财经时报年终特稿之资本时代来临

   一支新股的发行，竟能惹起数万亿元资金狂追；开放式基金发行一天，居然爆炸性的创下419亿份的记录；风险投资在中国砸下的“疯投”资金一年甚于一年……

　　2006年中国大地上的资本井喷迹象，正在向中国乃至全世界传递一个同样的信号：中

国的资本时代已经来临。原摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠，更认为中国已经进入“资本过剩”时代。

　　中国进入资本时代有其深刻背景：在全球范围内资本过剩的情况下，由于人民币升值预期，导致国际资本对人民币资产追捧，而中国自身贸易能力的增强，也起到了吸纳国际资本的作用。

　　同时，中国银行业改革的深化，在某种程度上加剧了流动性过剩。中国建设银行、中国银行、中国工商银行等“巨无霸”银行的上市，加剧了这些银行的放贷冲动。

　　这意味着什么？

　　资本时代又能带给中国什么？

　　中国经济体中的各类参与者，现在似乎都在寻觅自身在资本时代的获利点：能上市的公司积极争取上市融资；机构投资者高唱牛市来临以博取更佳的投资收益；有雄厚资本的企业不断将目标锁定海外“猎物”；个人投资者开始大规模地寻觅适合自己偏好的投资品——股票、开放式基金、分红保险或人民币、外汇

　　不少投资人，因在商品市场投资一夜暴富；更多持有长期投资理念的基金投资者，也在两三年内，获得超过100%的收益；而那些在前几年股票熊市中栽了跟头的机构投资者，短短一年里即咸鱼翻身。

　　这是否就是资本时代来临的特征——投资什么赚什么？答案显然不会如此简单。尽管近年来，开放式基金、银行理财产品不断涌现，中国依然是一个投资和理财产品匮乏的市场。

　　而且，在资本井喷的背景下，一些杂音也在不断地干扰着资本时代的健康发展。

　　首先是操纵上市公司股价的事情愈演愈烈，号称全流通第一股的中工国际(002051.SZ)是恢复新股发行后，第一支遭审查的股票，但证券监管部门的压力并未吓退投机者，獐子岛(002069.SZ)及网盛科技(002095.SZ)上市当天均有被严重操盘的迹象。

　　此外，基金业也在2006年陆续暴露出集体“坐庄”等几年前就曾经出现的黑幕。如果相关市场不能有效规范，一旦伤损个人投资者好不容易重塑的信心，整个资本时代的发展将会出现断层。

　　从另一个层面看，资本时代给中国带来的更深刻冲击，还有凯雷并购徐工一案。中国人似乎第一次意识到，外资鲸吞人民币资产也可能影响中国的经济安全。这宗还未最终达成的并购案引发的后果是：中国正在不断提高保护自身经济安全的警惕性。比如，颁布外资并购新规，对金融业坚持外资持股比例不高于25%的底线。

　　如何应对资本过剩，对于中国来说，是个全新课题。

　　如何利用过剩的资本，更是一门全新的、极富挑战的学问。

　　中国需要在实践中去摸索适合自己的应对之策；中国更需要注意，2006年，只是中国资本时代的开始，而非终结。

　　只要人民币有一天的升值预期，中国的资本过剩就不会结束。

　　只要中国经济持续稳定的增长，资本时代里的投资传奇就一定会不断上演。