【提要】虽然中央政府一系列支持措施改善了香港的市场气氛，但香港的一些主要经济指标仍未出现大的转变。由此看来，港元升值和港股大幅回升，市场投机因素过重。今日香港应以当年亚洲金融危机为鉴，及早做出应变措施

　　本报驻香港记者 王健平

　　亚洲金融危机时期，香港特区政府与金融大鳄斗智斗勇，成功地捍卫了联系汇率制度。近日，金融大鳄再次现身香港，冲击港元。香港特区政府与金融大鳄又进行了新的决斗。

　　汇市：金管局杀得五进五出

　　今年9月下旬，国际市场上美元急速趋弱，香港汇市由于美元“沽售盘”的激增导致港元兑美元的比率一度升至6年高位，呈现7.702:1的水平，明显偏离7.8:1的联汇官价。这带动反映港元汇价风险指标的“一年期港元美电”于两年来首次由溢价（市场预期一年后的港元汇率会跌）转为折让（市场预期一年后的港元汇率会升），全日折让度一度达到150点子（1港元为1万点子），全日收报为110点子。对此，香港金融管理局重申继续坚持联汇制度并进行了适当的干预，在当日即购入6000万美元，即向市场抛售了4.66亿港元。

　　此后，香港汇市一直处于波动之中。到10月3日晚，港汇曾再度升至7.7057港元兑1美元的高位，“一年期美电”折让扩展至300点子高位。香港金管局在当天就两次入市，共购入了2亿美元沽盘，即抛售约15.43亿港元，使10月7日香港银行体系结余增至32.94亿港元。据悉，从9月23日以来，香港金管局已对香港汇市进行了5次干预。

　　经过几个回合的斗法，香港汇市现货价目前企稳在7.73港元兑1美元的水平，波幅略为收窄；“一年期美电”折让则维持在200点子左右。由于香港金管局总裁任志刚及时把有关信息告之于市场，使市场知道有炒家需要买入大量港元补仓，于是大户纷纷推高港元汇价获利，而炒家则迫于要接贵货，损手离场。仅此一役，估计炒家损失达10多亿港元。

　　股市：对冲基金潜行进场

　　香港市场人士认为，港汇过去曾有过升至7.2至7.3港元兑1美元的历史最高水平，相比之下，近日的炒风算不上特别炽烈，预期于两至三周内，港汇可望回落至接近7.8的水平。因为香港联系汇率实施至今已有20年时间，一直运作正常，加上金管局将每日的有关资讯公开，因此金融大鳄已难借炒汇得益，反而有见炒家把调入香港的资金转到股市图利。

　　从股市来看，近期由于热钱的不断涌入，使香港股市现货市场日交投量一再创新，已连续多次突破200亿港元关口，恒指也创造了17个月新高，逼近12000点水平。同时，期货市场也炒风炽热，9月期指在结算前夕，未平仓合约不减反增。按常规判断，如果有大量期指未平仓合约出现，则是股市出现大幅度波动的先兆。

　　专家分析认为，从这次港汇波动、港股大升中炒家的一些手法看，估计对冲基金可能又沾手香港市场，并正密切部署其炒卖策略。在上次亚洲金融危机中，以对冲基金为首的金融大鳄先后5次在香港的汇市、股市和期货市场联动炒作，在攻击压低港元汇率（抛港元购美元）的同时或前后，又在股市抛空、打压恒指，压低期指，以质低做淡牟利，但这次却是推高港汇（抛美元购港元）和港股以做好图利。

　　此间权威人士分析说，以往香港金管局“出手”多数是因为港元偏弱和远期美电出现大幅溢价。近期的情况则较为特殊，港汇美电从溢价转为折让而处于两年来高位。这种现象实际上是在美、日等国不断施压企图迫使人民币升值的情况下，由于港元变相与人民币挂钩，金融大鳄趁机推高港元企图牟利所致，对此一定要保持清醒的认识。

　　不同的战局，共同的敌人

　　有专家认为，美元转弱将有助于增强香港出口竞争力，纾缓部分通缩压力。港汇转强、港股走强也从一定程度上反映了市场对香港经济前景信心有所改善。种种迹象表明，香港经济最近一个阶段已经出现复苏迹象，具体表现为通缩持续58个月后转势收窄，旅游业、服务业以及楼市和股市开始活跃等，说明中央一系列支持香港经济复苏的措施已改善了香港的市场气氛。但香港的一些主要经济指标如GDP增长率、失业率、通缩率以及财政状况等仍没出现大的转变，表明目前经济基本层次不足以支撑港元升值和港股大幅度回升——市场投机因素过重。

　　不少专家指出，美元急跌引发国际热钱流入亚太区炒卖活动应值得警惕。以当年亚洲金融危机为鉴，当时经济过热、泡沫破灭，使金融大鳄有机可乘，连续狙击多国货币，触发亚洲货币贬值、股市大跌，香港也深受其害。这次国际热钱重临亚太区，所不同的是炒亚洲货币升值，想利用弱美元在亚洲市场大赚一笔。因此，亚洲国家和地区应汲取上次金融危机的教训，及早做出应变措施，防患于未然。

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