谢国忠(摩根士丹利亚太区首席经济学家)
最近，中国和美联储有可能进一步紧缩各项政策。中国经济一直维持在严重过热的状态。
房地产泡沫引起了社会关系紧张。政府部门有可能提高利率或者采取其他反投机性措
施。美联储也有可能在不久的将
来加快提高利率的步伐。
房地产泡沫支持着中国经济和美国经济的需求。因此，最后算账的日子有可能来自房地产行业，但是只有政策措施严
厉到足以推动纽约和上海的房地产价格下降的情况下才会出现。
美国消费的强劲增长保持了中国的出口增长强劲。热钱不断地涌入中国。
中国的房地产行业仍然在持续地快速扩张。在过去的5个月，长江三角洲主要城市的房地产价格都翻了一番，绝大部
分省会城市的房地产价格上涨了60%。新建房地产项目的销售占GDP的比率由3年前的4.7%上升到了目前的7.4%
。
据估计，现在在建的房地产项目如果全部完工，以目前价格计算，其价值相当于中国当前GDP的1/3。因为绝大
多数房地产开发商预期房价将以两位数增长，预期房地产投资带来的利润每年占GDP的比重将超过3%。标准普尔500公
司的利润也仅仅占美国GDP的3.5%而已。这就是中国的投资欲望为什么如此强烈的原因。
美国的消费动力或者说中国的投资动力并不会改变，除非这两个经济体的房地产市场有一个或者两个都开始反转。因
此，如果投资者正在考虑什么时候离开市场最合适的话，最好的方式就是透过纽约和上海的房地产价格来观察。
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