| 经济学家是我的“敌人” | |||||||||
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| http://www.sina.com.cn 2004年08月20日22:51 新民周刊 | |||||||||
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撰稿／周洛华 我从来没有像今天这样反感“经济学家”这个行当的从业人员。 而这一切归根结底又都怪我的老师贝迪尔·纳什兰德BertilNashland教授，他在担任诺贝尔经济 学奖的评选委员会主席期间，多次将诺贝尔经济学奖颁发给那些在金融领
我本不会在意经济学家们对于金融问题指手画脚的评论，就如同我承认耕牛有权选择自己喜欢的草地随处播撒牛粪一 样。但是最近一段时间以来，经济学家们越来越多地就金融问题发表了不负责任的言论，并有进一步影响我国货币政策正确性 的趋势，这就像邻居家的牛将牛粪播撒到你的花园里来了，你不得不出来和邻居理论一番。 资产价格与供求无关 经济学本来研究的是有关商品的问题，解决这个问题的基本框架就是供求关系，因而供求曲线也就成为了经济学家们 解释所有问题的不变良方。不幸的是，这个“药方”对于金融领域出现的问题和症状是极其不适应的。金融学研究的问题是有 关资产的问题，而不是商品，因而供求关系并不能解释资产价格的问题。 我们以房产价格为例，根据经济学的供求关系理论，房产价格越高，需求越少，供应越多，最终会导致房产价格回落 。而现实世界的情况是怎么样的呢？我们发现房产价格越高，买房的人也就越多，卖房的人就越少。因为房产不是商品，而是 资产。资产的价格由人们对该项资产未来的收益和风险的预期所决定，而与该项资产的供求无关。但是，经济学家们继续发表 他们的观点，认为要增加房产供应，他们以为这样就能够推低房价。甚至有经济学家预测，我国下半年房产需求将小于供应， 这样就会出现房价下跌的情况。 事实上，从金融学的观点来看，由于人们普遍预期房产的未来收益会上涨，因此提前购入房产，买房的决定是由预期 决定的，而与供求无关。在我国，主要是因为人们普遍预期人民币的名义币值低于其实际价值，因而提前购入以人民币表现的 基础资产，导致房价高涨的根本原因在于人民币汇率的形成机制，而与国内房产供求无关。 资金收益与资金成本无关 经济学家们相信当边际成本等于边际效益时，利润达到最大化。当这个论述进入到金融领域的时候，我真应该庆幸草 地上的牛还没有学会飞行，不然它们会把粪便迅速撒播到更广泛的领域。 上个世纪90年代初，银行为困难的大型国有企业提供了大量低息的优惠贷款，希望通过低成本的资金来促使这些国 有企业扭亏为盈。而实际情况是：不仅许多接受贷款的国有企业没有摆脱困境，这些贷款又成为国有银行的沉重负担。一句话 ：廉价的资金无法造就一个盈利的项目。 中央银行虽然没有提高利率，却从2002年起，提高了购买第二套住房的贷款门槛，本来经济学家们认为，这样提 高融资成本必然会抑制人们投资房产的热情，而结果却是从2002年开始，房产价格稳步攀升。并没有因为融资成本的上升 而导致投资下降。可见，人为地提高融资成本并不能使一个本来盈利的项目变得亏损。 当前许多经济学家们在讨论金融问题的时候，不自觉地引用了经济学的基本规律，试图来解答金融学的现实问题，这 是经济学家们对金融问题的误解。以上这两点意见就是对这种误解的集中体现。 金融学从根本上来说，是不同于经济学的。现在看来，纳什兰德教授将诺贝尔经济学家多次颁发给金融学者的本意在 于剥夺那些爱胡说的经济学家们的获奖机会。他做得完全正确，那些爱就金融问题胡说的经济学家都是我们的“敌人”。我希 望他们安于研究商品问题，这样也许我们能够成为好朋友。 相关专题：新民周刊 | |||||||||
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