亨利·考夫曼
美元将维持其关键货币的地位吗？或者欧元或日元将取而代之，直至中国成为一个强大的经济和金融巨人？
自二战以来，对美元霸权的疑问时不时出现。上世纪60年代早期，当美国开始出现明
显的收支赤字时，市场的疑虑
相当严重。美联储试图通过提高短期利率来减轻这个问题。到了20世纪70年代，随着美国废除金本位制，通货膨胀急剧上
升，且石油价格暴涨导致巨大规模的财富转移，美元作为关键储备货币的可持续性遭到怀疑。80年代，市场波动引起主要货
币国匆忙炮制出卢浮宫协议和广场协议。
相比近期美元遭受的挫折，当年那些针对美元的攻击要更强烈，当时的经济和金融背景也更加危险。然而，美元在当
时保住了世界主导货币的地位，现在也将继续是主导货币。
在这些情况下，即使国际上各主要方面齐心协力，也无法缓解美元压力，平稳有序地调整经济和金融关系。中国必须
将其货币升值50%至70%。
最有可能的结果是，中国和日本将非常勉强地做出让步。两国都将继续购买大量美国国债。就目前来说，这种做法对
两国都有益
对中国来说，美国国债是很有吸引力的资产，可为中国疲弱的银行体系提供支持。近期内，欧元比值相对美元将继续
上涨，或许会超过人民币和日元对美元的升幅。因此在全球范围内，欧洲将处于不利态势。在可预见的将来，就美元作为关键
储备货币的地位而言，确实没有其他货币能够取而代之。
本文作者是亨利考夫曼公司(HenryKaufmanCo)总裁
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