在2001年前，股市“泡沫论”曾占据股市争论的上风，但经过这两三年的下跌，连不少绩优股的市盈率都已经不
足10倍，一些股票的市价低于净资产，股市已无水可挤。但中国股市依旧不见健康。
归结原因，股市之病不在“泡沫”，上市公司责任与义务的不相等，制度与监管的不完善为疾病之源，银广夏15个
跌停导致80亿元的损失，而自己只受60万元的处罚；大庆联
谊案至今已历时16个月，尚未结案，托普花完融资还有政府
救市。不相称的法律惩罚根本无法给可利可图的做假行为以吓阻。
外滩记者 张国珍/报道
早在2002年4月23日，中国证监会就银广夏虚增利润7.7亿元和隐瞒下属公司的设立、关停情况，虚假披露
配股资金使用情况及对外投资情况等违规事实对其行政处罚。
2002年最高院“通知”明确，证监会及其派出机构作出的处罚决定生效，是法院受理该类案件的前提。宁夏回族
自治区高级人民法院认为，根据行政处罚法，至少还须给银广夏60日的行政复议或3个月的行政诉讼期，确认处罚书没有撤
消的可能后，处罚决定书才正式生效。所以法院对6月准备起诉的股民决定暂时不予受理。
直至2004年4月20日，离诉讼时效所剩无多之日，银川市中级人民法院开始立案受理。此后，作为一年多不予
立案的补偿，将诉讼时效延期三个月至8月15日。ST银广夏6月12日公告证实，银川市中院已受理银广夏与刘淑珍等人
虚假陈述证券民事赔偿纠纷案，截至6月8日，共立案55件，共计676名投资者起诉银广夏，要求银广夏赔偿经济损失合
计135,153,464.60元，承担有关诉讼费用。
银广夏在公告中声称目前已资不抵债，可能无力对投资者进行赔偿。据报表，截至2004年3月31日止，银广夏
资产6.57亿，负债11.86亿。银广夏的原告们只有两条路可走，或者调解，或者申请银广夏破产求偿，无论哪种方式
，都是以原告放弃相当比例的诉讼请求金额为代价而实现的。
2001年证监会稽查后，银广夏发布的中报表明，银广夏尚有总资产22亿元，负债超过16亿元。根据银广夏的
公告，自2001年9月，银行和其他各大债权人开始纷纷以诉前保全、诉讼保全方式提起诉讼，要求银广夏返还银行金融机
构的贷款，承担银广夏对下属企业的的担保责任，2002年6月前判决书纷纷下达，银广夏须赔偿人民币7亿多，2003
年年底前相当部分已以资产和股权拍卖抵偿。
小股东请求赔偿的1.3亿，性质是银广夏因虚假陈述对小股东的侵权赔偿，属于债权的一种。如果银广夏破产，小
股东的侵权之债的求偿应与银行机构的债权求偿顺序相同，但如银广夏未破产，债权的受偿次序，先看是否有抵押、质押和诉
讼保全，权利人优先受偿，没有抵押、质押和诉讼保全的，将按照先来后到次序处理。银广夏的小股东们，因为法院迟迟不立
案，更枉谈以法院判决确立其债权人的地位，所以在银广夏尚有较好质地的资产时，受侵权之害的小股东既无法提起破产诉讼
，以获得比现在受偿比例高的赔偿，也无法以诉讼保全方式占一块资产以供将来的执行之用。
银广夏虚假陈述案中，最大的受益人应该是与银广夏里应外合，操纵股价、获得巨额利润的机构或个人，并且可能是
目前最有能力进行赔偿的，但如最高院2000年9月24日作出的暂时不受理涉内幕交易、欺诈、操纵市场等行为引起的民
事赔偿案件的通知依旧生效，小股东尚无诉权向其求偿。
相关专题：外滩画报
