，2100多点全部抛干。”

　　到现在她回想起来都为那次操作感到庆幸，躲过了大盘将近500多点的跌幅，但在市场跌到1800点的时候她又开始补仓。然后由此结束了长达两年的牛市，步入下跌之路。2004年1月31日，国务院提出发展资本市场九条意见。她认为股市的春天到了，在上海综合指数1500点左右满仓买进，但是事实再次和她开了个玩笑。大盘跌到了1300点，万般无奈亏损卖出。六年来甄女士每天都做股市笔记，记录个股走势和政策分析，收集资料，她说，非常羡慕欧美投资者，可以长期投资，年底分红。 另外觉得股市的政策缺少连续性，股市如海，她希望，重大政策能像天气海浪预报一样。

　　甄女士：“有风了或者有浪了是12级台风还是暖风，是小浪还是大浪，如果你是大浪，你明着告诉我，我赶紧上岸躲一躲，我不出海行了吧。”

　　甄女士的6年股市生涯其实和很多投资者有类似之处，经历了牛市和熊市的考验，经历了股市规范发展的裂变，投资者们有了越来越多的感慨和期待。而作为机构投资者的基金公司，6年中也经历过一种转折。

　　陈丰，1998年毕业后在上海某证券公司工作，2000年加入博时基金管理公司。

　　1999年的“5·19”行情是基金业找到感觉的开始，博时基金管理公司开始迅速崛起成为年度明星，当年10家基金管理公司旗下22只基金的经营业绩合并汇总后盈利65.46亿元。大牛市为基金业创造了迄今为止最辉煌的年度绝对回报， 2000年33只基金的经营业绩合并汇总后盈利269.22亿元。然而好景不长，2001年基金第一次尝到了亏损的滋味。49只基金年度经营业绩合并汇总后亏损额为-108.07亿元。2002年71只基金年度经营业绩合并汇总后亏损额为-110.26亿元。

　　陈丰说给他的感觉就是：“你有很多的这种不确定性在里面，然后你是很难把握的。好像当时觉得各种操作风格好像也是类似八仙过海各显神通。”

　　陈丰认为，尽管市场越来越趋于理性，但一系列来自政策和市场的种种难以确定的因素，让这个市场充满猜测。这都是大小投资者感到的困惑。

　　丁永强，一位经历519行情的上海证券报记者。对于这种困惑，他用他的跟踪发现做出一种解读，以2004年为例，利好措施层出不穷，对违规券商加大处罚力度，降低印花税，鼓励保险资金、企业年金入市，允许商业银行设立基金管理公司。但是这些政策为什么在二级市场却如泥牛入海，悄无声息？

　　上海证券报市场部总监丁永强：“要在前几年的话，这些政策出来的话肯定是股指不知道炒到什么地方，现在就是在市场多元化之后，各个利益主体增多以后呢，市场博弈就比较厉害。”

　　有人说，这是政策市失灵的表现，而丁永强认为，利好的政策往往都是短期很难见效的制度性建设。而同期股市扩容却对市场行情造成立竿见影的影响。

　　丁永强觉得这一点应该引起管理层的高度重视，一定要让投资者对国家对政策一定要保持一种信任感和信心，这个才是以后推行各项改革和推行证券市场发展的关键。

　　作为媒体记者，他还为我们总结了一下自519以来几年媒体使用频率最高的证券语言，1999年-2001年 网络科技、百元股、坐庄跟庄。2001年-2003年，基金黑幕、赌场论、千点论、黑庄黑嘴、中科创业、亿安科技、银广夏。2003年以后，流行的词语成为了价值投资、国九条、超级大盘股、增发等。丁永强说除了这些股市流行语外，还有一个词持续流行了六年。丁勇强说，2005年的股市是否存在转机，关键在于总结以往的经验教训，多方着手解决股市存在的公司质量、投资理念、制度规范这些问题，所以比较行情的转机来说，这方面的转折更令他本人期待。

　　主持人：我想起一句话，温总理说，任何小问题乘以13亿都是大问题，面对几千万的中国股民，面对已经达7000亿市值的中国股市，一个小数点也是一个不小的问题，明天就是5月19号，您有什么建议，发送短信给我们，明天节目我们一起继续探讨这个话题。

　　本期主编：赵 悦

　　本期记者：贾 祯 白亮争

　　《中国财经报道》播出时间：

　　周一至周四：22：05——22：25(首播)

　　周五： 23：15——23：35(首播)

　　周一至周五：09：38——09：58(重播)

　　1999年5月19日起，短短30交易日大盘上涨64%，无数只股票上演200%、300%的飙升行情。中国股市由此开始了长达两年的牛市行情。

　　2005年5月19日前夕，深沪股指连创六年新低，上证A股跌破1100点，回到6年前股指起点。2005年5月19日……

　　主持人：我不知道这个五月对电视机前的您意味着什么，但是对股民们来说，它肯定有一点希望和回忆。因为从1992年到2003年，11年时间里，5月份一直是沪、深两市综合指数表现较好的一个月份，出现上涨的概率达到80%；特别是1999年的“5.19”行情，它让太多的人感受到了财富的心跳，人们希望，那个五月可以不断地被拷贝。明天又是5月19日，想起当年，人们会不会问，股市何时才会有转机呢？

　　春天还不到，投资者们便开始捕捉能给中国股市带来利好的各种信息。

　　3月份，温家宝总理在两会后的记者招待会上，提出解决股市问题的6点意见。

　　4月24日，证券法修订草案首次提请全国人大常委会审议。

　　4月29日，中国证监会宣布，股权分置试点开始启动。

　　与此同时，4月底、5月初，关于2005年股市面临转折的报道，不断出现在一些报刊杂志的醒目位置，这个五月，中国股市充满了猜测。股市经历了4年的低迷，持续创出新低的股市有望发生转折吗？

　　去年今日此门中,人面桃花相映红,人面不知何处去,桃花依旧笑春风。深圳的投资者吴女士说这几天就怕看大盘，一看大盘，她就会禁不住想起这首诗，想起1999年的红五月，桃花还能笑春风，可她却怎么也笑不起来。

　　吴女士说她算得上是一位老资格的投资者，早在1992年，大多数中国人还不知道股票是什么的时候，她就已经开始在一家证券公司工作，1999年“519”行情出现后，她也动心了。2000年，吴女士辞去工作，开始以一个投资者的身份出现在股市里。

　　吴女士说：“当时的话股票挺火热的，所以觉得在股票里可能会有很多机会。但是当时后来2001年就是最高峰的时候，就开始往下跌了。”

　　市场有涨就有跌，然而吴女士没有想到的是，随着两年519牛市行情的结束，资本市场的这轮下跌，一跌就是四年。经历过大起大落的吴女士，这样总结她的投资心得。

　　吴女士：“像以前做股票的那种完全是投机的。就是为什么赚钱，为什么亏钱根本搞不清楚的，赚钱可能是偶然性，很多人把偶然当成一种必然。所以意料不到的收益，但是也可能有意料不到的损失。”

　　有过那么多的意料不到，让吴女士对这个红五月的历史惯性多少显得有些信心不足。她觉得有可能还会更低，红五月应该不是一个规律。所以她没有希望哪个月份会很好，哪个月份会很差。她现在只是希望的就是崇尚一种价值投资理念。

　　就在吴女士对这个五月已不抱希望的同时，上海的投资者许先生却还心存希望。

　　许先生说：“转折不敢想，反弹可能有的。”

　　1992年，许先生开始购入他的第一支股票。此后，善于钻研学习的他开始屡买屡赢。十几年前在什么时候，什么点位买的股票价格多少，他说起来就像昨天刚刚发生一样。最令他得意的就是1999年519前夕，在众多利空政策的影响下，很多投资者开始恐慌性的抛盘。但他却认为机会来了。

　　许先生说：“5月18号是1059点，5月19号是1109点，这下子一天就涨了50点。大家都很恐慌的时候，5月20号，我买了综艺股份，11.8元。”

　　虽然判断正确，也抓住了龙头股，但是许先生并没有料到行情来的这样凶猛，综艺股份在涨到18元他就获利了，尔后这支股票一直涨到了60多元。在长达两年的牛市中，许先生的股票账户一度达到了60多万元。然而，随着股市连续四年的下跌，他的股票市值如今已经跌到了20多万。他希望这个五月，行情能有所转机。在我们采访的过程中，不断有旁边的投资者插话，我们发现，对于中国股市当前是否存在行情转机的问题，40%的人认为没有转机，25%的人认为转机就在眼前。

　　主持人：华尔街说，股市充满恐惧和贪婪，只不过有的投资者显得恐惧多了些，有的贪婪多了些。面对行情是否存在转机的问题，吴女士和许先生看法不同，您认同谁的观点呢，把你的看法也告诉我们：(股市行情何以有转机，你怎么看移动用户发短信23至8003222，联通用户发短信23至9850222，小灵通用户发短信23至9999222。)俗话说以史为鉴，接下来我们花点时间，打开历史,了解一下什么是5.19、了解6年以来中国股市经历了什么？存在哪些困惑？股市怎样才会有转机呢？

　　1999年5月19日不仅仅是一天，它的开始记录了两年的牛市，而519行情的结束恰恰是4年的熊市的开始。从牛市到熊市的曲线，记录了中国股市6年成长的酸甜苦辣。

　　1999年5月中旬， 中国证监会推出了“改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道”等政策。

　　其后6月10日，央行宣布第7次降息。

　　6月15日，《人民日报》发表特约评论员文章《坚定信心，规范发展》。在这场“519”行情中，上证A股指数在30个交易日内上涨64%。中国股市开始长达两年的牛市行情。直到2001年上证综合指数创出2245点的历史新高后才告结束。

　　在这次行情中，东方明珠、清华同方等网络科技股风光无限，据统计，在1999年519之前全国投资者数量是3900万，而到2001年底，开户的投资者已经达到了6650万人，也就是说在519行情期间入市的投资者就有2700多万人，甄女士在1999年7月踏进了股海。

　　甄女士说：“519就是诱惑呀，就是投资的诱惑。”

　　此后，一大批沪深股市网络“明星”步美国NASDAQ网络股后尘，随着NASDAQ高科技股指数从鼎盛时期的5000多点下滑到1500点左右，沪深股市的网络明星股几乎全线崩溃，跌幅远超大盘的同期跌幅。甄女士买的第一只股票虽然是绩优股，但也被套住了，上市公司一年盈利，两年持平，三年亏损的情况在她的身上开始陆续上演。从2001年起，基金黑幕、上市公司造假、大股东挪用上市公司资金、庄家操纵股票价格等一起起证券违规更让她义愤填膺。

　　甄女士形象地表示，皮球一旦到了上市公司，很可能是7000万股民堵在球门前，而踢球的人抱着球到球网后头，把网子割破了，把球放进去，这是股民最不愿意看到的东西。

　　从亿安科技、中科创业、银广夏到东方电子、蓝田股份，这些耳熟能详的名字都是当年519行情中，万众瞩目的明星股，而现在他们成为了投资者唾弃的垃圾。2001年6月14日，国有股减持办法出台试点，市场闻声而跌，

　　甄女士不解地说：“是大利好呀，可是怎么这么跌呢，市场怎么这么反应，咱是新股民呀，那咱怎么办呢，跟着抛，2100多点全部抛干。”

　　到现在她回想起来都为那次操作感到庆幸，躲过了大盘将近500多点的跌幅，但在市场跌到1800点的时候她又开始补仓。然后由此结束了长达两年的牛市，步入下跌之路。2004年1月31日，国务院提出发展资本市场九条意见。她认为股市的春天到了，在上海综合指数1500点左右满仓买进，但是事实再次和她开了个玩笑。大盘跌到了1300点，万般无奈亏损卖出。六年来甄女士每天都做股市笔记，记录个股走势和政策分析，收集资料，她说，非常羡慕欧美投资者，可以长期投资，年底分红。 另外觉得股市的政策缺少连续性，股市如海，她希望，重大政策能像天气海浪预报一样。

　　甄女士：“有风了或者有浪了是12级台风还是暖风，是小浪还是大浪，如果你是大浪，你明着告诉我，我赶紧上岸躲一躲，我不出海行了吧。”

　　甄女士的6年股市生涯其实和很多投资者有类似之处，经历了牛市和熊市的考验，经历了股市规范发展的裂变，投资者们有了越来越多的感慨和期待。而作为机构投资者的基金公司，6年中也经历过一种转折。

　　陈丰，1998年毕业后在上海某证券公司工作，2000年加入博时基金管理公司。

　　1999年的“5•19”行情是基金业找到感觉的开始，博时基金管理公司开始迅速崛起成为年度明星， 当年10家基金管理公司旗下22只基金的经营业绩是65.46亿元。大牛市为基金业创造了迄今为止最辉煌的年度绝对回报， 2000年33只基金的经营业绩合计是269.22亿元。然而好景不长，2001年基金第一次尝到了亏损的滋味。49只基金年度经营业绩合并汇总后亏损额为108.07亿元。2002年71只基金亏损额为110.26亿元。

　　陈丰说给他的感觉就是：“你有很多的这种不确定性在里面，然后你是很难把握的。好像当时觉得各种操作风格好像也是类似八仙过海各显神通。”

　　陈丰认为，尽管市场越来越趋于理性，但一系列来自政策和市场的种种难以确定的因素，让这个市场充满猜测。这都是大小投资者感到的困惑。

　　丁永强，一位经历519行情的上海证券报记者。对于这种困惑，他用他的跟踪发现做出一种解读，以2004年为例，利好措施层出不穷，对违规券商加大处罚力度，降低印花税，鼓励保险资金、企业年金入市，允许商业银行设立基金管理公司。但是这些政策为什么在二级市场却如泥牛入海，悄无声息？

　　上海证券报市场部总监丁永强：“要在前几年的话，这些政策出来的话肯定是股指不知道炒到什么地方，现在就是在市场多元化之后，各个利益主体增多以后呢，市场博弈就比较厉害。”

　　有人说，这是政策市失灵的表现，而丁永强认为，利好的政策往往都是短期很难见效的制度性建设。而同期股市扩容却对市场行情造成立竿见影的影响。

　　丁永强觉得这一点应该引起管理层的高度重视，一定要让投资者对国家对政策一定要保持一种信任感和信心，这个才是以后推行各项改革和推行证券市场发展的关键。

　　作为媒体记者，他还为我们总结了一下自519以来几年媒体使用频率最高的证券语言，1999年-2001年 网络科技、百元股、坐庄跟庄。2001年-2003年，基金黑幕、赌场论、千点论、黑庄黑嘴、中科创业、亿安科技、银广夏。2003年以后，流行的词语成为了价值投资、国九条、超级大盘股、增发等。丁永强说除了这些股市流行语外，还有一个词持续流行了六年。丁勇强说，2005年的股市是否存在转机，关键在于总结以往的经验教训，多方着手解决股市存在的公司质量、投资理念、制度规范这些问题，所以比较行情的转机来说，这方面的转折更令他本人期待。

　　主持人：我想起一句话，温总理说，任何小问题乘以13亿都是大问题，面对几千万的中国股民，面对已经达7000亿市值的中国股市，一个小数点也是一个不小的问题，明天就是5月19号，您有什么建议，发送短信给我们，明天节目我们一起继续探讨这个话题。

　　本期主编：赵 悦

　　本期记者：贾 祯 白亮争

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