( 受此影响中国股市12日大幅下跌，至收盘时，上证综合指数下跌1.2%，深圳综合指数跌1.5%。)

　　在宝山钢铁股份有限公司(简称：宝钢股份)宣布大规模的筹资计划后，市场对计划实施的前景忧心忡忡。该计划中 包含的新股增发方案可能成为中国市场迄今以来规模最大的一次股票发行。

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　　中国股市12日大幅下跌，至收盘时，上证综合指数下跌1.2%，至1368.20点；深圳综合指数跌1.5% ，至341.68点。市场担心其他大型国有企业也会效仿宝钢股份的做法，从而导致本已紧张的市场流动性进一步恶化。

　　宝钢股份股票9日收于人民币6.75元，自10日开始停牌。13日恢复交易后，该股大幅下挫，收盘价较9日下 跌8.59%。

　　宝钢股份此次计划增发50亿股新股，筹资280亿元人民币，其中一半新股将公开发行。分析师称，从短期来看， 宝钢股份的新股发行将为该股乃至整个市场的走势蒙上阴影。

　　此次发行规模可能要远远高于中国石油化工股份有限公司(简称：中国石化)在2001年时的A股发行，当时中国 石化的筹资额为人民币118亿元。

　　宝钢股份计划将筹得的资金用于收购母公司宝钢集团的钢铁类相关资产，如交易部门、轧钢厂及铁矿资源等。

　　分析师称，该集团将钢铁类资产完全整合到上市公司后将有助于削减营运成本，进一步发挥集团下属各钢铁企业的协 同效应。同时，该计划还可帮助宝钢股份实现到2010年成为全球三大钢铁公司之一的目标，并推动公司赴海外上市的进程 。

　　宝钢股份于2000年底在上海证交所上市。不过该公司董事长谢企华在12日的新闻发布会上向记者透露，公司原 来的计划是赴海外上市。谢企华说，由于当时(2000年)国际市场并不看好钢铁业的前景，因此公司改变了计划，决定在 国内上市。但目前宝钢股份并没有放弃海外上市的想法，公司将整合资产，最终成为在国际资本市场上市的公司。

　　市场可能继续走低

　　分析师说，投资者对新股发行价的看法也不乐观。虽然宝钢股份还未设定发行价，但从发行50亿股筹资人民币28 0亿元的目标来看，每股价应在人民币5.6元左右，这远远高于市场期望的3-3.5元。

　　钱启明说，这样的发行价有些偏高。在该公司利润今后不一定能维持大幅增长势头的情况下，其股价将不会有多大的 上涨空间。

　　BOCIResearch驻香港的分析师BelleChan说，从长期来看此项收购应属利好，但在短期而言， 由于收购价吸引力不足，因此可能会给A股市场及宝钢股份的股价走势带来一定压力，直至新股完成发售。

　　西方国家一经纪行驻上海的分析师称，在不了解目标资产盈利能力的情况下，目前还难以判断新股发行价的合理性。

　　他表示，不过人民币5.6元的发行价较宝钢股份近期的平均股价低15%左右，这符合市场通常的做法，因此该定 价应是合理的。

　　该分析师称，宝钢股份计划收购的资产包括交易部门和海外铁矿资源，这比他预想的情况要好。

　　引发债市担忧

　　宝钢股份的增发计划还增强了债市的担忧气氛。在此前政府公布的7月份消费者价格指数(CPI)达到7年来最高 水平后，市场开始担心政府会上调利率，这导致12日国债价格大幅下挫，上海证交所交易的25只国债品种收盘全线走低。

　　上海证券公司的一位交易员称，由于预计许多投资者会为了准备新股申购资金而在债市套现，于是债券在12日遭遇 大幅抛售。

　　标准普尔评级服务公司的分析师曲惠忆称，该机构不会即刻对宝钢股份的信贷评级作出调整，但将进行深入的评估。

　　她表示，市场对宝钢股份的资产收购计划早有传闻，其母公司早已制定了相关的计划，即一些子公司一旦实现盈利其 资产将被注入上市公司。这将有助于该公司的业务整合及运营效率的提高。

　　标准普尔在一份新闻稿中还表示，尽管宝钢股份将承担拟收购公司的一些债务，但公司的整体财务杠杆不会大幅增加 ，因为新增股本将抵消新增债务的影响。

　　根据宝钢股份此前公布的数字，该公司上半年净利润增幅有所减缓，仅较上年同期增长26%，至人民币48亿元。

　　但曲惠忆表示，标准普尔在确定信贷评级时已考虑到钢铁行业的周期属性，因此宝钢股份最新公布的业绩不会影响到 其BBB的评级。

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