合并之后一切才刚刚开始

　　文章摘要：国美于7月25日正式发出对永乐的全面收购要约，此举宣告中国家电连锁业已从“跑马圈地”阶段正式进入资本整合时代

　　合并之后，一切才刚刚开始 -本刊记者／董青

　　2006年7月25日，国美电器在国美总部鹏润大厦召开新闻发布会，黄光裕宣布，国美

电器采用现金加股权方式，以52.68元港元收购中国永乐。随后永乐将退市，但品牌不会消失，黄光裕出任新公司董事长，永乐董事长陈晓出任新公司首席执行官。

　　微笑的黄光裕和低调的陈晓站在一处，宣告了中国零售行业的大调整。

　　副标题一：强敌压境

　　当2003年9月，美国最大的家电连锁企业百思买(BEST BUY)在上海设立采购有限公司代表处的时候，国内电器连锁同行们就开始感到恐慌，纷纷奔走相告--“狼来了”。

　　3年来，这匹外来狼一直在胆大心细地分析地形，筹划格局。2004年1月和9月在深圳、北京成立办事处之后，今年5月，百思买以1.8亿美元的价格控股五星电器。而最新的消息是，百思买正准备以1亿美元收购在家电连锁业排名全国第五的山东三联。百思买上海办事处有关人士表示，今年国庆前后，百思买自有品牌的连锁店也将在上海徐家汇正式开业。

　　更重要的是，百思买已经明确，产品的售价将比国美、苏宁高20%。百思买将参与到企业的上游环节，理性地从技术、成本、外观等多角度分析，推测出哪一款产品最畅销，最终买断这款产品的销售权，并回馈厂家20%的利润，从而实现厂家和商家的双赢。

　　百思买欲采用成熟的游戏规则打破现有潜规则的宣言，使得国美、苏宁、永乐等国内连锁巨头倍感焦虑，如何联合起来对抗外敌，成了首要任务。

　　陈晓在7月25日的发布会上表示，希望通过合并，挖掘解决制造业和零售渠道的隔离和矛盾的方案，真正形成战略同盟。为之他还详细解释：家电

　　陈晓此言绝非过场话。近年来，家电连锁行业在中国得以迅猛发展，在很大程度上是家电连锁企业对上游供应商盘剥而来的。零售商和供应商之间的关系已变得十分紧张和敌对。

　　而且，由于拥有全国性的销售渠道网络，国美、苏宁凭借渠道优势，以“账期制”的方式占用供应商资金，并将获得的周期性无成本短期融资投入企业的日常经营，或通过变相手段转做他用。这种类金融企业性质使得国美、苏宁在外部融资面临较大困难时，可以借此来缓解规模扩张和资金瓶颈之间的矛盾,也为其规模扩张和多元化发展提供了必要条件。

　　国美、苏宁这样的好日子在百思买进入中国后变得棘手起来。

　　副标题二：还能走沃尔玛的路子吗？

　　“结合沃尔玛等国外零售企业的发展经验看，零售企业在规模壮大之后，将可以凭借其知名度、强大的现金滚存实力以及对渠道的掌控等优势，强化对上下游的控制，不断拉大购销之间的差价。”中国连锁经营协会研究员王先生介绍说。

　　相关数据显示，中国零售商正在重复着沃尔玛的老路，由于缺乏对下游消费者的控制，降价让利就成为其聚拢消费群体的主要手段，同时，利用渠道优势一步步加大对上游行业的控制，向价值链上游环节转嫁竞争压力，并在上下游产业链利益分配中迅速占据主导地位，从而巩固并扩大其盈利空间，这成为目前零售大鳄的通常做法。

　　国美、苏宁们在兼顾“吃差价”的基础上，更强调“吃供应商”的盈利模式。之所以能够“吃供应商”，源于经过几年的快速发展，其渠道渐渐成为家电及电子产品到达消费终端的主要通路。网点规模、布局及销售规模是构成国美、苏宁们渠道价值的关键要素，也是其与上游供应商谈判的主要筹码。

　　一位家电制造商说，许多扶持家电连锁的制造商得到的只是负回报，目前中国家电制造商利润缩水，整体行业净利润率不足1%，家电制造商需要重新做出选择。格力电器下大力气经营自己的渠道管理，终于能够突破国美、苏宁的渠道话语权。 格力电器总裁董明珠表示，“我要定一个我认为合理的价位。我用这个价位跟你进行营销，你不接受，我可以到别的地方去销售。”

　　别的地方可以是格力电器自己的代理营销体系，当然也可以是像百思买这样给制造商留出合理利润空间的卖场。一位业内人士指出，百思买的店面范围是全球性的，这是国美等不具备的采购优势。拥有充足海外资金和全球采购优势的百思买大举进军中国后，必然以其“现款现货”的运营模式，对国内电器连锁业现有的“账期制”类金融模式造成极大冲击，这也是国内电器连锁业并购大潮的重要促因。

　　据知情人士透露,目前百思买在与供应商的沟通中已开始试用“现款现货”的模式。而五星电器董事长汪建国7月初也前往美国、加拿大考察百思买的操作模式,准备在中国市场复制其模式。

　　副标题三：进入资本整合时代

　　迄今为止，百思买在美国市场与供货商一直保持着比较和谐的“竞合关系”,这种方式是否能得到国内供应商的青睐呢？在百思买与五星的合资大会上，包括格力电器总裁董明珠、海尔集团副总裁周云杰在内的几十位制造企业高层的到会捧场，意味着新的模式在中国市场前景看好。

　　在百思买的冲击下，先是传出国美、苏宁、永乐三巨头抱团酝酿换股的消息，接着便是国美、永乐的大合并。显然，国内家电连锁巨头们希望通过目前的规模优势来巩固地盘。

　　获悉国美收购永乐成功后，创维集团总裁张学斌认为家电流通领域的整合是大势所趋，和制造业一样必然经由区域品牌向全国性品牌发展，这对供应商来说也是好事，可以避免恶性竞争和重复投入。

　　同时张学斌也认为今后家电连锁之间的竞争仍会非常激烈，而大卖场和超市的家电市场份额也会增加，最终会形成和美国一样的多业态共存的市场格局。

　　“国美、永乐合并利于行业的发展。”国务院发展研究中心市场所副主任陆刃波认为，“中国家电连锁业如果单纯依靠规模、价格等恶性竞争对产业进行整合，我想最快也在6-10年后才会到达整合的格局，而且还会两败俱伤。而国美和永乐这次整合，不仅将中国家电连锁整合期提前了，而且达到了双赢。合并是打造竞争实力的一种途径。期望中国家电连锁业不仅能出现在规模上与国际连锁巨头相当的企业，更希望在经营内涵上能达到并超过国际连锁巨头。”

　　对于此次并购，上海中智库玛调研公司在全国16个省市的22个城市做了一次网民在线调查活动，8976人参加了调查，93.8%受访者担心国美在成为垄断巨头后，电器的销售价格也会随之飙升。不过，虽然担心并购之后会形成一定规模的行业垄断，但是出于

　　对于消费者和家电厂商担心的卖场日趋垄断，可能带来不利影响的担忧，黄光裕则以“继续走低价格路线，加大价格战”予以回应。

　　但中国家电零售业进入资本整合时代后，会如何弥补与供应商业已“破裂”的关系却任重道远，百思买也绝不会给国美、苏宁们更多喘息的机会，这场合并案后，一切才刚刚开始。

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