本报记者张爱发自北京
9月16日，国内首只突出“保本更增值”的国泰金象保本增值混合基金正式获批，这也是中国银行改制以来主代销
的第一只开放式基金。据悉，该基金将于近期通过中行向广大投资者限时限量发行。“限时”，是指只对发行期内认购基金的
客户提供保本，发行期结束后申购则不享受保本条款。“限量”，是指该基金设置80亿份的募集规模上限，在发行期
间募集
资金达到或超过募集规模上限，则可提前结束发行。
在保本机制上，该基金采用了国际上通用的固定比例组合保险(CPPI)和基于期权的组合保险(OBPI)技术
相结合的投资策略。同时它还引入上海市国有资产经营有限公司提供不可撤销的全额连带担保。
国泰金象保本增值混合基金“更增值”的秘诀，就在于其独特的OBPI投资策略，可以利用可转债隐含的看涨期权
获取超额投资收益。
OBPI策略的运作机理，在于将可转债拆分成债券和与其相对应的看涨期权而组合成的复合体。当基础股票价格远
低于转股价时，投资者可选择持有到期，享受本息收益。当基础股票远高于可转换价格，投资者可实施转换，然后抛出股票，
享受差价收益。
而国内可转债市场，无论是从溢价水平低估，还是转化条款优惠，极低的兑付信用风险，都具有很高的投资价值。而
且从发行公司质地来看，可转债大都集中在钢铁、电力等优势行业的蓝筹股上。可转债市场的流动性也非常良好，目前市值已
超过300亿元，预计新增发行量超过530亿元，适合基金运作。可转债市场也为QFII所看好，成为其进入国内后的首
选投资品种。QFII持仓量已超过整体市场规模的1/3，并仍在持续增仓。
国泰基金公司总经理李春平告诉记者，保本基金不仅适合低风险偏好的投资者，也适合那些在组合投资上有低风险资
产配置需求的投资者。
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